2012年05月25日 06:47
來源：北京商報(bào) 作者：周科競

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終于不讓新股投資者郁悶了，原本首日只有一半的投資者能夠賣出股票，現(xiàn)在改為冷靜一個(gè)小時(shí)。對(duì)于深交所的規(guī)則修改，屬于對(duì)投資者利益的一種保護(hù)，投資者不必再為了換手率即將達(dá)到50%而著急買入或者賣出。本欄以為，未來新股上市首日，還可以引入做空機(jī)制以平抑虛高的發(fā)行價(jià)格。

執(zhí)行了不長時(shí)間的抑制炒新政策，深交所也覺得換手率達(dá)到50%就停牌有點(diǎn)不夠人性化，于是把停牌至收盤改為停牌一小時(shí)。這也算是摸著石頭過河，顯然是一件好事。

其實(shí)，上市首日不僅可以讓莊家交易不方便，還可以引入做空機(jī)制來平抑股價(jià)，如類似創(chuàng)設(shè)權(quán)證那樣進(jìn)行股票創(chuàng)設(shè)，既能夠打擊投資，又可以給券商增加新的收入，一舉兩得。對(duì)于券商創(chuàng)設(shè)新上市股票，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)并不大，一方面券商都有很強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力，上市公司的優(yōu)劣心中有數(shù)，其對(duì)合理價(jià)格的理解也比普通投資者更加明白，一旦出現(xiàn)新股價(jià)格虛高，券商就可以啟動(dòng)創(chuàng)設(shè)股票賣出做空，待股價(jià)回落后再買回注銷，這樣操作理論上也有風(fēng)險(xiǎn)存在，但和創(chuàng)設(shè)權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)差不多。

如果真能這樣，未來新股上市將面臨不敢炒的局面，一方面有半數(shù)的機(jī)構(gòu)投資者虎視眈眈準(zhǔn)備派發(fā)；另一方面又隨時(shí)都有可能出現(xiàn)券商創(chuàng)設(shè)的股票，新股的交易價(jià)格也只能圍繞投資價(jià)值波動(dòng)。當(dāng)然，新股不新之后，創(chuàng)設(shè)的制度也應(yīng)該撤銷。

還說打壓新股炒作的思路，首日的交易限制只能治標(biāo)不能治本，要想讓新股炒作行為徹底沒有市場，還是需要從利益上讓炒新變得不劃算，消除機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)下配售三個(gè)月鎖定期是一個(gè)重要舉措，如果再加上創(chuàng)設(shè)制度，炒新的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大，監(jiān)管的目的也就達(dá)到了。

除了遏制炒新，引入新股的做空機(jī)制也能降低新股的發(fā)行價(jià)格。此外，中國金融期貨交易所也可以上市新股的為期三個(gè)月的股票期貨品種，以股票實(shí)物進(jìn)行交割，這也能從側(cè)面限制新股的炒作行為，但這屬于金融衍生品范疇。