2012年04月20日 06:18
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●出口依賴(lài)型行業(yè)面臨的壓力并非只是外需不振，還有原材料、能源、勞動(dòng)力等成本上升的壓力

●受益于消費(fèi)升級(jí)換代和政策的推動(dòng)，旅游、醫(yī)藥、傳媒及新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)的公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)良

2011年度上市公司年報(bào)以及今年一季報(bào)正在陸續(xù)公布，從中可以看出，航運(yùn)海運(yùn)、紡織服裝等外需依賴(lài)型企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損。干散貨船隊(duì)世界排名第一的中國(guó)遠(yuǎn)洋2011年凈利潤(rùn)同比下降271%，創(chuàng)下A股市場(chǎng)最大虧損。而立足內(nèi)需尤其是消費(fèi)需求的部分上市公司，則業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)良。比如麗江旅游，2011年凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)158.81%。受政策面推動(dòng)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)多多。寶鈦股份去年業(yè)績(jī)同比驟增近17倍。

上市公司業(yè)績(jī)分化折射出當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已到了非轉(zhuǎn)型升級(jí)不可的地步。一季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)8.1%，GDP增速連續(xù)5個(gè)季度走低，結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進(jìn)，更說(shuō)明對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，“速度”已不再是第一關(guān)鍵詞，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的不斷深化更受關(guān)注。

外向型行業(yè)壓力大，航運(yùn)成為虧損戶(hù)最集中的行業(yè)

由于世界貿(mào)易增長(zhǎng)明顯放緩，歐債危機(jī)陰霾下的歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足等原因，過(guò)去主要依附于出口的一些行業(yè)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。這其中以航運(yùn)業(yè)、海運(yùn)業(yè)最為典型。

年報(bào)顯示，航運(yùn)業(yè)成為2011年“虧損戶(hù)”最為集中的行業(yè)。截至4月17日，已公布年報(bào)的A股市場(chǎng)航運(yùn)板塊12家上市公司，去年共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)負(fù)134億元，相比2010年的盈利132.5億元，同比下降201%。我國(guó)內(nèi)河規(guī)模最大的干散貨運(yùn)輸企業(yè)長(zhǎng)航鳳凰的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2011年該公司凈利潤(rùn)虧損8.7億元。

一季度，BDI(波羅的海干散貨指數(shù))平均800多點(diǎn)，遠(yuǎn)低于1700點(diǎn)的盈虧點(diǎn)。因此，這種全行業(yè)虧損局面今年仍可能延續(xù)。

紡織服裝業(yè)同樣面臨外需不振的壓力。2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，為應(yīng)對(duì)外需下滑，國(guó)內(nèi)紡織業(yè)縮減產(chǎn)能、降低庫(kù)存。此后，隨著一系列經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施，2009年和2010年，紡織業(yè)產(chǎn)能再度擴(kuò)張。2011年外圍經(jīng)濟(jì)再度不振，整個(gè)行業(yè)也陷入低迷。

在服裝大省廣東，2011年服裝行業(yè)整體低位運(yùn)行，盈利水平下降。全年全省規(guī)模以上服裝企業(yè)累計(jì)完成服裝產(chǎn)量59.8億件，同比增幅下降近16個(gè)百分點(diǎn)。從諸多紡織服裝類(lèi)上市公司的情況看，一季度終端收入不少已是零增長(zhǎng)，家紡的增速下滑最為明顯。

出口依賴(lài)型行業(yè)面臨的壓力并非只是外需不振，還有原材料、能源、勞動(dòng)力等成本上升的壓力。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授表示，以低附加值、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的加工出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，不可持續(xù)。面對(duì)種種因素的倒逼，中國(guó)應(yīng)當(dāng)借機(jī)努力由貿(mào)易大國(guó)向貿(mào)易強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變。

專(zhuān)家指出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要方面是需求結(jié)構(gòu)，要通過(guò)處理好擴(kuò)大內(nèi)需與穩(wěn)定外需、增加投資與擴(kuò)大消費(fèi)等關(guān)系，擴(kuò)大居民消費(fèi)需求，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

旅游、醫(yī)藥等消費(fèi)類(lèi)業(yè)績(jī)猛增，周期性的投資類(lèi)股壓力增大

與外需型行業(yè)相比，立足內(nèi)需尤其是消費(fèi)需求的部分上市公司，受益于消費(fèi)升級(jí)換代，需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，2011年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)良。

以旅游股為例，2011年旅游酒店業(yè)發(fā)展迅猛，上市公司業(yè)績(jī)喜人。麗江旅游2011年凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)158.81%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高。隨著進(jìn)入二季度，旅游板塊將迎來(lái)季節(jié)性旺季。節(jié)假日集中且相對(duì)較長(zhǎng)有可能帶動(dòng)二季度旅游規(guī)模增長(zhǎng)超預(yù)期。

據(jù)分析，隨著居民經(jīng)濟(jì)生活水平的不斷提高，越來(lái)越多的人把注意力從“有病治病”轉(zhuǎn)向“保健養(yǎng)身”，醫(yī)藥股也因此大為受益。沃華醫(yī)藥凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)106.42%，萊茵生物凈利潤(rùn)增長(zhǎng)110.06%。

白酒行業(yè)增長(zhǎng)依舊強(qiáng)勁。貴州茅臺(tái)2011年凈利潤(rùn)87.63億元，同比增長(zhǎng)73.49%。五糧液凈利潤(rùn)61.57億元，同比增長(zhǎng)40.09%。盡管多次提價(jià)，高端白酒銷(xiāo)量只增不減。不過(guò)，由于近期規(guī)范白酒消費(fèi)行為的呼聲越來(lái)越高，有分析認(rèn)為，中高端白酒的高速黃金增長(zhǎng)階段可能因此而轉(zhuǎn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期。

董登新認(rèn)為，擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)，關(guān)鍵在于建立完善的社會(huì)保障制度。收入分配格局的優(yōu)化，也是消費(fèi)擴(kuò)大的前提。

數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)需的另一大塊——投資增長(zhǎng)放緩的勢(shì)頭更為明顯。受此影響，周期性的投資類(lèi)股票壓力頗大。以鋼鐵股為例，我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量近年來(lái)每年都在增長(zhǎng)，但增產(chǎn)不增收，銷(xiāo)售利潤(rùn)率呈現(xiàn)連年下降的局面。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，72家大中型鋼企銷(xiāo)售利潤(rùn)率從2007年的7.5%下降到2011年的2.42%。在有代表性的鋼鐵股中，寶鋼股份去年凈利潤(rùn)下滑，鞍鋼股份甚至出現(xiàn)虧損。

新材料等新興產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)多，17家傳媒類(lèi)公司凈利潤(rùn)增幅達(dá)四成

新興產(chǎn)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)受益于政策面的推動(dòng)，相關(guān)上市公司年報(bào)亮點(diǎn)不斷。

新材料“十二五”規(guī)劃已經(jīng)出臺(tái)，鈦合金材料成為重點(diǎn)發(fā)展的新材料之一，寶鈦股份去年業(yè)績(jī)同比驟增近17倍。光伏產(chǎn)業(yè)龍頭——精工科技2011年凈利潤(rùn)4.02億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)340.53%。正海磁材凈利潤(rùn)2.10億元，同比增長(zhǎng)99.42%。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)也處在成長(zhǎng)的春天中。固廢治理龍頭企業(yè)——桑德環(huán)境2011年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.08億元，同比增長(zhǎng)65.48%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.61億元，比上年同期增長(zhǎng)50.63%。我國(guó)城市生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施“十二五”期間投資總量將達(dá)2600億元，未來(lái)市場(chǎng)前景巨大。

隨著物流需求持續(xù)旺盛，物流行業(yè)將延續(xù)快速上升的發(fā)展勢(shì)頭。2011年中儲(chǔ)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入234.13億元，同比增長(zhǎng)22.37%；凈利潤(rùn)4.09億元，同比增長(zhǎng)38.36%。預(yù)計(jì)今年1—3月份公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%以上。

文化產(chǎn)業(yè)方面，2011年，新媒體、影視等新興文化產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，而出版、報(bào)業(yè)等傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)步伐稍顯蹣跚。17家傳媒上市公司的凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)四成。其中，藍(lán)色光標(biāo)、華錄百納增幅分別達(dá)到100%、135%。

董登新認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)不再是口號(hào)，已變成活生生的行動(dòng)。作為企業(yè)和企業(yè)家以及投資者，必須換頭腦、改觀念，看準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)先機(jī)搶占市場(chǎng)。