2012年04月28日 08:07
來源：金融投資報

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A股 上市公司2011年年報披露將于本周落下帷幕。截止4月26日，滬深兩市共有2329家上市公司公布了2011年年報，占全部上市公司總數(shù)的98%。據(jù) 統(tǒng) 計 ，2329家上市公司2011年合計實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤19158億元，同 比 增 長13.14%。由此，《金融投資報》從個股業(yè)績、行業(yè)增長、機構(gòu)進出、分紅情況等四個方面對2011年上市公司年報進行分析，以期挖掘年報中不為人易見的看點。>>>個股觀臺

剛泰控股高居利潤增幅第一位

1454家

目前披露年報的2329家上市公司中，1454家公司凈利潤同比出現(xiàn)上漲，占到總數(shù)的62.43%

16%

創(chuàng)業(yè)板2011年凈利潤同比增幅約16%

剛泰控股

以4258%凈利潤增幅高居利潤第一位

當升科技

4月19日修正了2011年度業(yè)績快報，業(yè)績虧損72.8萬元，為創(chuàng)業(yè)板首家業(yè)績虧損的公司

A股在國內(nèi)經(jīng)濟增長減速、歐債危機引發(fā)的外圍市場需求下滑等不利因素影響下，盈利情況開始出現(xiàn)明顯下滑。2010年A股整體凈利潤同比增長接近四成，而在之前2009年這一增長速度也接近三成。雖然目前還有部分公司未公布年報，但可預見的是2011年A股整體凈利潤增長幅度在13%左右不會發(fā)生太大變化。2011年成為近三年來成長最為低迷的一年，上市公司的盈利情況并不容樂觀。相比之下，主板在權(quán)重股業(yè)績穩(wěn)定增長下保證了業(yè)績增速，而冠有高成長之名的創(chuàng)業(yè)板凈利潤同比增幅約16%，中小板凈利潤增幅則在A股中墊底，中小板上市公司凈利同比增幅僅剛剛超過10%。

同花順數(shù)據(jù)顯示，目前披露年報的2329家上市公司中，1454家公司凈利潤同比出現(xiàn)上漲，占到總數(shù)的62.43%。其中剛泰控股、冠農(nóng)股份、寶鈦股份分別以4258%、2647%、1684%的凈利潤增幅高居利潤增幅榜前三位。具體來看，2011年凈利潤同比增幅超過50%的公司達到456家，占總數(shù)的19.57%；增幅超過100%的公司為219家，占總數(shù)的9.4%；凈利潤同比增長超過10倍的公司也有10家。而位列增幅榜最后的精達股份，2011年凈利潤僅僅高出2010年8萬元，同比增幅0.07%。

雖然在凈利潤增幅榜前列出現(xiàn)不少“壞孩子”，但是不可忽視的是，其中不乏眾多靠主營業(yè)務取得高速成長的好公司。其中受益需求增加以及價格上漲，雛鷹農(nóng)牧、益生股份等從事畜牧業(yè)的上市公司2011年業(yè)績均出現(xiàn)爆發(fā)性增長。其中雛鷹農(nóng)牧2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長279.70%，每股收益高達1.61元，即便是扣除非經(jīng)常性損益后公司業(yè)績增長仍維持在較高水平?！皵?shù)據(jù)已能明顯看到A股盈利能力下滑的趨勢?！蹦橙滩呗苑治鰩煂τ浾弑硎?，“在來自國內(nèi)外的壓力之下，A股整體凈利潤增長幅度同比下滑十分明顯。在宏觀經(jīng)濟未見明顯起色之前，國內(nèi)企業(yè)盈利能力仍將面臨考驗。從目前情況來看盈利能力觸底回升還有一段路要走。而從個股的增長情況來看，A股出現(xiàn)很多業(yè)績翻番增長的公司，但這種增長速度很難維持，高速發(fā)展后滯漲風險可能將浮現(xiàn)。穩(wěn)定，且持續(xù)的增長才是我們關(guān)注的焦點，仔細尋找其實A股中不乏很多每年業(yè)績穩(wěn)定增長三、五成的公司，而這樣的公司更具有投資價值?！?>>行業(yè)視角

食品飲料增長居首港口水運板塊業(yè)績墊底

38.08%

食品飲料行業(yè)(除兩股暫時未披露年報外)公司累計實現(xiàn)凈利潤374.18億元，較2010年同比增長38.08%

29.13%

除南京銀行外，其余15家上市銀行合計實現(xiàn)凈利潤8717.94億元，同比增長29.13%，行業(yè)凈利潤增幅僅次于食品飲料位列第二位

整體來看A股2011年各個行業(yè)業(yè)績來看更是冷熱不均。在鋼鐵、風電、光伏行業(yè)等行業(yè)業(yè)績大幅下滑同時，食品飲料、金融、化工、機械制造等行業(yè)依然是“欣欣向榮”。

就行業(yè)凈利潤同比增幅而言，食品飲料行業(yè)除兩股暫時未披露年報外，其余公司累計實現(xiàn)凈利潤374.18億元，較2010年同比增長38.08%，位列行業(yè)凈利潤增速第一位。除食品飲料行業(yè)外，業(yè)績一直保持穩(wěn)定增長的銀行業(yè)2011年也有不錯表現(xiàn)。目前除南京銀行外，其余15家上市銀行合計實現(xiàn)凈利潤8717.94億元，同比增長29.13%。行業(yè)凈利潤增幅僅次于食品飲料位列第二位。

有統(tǒng)計數(shù)據(jù)表現(xiàn)，包括銀行、石油開采、采掘、化工、建筑材料、房地產(chǎn)、汽車、機械設(shè)備、食品飲料以及證券、信托、保險在內(nèi)的前十大行業(yè)2011年合計實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤達15463.86億元，占已披露全年業(yè)績報告公司凈利總數(shù)的比重達到82.69%。

就食品飲料行業(yè)來看，伴隨著居民生活水平的逐步提高，消費升級帶來需求的增加。以及部分企業(yè)產(chǎn)品價格的順利提升。整個行業(yè)的業(yè)績保持快速增長。雖然多數(shù)企業(yè)在2011年中多少都面臨成本上升壓力，但在終端消費需求的旺盛和各企業(yè)銷售保持一定的增長等市場利好環(huán)境背景下成本上升已可忽略不計。在食品飲料行業(yè)中，不得不提增長火爆的白酒行業(yè)。2011年白酒工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額達571.59億元，同比增長51.91%。作為白酒三巨頭的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖凈利潤同比增長分別達到73.49%、40.09%、31.73%。相比之下，二線白酒增速遠遠高過上述白酒巨頭。

愛建證券分析師吳正武指出，“食品飲料行業(yè)之所以利潤增長較快，是因為其子行業(yè)白酒行業(yè)貢獻了大部分利潤，白酒龍頭企業(yè)從2009年開始大幅提價，其利潤貢獻大多體現(xiàn)在2011年。奶類食品，如伊利、光明等企業(yè)，肉類如雙匯等企業(yè)，由于受國民經(jīng)濟周期影響較小，所以營業(yè)收入和利潤都在穩(wěn)定的增長。”

作為A股權(quán)重最大的銀行股，一直保持著穩(wěn)定的盈利。據(jù)統(tǒng)計，2011年五大國有商業(yè)銀行凈利潤達到6808.49億元，成為行業(yè)利潤的主要貢獻者。

行業(yè)角度來看，2011年有喜也有憂。數(shù)據(jù)顯示，港口水運板塊成為了板塊中業(yè)績墊底的板塊。截至2011年年末，港口水運板塊整體虧損15.96億元，較2010年同期盈利254.69億元相比，業(yè)績急劇下降106.27%。此外，鋼鐵、風電以及光伏行業(yè)都在2011年進入“寒冬”。>>>機構(gòu)進出

大盤持續(xù)調(diào)整各路機構(gòu)忙換倉

9.74%

2011年年報食品飲料占公募基金凈值比為9.74%

2.04%

去年四季度，社會服務業(yè)占公募基金凈值比從0.62%快速上升至2.04%

社?；?/p>

其大舉建倉中國水電、中國建筑、上汽集團等行業(yè)龍頭企業(yè)

公募基金

銀行、地產(chǎn)等藍籌股和白酒、家電等消費股是其主要調(diào)倉方向

公募基金外、社保基金、QFII是A股中舉足輕重的機構(gòu)投資者。和公募基金不同的是，素有“國家隊”之稱的社?；?011年表現(xiàn)較為搶眼。在大盤整體出現(xiàn)明顯跌幅背景下，社?；?011年投資已實現(xiàn)收益431億元，實現(xiàn)收益率5.58%；交易類資產(chǎn)當期公允價值變動額為-357億元，全年基金投資收益74億元。

從有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2011年大盤調(diào)整之際，機構(gòu)投資者并未撤離股市，而是在進行大幅的調(diào)倉換股動作。銀行、地產(chǎn)等藍籌股和白酒、家電等消費股是公募基金、社?；鸬闹饕{(diào)倉方向。QFII則依然保持了低換手的投資策略，部分低估值的資源股獲得QFII青睞。除被市場一致看好的價值投資類個股外，對于成長型相對較好的中小板、創(chuàng)業(yè)板個股也相繼進入機構(gòu)投資者的視野。

公募基金作為A股市場最重要的機構(gòu)投資者，其一舉一動對判斷市場都有一定的指導作用。2011年中，公募基金對食品飲料行業(yè)進行了大幅加倉。數(shù)據(jù)顯示，2011年三季度食品飲料占公募基金凈值比不足1%，而年報中凈值比達到9.74%，增長幅度可謂是十分巨大。此外，社會服務業(yè)也是四季度機構(gòu)重點增持的行業(yè)之一。其占公募基金凈值比從0.62%快速上升至2.04%。

而從“國家隊”社?；鸺觽}情況來看，中國水電、中國建筑、上汽集團等行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛得到社?；鸬拇笈e建倉。值得一提的是，華孚色紡、宋城股份、新宙邦等中小盤個股也紛紛得到社?；鹎嗖A，截止2011年末，社?；鸪钟猩鲜鰝€股比例均在10%上下。

值得一提的是，機構(gòu)投資者在2011年整體呈現(xiàn)明顯調(diào)倉換股動作，但新近挖掘的公司也不在少數(shù)。當前A股整體估值水平已經(jīng)比較低，部分行業(yè)及個股估值已經(jīng)達到海外成熟市場的水平。機構(gòu)投資者青睞高成長、低估值的品種，表明它們意識到此類股票的投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)?！氨就痢睓C構(gòu)在大盤調(diào)整之際積極調(diào)倉，而來自海外的QFII則有著獨特的投資理念。QFII除了對傳統(tǒng)穩(wěn)定成長的行業(yè)進行投資外，業(yè)績下滑明顯的鋼鐵行業(yè)是2012年被QFII重點加倉的行業(yè)之一。分析人士指出，行業(yè)盈利能力跌至谷底，往往反彈起來動力也十分充足，QFII更善于逢低布局即將進入拐點的行業(yè)。>>>分紅概況

政策倡導下鐵公雞拔毛希望變大

5391.92億元

截至4月26日，2011年年報期兩市上市公司整體派現(xiàn)金額為5391.92億元

28.57%

2011年年報期兩市上市公司整體派現(xiàn)金額占當年業(yè)績的28.57%，同比2010年提升了15.41%

1579家

2011年年報期兩市共有1579家上市公司提出了分配方案，其中進行現(xiàn)金分紅的共1540家

68.44%

2011年年報期分紅公司家數(shù)占比68.44%，高于2010年的63.83%和2009年的58.48%

現(xiàn)金分紅最多行業(yè)——白酒送轉(zhuǎn)比例最大行業(yè)——制造業(yè)

證監(jiān)會去年底出臺新政策，力推上市公司分紅。在管理層祭出殺招后，上市公司去年分紅情況如何呢?從目前情況看，“分紅”在上市公司2011年年報中出現(xiàn)頻率比往年要高，業(yè)內(nèi)人士表示，年報中的分紅情況表明監(jiān)管層推出的新政策有力推動了上市公司分紅積極性。

據(jù)2011年年報顯示，越來越多的上市公司選擇現(xiàn)金分紅的形式回饋股東。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，2011年年報期兩市上市公司整體派現(xiàn)金額為5391.92億元，發(fā)布年報的上市公司凈利潤總額為18873.97億元，派現(xiàn)額占當年業(yè)績的28.57%。

2010年年報數(shù)據(jù)顯示，兩市共派發(fā)現(xiàn)金紅利4500.12億元，占當年凈利潤16348.53億元的27.53%。剔除不可比數(shù)據(jù)，2011年年度派現(xiàn)總額同比2010年提升了15.41%，相較2011年上市公司13.66%的業(yè)績同比增幅略高。而從進行分紅的公司數(shù)量來看，2011年年報期兩市共有1579家上市公司提出了分配方案，其中進行現(xiàn)金分紅的共1540家，占已公布年報的上市公司總量的68.44%。這一占比要高于2010年的63.83%和2009年的58.48%。

縱觀2011年分紅排行榜，分紅最多最搶眼的非白酒行業(yè)莫屬。排行榜前十位中，貴州茅臺、張裕A、洋河股份和瀘州老窖分列第一、第二、第三和第五位。而拋出了史上最高分紅預案每10股派現(xiàn)39.97元的貴州茅臺當仁不讓的成為2011年年度分紅王。

追溯往昔可知，除了白酒行業(yè)，銀行、石油化工、鋼鐵、家電等傳統(tǒng)行業(yè)皆是產(chǎn)生分紅大戶的集中營。比如銀行行業(yè)，16家上市銀行中共有14家銀行皆實施了分紅。從分紅金額總量上看，依然占據(jù)絕對優(yōu)勢。其中，作為中國上市公司最賺錢的五大行挑起了銀行業(yè)分紅重擔。工商銀行派現(xiàn)708.64億元，排名榜首。

與送出真金白銀相比，上市公司在監(jiān)管層“加大分紅力度”的號令下，送轉(zhuǎn)股份變得更為積極，尤其是轉(zhuǎn)增股份力度大幅提升。截止26日，共有541家公司實行了送轉(zhuǎn)，其中，有183家上市公司提出了10轉(zhuǎn)(送)10以上的高送轉(zhuǎn)方案。

從送轉(zhuǎn)比例排行來看，前十個席位中制造業(yè)占據(jù)了4席。其中，通裕重工以每10股轉(zhuǎn)增15股派3元的分紅比例穩(wěn)居狀元席位。而燃控科技、東方電熱和海哲倫分別以每10股轉(zhuǎn)增12股派1.39元、每10股轉(zhuǎn)增12股派2元和每10股轉(zhuǎn)增12股派1元的派送比例列居排行榜第四、第八和第九位。另外，國海證券以每10股送13股轉(zhuǎn)增2股居于亞軍，而電廣傳媒、華業(yè)地產(chǎn)、東軟載波、敦煌種業(yè)、光線傳媒皆為每10股轉(zhuǎn)增12股。

縱觀送轉(zhuǎn)比例排行榜，創(chuàng)業(yè)板是送轉(zhuǎn)的主力，共有151家創(chuàng)業(yè)板公司、181家中小板公司和108家主板公司實行了送轉(zhuǎn)股份。

對此，聯(lián)訊證券分析師吳玲表示：“要知道，在創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)IPO時，實際募集資金大大超過計劃募資額，嚴重的超募現(xiàn)象增厚了資本公積，而較高的資本公積金正是高轉(zhuǎn)股的基礎(chǔ)。另外，創(chuàng)業(yè)板公司能夠上市的條件之一為高成長，雖然不乏業(yè)績變臉的實例，但亦有業(yè)績快速增長的公司，這也為高分紅提供了有力的基礎(chǔ)?！睋?jù)悉，從以往情況看，較之分紅，絕大部分次新股選擇的都是轉(zhuǎn)增股本。再加上創(chuàng)業(yè)板公司都是中小盤股，股價偏高，頻繁高送轉(zhuǎn)可以擴大股本，降低每股的價格，更有利于股票流通。

[責任編輯：heying] 標簽：凈利潤 行業(yè) 年報 分紅 

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