2012年04月07日 02:15
來源：中國證券報(bào) 作者：劉寶民

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《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》強(qiáng)化了信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、充分性和完整性，推進(jìn)以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，逐步淡化監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擬上市公司盈利能力的判斷。此外，擬擴(kuò)大詢價(jià)對象范圍，允許主承銷商自主推薦5至10名個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)配售，同時(shí)提高向網(wǎng)下投資者配售股份的比例。為有效緩解股票供應(yīng)不足，規(guī)定取消現(xiàn)行網(wǎng)下配售股份三個(gè)月的鎖定期，并推動部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股數(shù)量。同時(shí)，督促證券交易所繼續(xù)完善對炒新行為的監(jiān)管措施，并加大對財(cái)務(wù)虛假披露行為、人情報(bào)價(jià)、操縱新股價(jià)格等行為的處罰力度。這對于眾多散戶而言，無疑是一則利好消息。

新股發(fā)行改革的出發(fā)點(diǎn)毋庸置疑，真正落到實(shí)處則更為關(guān)鍵。筆者認(rèn)為，首先，要堅(jiān)持做到市場化。過去的新股發(fā)行在一定程度上意味著誰持有新股就等于擁有發(fā)財(cái)機(jī)會。只要能覓得新股，剩下的就是賺多與賺少的問題。這種情況不利于證券市場的良性發(fā)展。

其次，要力求公平化。由于受機(jī)制的束縛和制約，以往的新股發(fā)行不管其規(guī)模多大，數(shù)量多少，價(jià)位幾何，執(zhí)牛耳得大頭的肯定是機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)因其資金雄厚，消息靈通，應(yīng)變迅速，在與普通散戶的博弈中占有絕對優(yōu)勢。因而，中小股民只好退而求其次，紛紛到金融機(jī)構(gòu)購買認(rèn)購新股的理財(cái)產(chǎn)品，希望通過迂回的方式謀得新股發(fā)行的一杯羹。殊不知，這樣的做法從另一層面增強(qiáng)機(jī)構(gòu)認(rèn)購新股的實(shí)力，從而形成非良性循環(huán)。鑒于此，新股發(fā)行必須做到公平、公正和公開，讓每個(gè)股民都能獲得均等的機(jī)會。

再者，應(yīng)使操作規(guī)范化。新股發(fā)行有其自身的規(guī)律和特點(diǎn)，理應(yīng)納入規(guī)范化和制度化的軌道。筆者建議，在新股發(fā)行前期，應(yīng)將一整套發(fā)行制度、辦法和程序公布于眾；在發(fā)行過程中實(shí)行有效監(jiān)管，設(shè)立舉報(bào)電話，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)違紀(jì)行為，嚴(yán)懲不貸；在新股發(fā)行之后，進(jìn)行具有針對性的檢查，發(fā)現(xiàn)問題，及時(shí)整改。