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2011年01月26日 03:49
來源：證券日報

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東北證券認(rèn)為其合理價值區(qū)間為91.44元～106.68元。

湘財證券的定價最悲觀。湘財證券認(rèn)為，根據(jù)公司募投項目規(guī)劃及在手訂單情況，對公司的1.5MW、3MW、5MW風(fēng)機(jī)銷售情況進(jìn)行了預(yù)測，公司2010年-2012年的每股收益分別為2.37元、2.69元、3.53元，參考成長性及估值類似的金風(fēng)科技2010年-2012年市盈率分別為23.6倍、17.6倍、12.5倍，給予公司2010年23元～26倍市盈率比較合理，建議詢價區(qū)間54.51元～61.62元。

大部分券商給出的估值在75~99元。

海通證券預(yù)測公司2010年-2012年的每股收益將達(dá)2.80元、3.87元、5.02元。結(jié)合同行業(yè)的估值水平，給予公司2011年20倍-25倍的PE，對應(yīng)的價值區(qū)間為77.41元～96.76元。

中郵證券預(yù)計公司2010-2012年的攤薄每股收益為2.803元、3.634元和4.911元，參考相關(guān)公司估值，認(rèn)為公司的合理估值區(qū)間是2011年24到27倍PE，對應(yīng)的合理價格區(qū)間應(yīng)為87.21元～98.11元。

中信證券認(rèn)為，金風(fēng)科技的估值相對偏低，取2011年18-22倍市盈率估值區(qū)間計算，對應(yīng)華銳風(fēng)電的合理價格為65元～80元，其90元的發(fā)行價明顯偏高。

華林證券申報價138.68元

工行企業(yè)年金只給出60元

網(wǎng)下詢價機(jī)構(gòu)給出的價格差距巨大，最高與最低相差2.3倍。

華銳風(fēng)電網(wǎng)下申購共有72家配售對象參與，有效申購股數(shù)2.03億股，有效申購資金182.7億元，認(rèn)購倍數(shù)為 9.67 倍。49個配售對象給出了最低90元的申購報價，有22家配售對象的申購價未達(dá)到90元，未獲得配售。

查看華銳風(fēng)電公布的網(wǎng)下初步詢價情況發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對華銳風(fēng)電的報價分歧相當(dāng)大。華林證券自營投資賬戶的申報價格高達(dá)138.68元，而工銀瑞信基金管理的工商銀行企業(yè)年金計劃只給出了60元的最低報價。

72家配售對象中，有16家給出超過100元的申報價格，有17家的申報價格在75元以下。

在49家獲得配售股份的機(jī)構(gòu)中，12家券商自營賬戶獲得配售，總共獲配378.6225萬股，共浮虧6720萬元。中信證券股份有限公司自營賬戶申購了1086230股，是網(wǎng)下申購數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)，浮虧1928萬元。太平洋保險旗下7只險資則拿下了7241374股，浮虧1.29億元。

面對上市后的慘跌，華銳風(fēng)電迅速做出回應(yīng)。1月17日，公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告。公告稱，公司2010 年歸屬于母公司股東凈利潤較上年同期有望增長50%以上。業(yè)績增長原因主要為2010年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L，公司業(yè)務(wù)規(guī)模符合行業(yè)整體變化趨勢。

在華銳風(fēng)電大跌2天后，國聯(lián)證券依舊看好。預(yù)測華銳風(fēng)電2010-2012年的估值分別為2.73元、3.92元和5.12元，按照發(fā)行價90元計，市盈率為23倍，連續(xù)跌兩天后，市盈率不到20倍，接近低估值的金風(fēng)科技。華銳上市后，有可能作為風(fēng)電整機(jī)公司估值的風(fēng)向標(biāo)，金風(fēng)科技存在估值修復(fù)機(jī)會，而不是華銳風(fēng)電下調(diào)。

上市公司、投行及詢價機(jī)構(gòu)的“利益江湖”

-俞 悅

“有利益的地方就有江湖?！?/p>

很早以前，讀過一本武俠小說，書名及故事情節(jié)已無半點印象，但是小說開篇的這第一句話卻印在我的腦海里。

這句話用到新股發(fā)行與上市公司、投行及詢價機(jī)構(gòu)的利益分配格局上，倒也十分貼切。

2011年，A股市場甫一開張，就遭到上市新股破發(fā)的“下馬威”。1月4日，第一個交易日，安居寶成為首只破發(fā)的新股；1月13日，主板發(fā)行價最高的華銳風(fēng)電開盤就告破發(fā)；1月18日，5只上市新股齊刷刷跌入破發(fā)深淵。昨日掛牌的5只新股，又有4只破發(fā)，其中天瑞儀器破發(fā)幅度達(dá)16.68%。破發(fā)潮再度來襲，投資者恐慌情緒蔓延。

于是，市場人士開始探尋破發(fā)背后的原因，而與三高現(xiàn)象緊密相關(guān)的上市公司、券商投行、詢價機(jī)構(gòu)，首當(dāng)其沖地成為被問責(zé)的對象。

不可否認(rèn)，新股發(fā)行的“利益江湖”中，上市公司、券商投行及參與詢價機(jī)構(gòu)是利益鏈條上的重要環(huán)節(jié)。高發(fā)行價、高超募資金、高市盈率的三高現(xiàn)象與他們有著直接的關(guān)聯(lián)，因為在一般情況下，上市公司可以募集到更多的資金，券商能賺取更多的承銷費，基金、險資、券商等機(jī)構(gòu)能分得更多的配售股份，進(jìn)而獲取穩(wěn)賺不賠的打新收益。