2012年07月31日 05:16
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：秦洪

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一度有所企穩(wěn)的B股在昨日再度急跌，無(wú)論是深證B股還是上證B股，均出現(xiàn)大面積跌停板的現(xiàn)象。證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，小部分B股相對(duì)抗跌，比如說(shuō)萬(wàn)科B、陸家B等，而更多的B股呈現(xiàn)出股東散戶化，換手率極低的特征，而近期受到閩燦坤B瀕臨退市的影響，連續(xù)下跌的部分B股逼近1元面值，正逐步面臨退市壓力。

散戶成B股主要股東

優(yōu)質(zhì)B股抗跌

證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，95%以上的B股公司呈現(xiàn)股東散戶化傾向，ST聯(lián)華B、ST匯麗B等前十大流通股東全為個(gè)人股東，不見機(jī)構(gòu)身影。在十大流通股東中，絕大部分B股是個(gè)人股東，僅少數(shù)幾只B股呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)持股現(xiàn)象。如伊泰B的第二大流通股東的持股量就達(dá)到3703萬(wàn)股，占流通股東的5.58%。而萬(wàn)科B、陸家B的十大流通股東中，東達(dá)(香港)投資有限公司持有668.6萬(wàn)股，占比1.31%；GAOLING FUND,L.P.持有665.57萬(wàn)股，占比1.31%；IEONG CHONG MANG持股599.26萬(wàn)股，占比1.18%。此外，方大B有盛久投資有限公司持有2133.99萬(wàn)股，占流通股本的6.35%。與此同時(shí)，優(yōu)質(zhì)B股相對(duì)抗跌，尤其是類似于伊泰B、萬(wàn)科B等品種。而從這些B股的股東中，優(yōu)質(zhì)B股均有實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)資金持有，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金的持股心態(tài)較佳。因此，績(jī)優(yōu)B股的籌碼鎖定性強(qiáng)，相對(duì)抗跌。而績(jī)差B股由于中小投資者持股數(shù)量多，籌碼分散，股價(jià)一旦下跌，就引發(fā)蜂擁賣盤，形成“踩踏事件”。

與此同時(shí)，優(yōu)質(zhì)B股的走勢(shì)與A股的股價(jià)走勢(shì)也略有差異，主要是體現(xiàn)在行業(yè)認(rèn)同度方面。在B股來(lái)說(shuō)，只要質(zhì)優(yōu)，不管行業(yè)氛圍，均較為抗跌，比如說(shuō)萬(wàn)科B是地產(chǎn)股。而近幾個(gè)交易日，由于房地產(chǎn)調(diào)控，使得A股的地產(chǎn)股出現(xiàn)了急跌。但萬(wàn)科B就是抗跌，同樣，新城B股也較為抗跌。類似的還有煤炭股的伊泰B，A股的煤炭股持續(xù)下跌，但是伊泰B卻相對(duì)抗跌。如此的態(tài)勢(shì)，一方面是因?yàn)锽股的確是流動(dòng)性差，優(yōu)質(zhì)B股的籌碼較為稀缺。所以，只要業(yè)績(jī)好，B股的機(jī)構(gòu)資金往往會(huì)忽略行業(yè)趨勢(shì)。另一方面則是因?yàn)锳股與B股的機(jī)構(gòu)資金有著不同的投資文化。畢竟B股目前只是向境內(nèi)自然人開放，未向機(jī)構(gòu)資金開放。所以，績(jī)差B股的走勢(shì)性格往往與A股相類似，那就是，一旦趨勢(shì)形成，極易形成“踩踏事件”。但績(jī)優(yōu)B股的走勢(shì)則與A股走勢(shì)不一樣，好股票，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)走勢(shì)強(qiáng)硬。而不像A股，好股票，也需要好行業(yè)配合。否則，照跌不誤。

70%B股年度換手低于50%

僅5只過(guò)100%

今年以來(lái)，B股的累計(jì)換手顯示B股交投清淡。證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在108只B股的滬深市場(chǎng)，截至昨天，剔除深賽格B和*ST武鍋B因停牌導(dǎo)致零換手外，今年有73只B股年度換手率累計(jì)低于50%，占比超過(guò)70%。其中，以ST聯(lián)華B、海航B股為代表的19只B股年度累計(jì)換手竟低于20%，而江鈴B和深赤灣B更以年度累計(jì)換手5.08%和7.39%達(dá)至交易冰點(diǎn)。 此外，年度累計(jì)換手50%以上的31只B股中，招商局B、大名城B、深物業(yè)B、*ST盛潤(rùn)B和鼎立B股年度累計(jì)換手超過(guò)100%，分別達(dá)到103.80%、124.27%、143.22%、189.99%和196.12%。由于受到資金關(guān)注，這5只B股在今年的股價(jià)表現(xiàn)不僅相對(duì)抗跌，而且全部都出現(xiàn)了正收益。盡管招商局B近期調(diào)整，仍能收獲50%以上股價(jià)漲幅。

9只B股股價(jià)逼近面值

對(duì)于B股在近期的急跌，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要是因?yàn)殚}燦坤B的持續(xù)急跌，使得該股股價(jià)已持續(xù)數(shù)日低于面值。而據(jù)深交所《股票上市規(guī)則(2012年修訂)》第14.3.1條第(十五)款規(guī)定“在本所僅發(fā)行B股股票的上市公司，通過(guò)本所交易系統(tǒng)連續(xù)二十個(gè)交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盤價(jià)均低于股票面值，本所有權(quán)決定終止其股票上市交易”。也就是說(shuō)，公司即使不虧損，也會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)持續(xù)低迷而退市。閩燦坤B躺著中槍，引發(fā)了B股恐慌性拋售并產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，出現(xiàn)急跌，市場(chǎng)中瀕臨跌破面值的B股陡然增加。

數(shù)據(jù)顯示，9只B股逼近1元面值，股價(jià)已經(jīng)到達(dá)1元區(qū)域。這9只B股分別是深南電B、方大B、深康佳B、深深房B、ST珠江B、ST大路B、ST東海B、ST雷伊B和建摩B，它們股價(jià)分別為1.88、1.87、1.84、1.80、1.56、1.52、1.51、1.43和1.42港幣。如果按照規(guī)則中的“連續(xù)二十個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)均低于股票面值，本所有權(quán)決定終止其股票上市交易”的規(guī)定，則這一部分B股隱約可見退市風(fēng)險(xiǎn)。

急跌或帶來(lái)投資機(jī)會(huì)

對(duì)于B股的連跌，除了B股市場(chǎng)容量小、流動(dòng)性不足的主要原因外，其實(shí)也折射出外匯演變的謹(jǐn)慎趨勢(shì)。市場(chǎng)略有賣盤，就會(huì)因?yàn)槿狈ψ銐蛸I盤而驅(qū)動(dòng)股價(jià)急跌。更何況，目前匯率的細(xì)微變化也使得當(dāng)前流動(dòng)性本已不足的B股更顯得干涸。因?yàn)楫?dāng)前人民幣匯率有所走低，而墻倒眾人推，一旦匯率趨勢(shì)不佳，就會(huì)有更多的資金考慮規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此，紛紛套現(xiàn)B股，尤其是上證B股，獲取更多的美元現(xiàn)金，以便在未來(lái)的匯率演變趨勢(shì)中，獲得更為積極的主動(dòng)權(quán)。

持續(xù)急跌會(huì)否帶來(lái)B股一定的投資機(jī)會(huì)呢？就目前看，反抽的機(jī)會(huì)的確臨近。一是因?yàn)槠髽I(yè)的價(jià)值，不僅在于股權(quán)流動(dòng)性，也在于企業(yè)本身的內(nèi)在價(jià)值。也就是說(shuō)，沒有流動(dòng)性，只要企業(yè)的業(yè)績(jī)是成長(zhǎng)的，即便退市，你還是這家企業(yè)的股東，照樣可以分享企業(yè)的成長(zhǎng)紅利。所以，退市，并不等于一無(wú)所有。相反，在香港等成熟資本市場(chǎng)，往往會(huì)出現(xiàn)部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)在看到自身公司股價(jià)低迷而寧愿以私有化的方式退市，比如曾經(jīng)在港交所上市交易的小肥羊、阿里巴巴、哈爾濱啤酒等。

所以，對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)公司來(lái)說(shuō)，如果股價(jià)再度急跌，的確可以以中長(zhǎng)線戰(zhàn)略投資目光低吸?？紤]到B股作為歷史遺留問題，管理層也許不會(huì)任其暴跌，或現(xiàn)制度曙光。萬(wàn)一退市，作為優(yōu)質(zhì)公司的股東，也可以享受企業(yè)成長(zhǎng)紅利，或現(xiàn)金分紅。因此，對(duì)于陸家B、外高B、金橋B、伊泰B、張?jiān)、一致B等，甚至業(yè)績(jī)有拐點(diǎn)預(yù)期的電力股，比如說(shuō)東電B、粵電力B等品種可跟蹤。

(作者系金百臨咨詢分析師)

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[責(zé)任編輯：zenggj] 標(biāo)簽：大流通股東 B股市場(chǎng) 上證B股 

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