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專家熱議IPO新政 政策有待考驗

2012年07月02日 06:32
來源:理財周報 作者:汪江濤

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上周四和私募朋友聊天,說到股指跌破2200點。

朋友連連嘆氣,下半年投資很難做。說除非有兩個或有事件,其一就是暫停新股發(fā)行。

這個期望,實在很難實現(xiàn)。近期雖然新股預披、上會、發(fā)行節(jié)奏被調節(jié),速度有所放緩,但新股改革時日不長,效果仍有待時日檢驗。既然總是說市場化,硬生生強行斬斷發(fā)行之手,確實很難實現(xiàn)。

上周廣州舉辦金融博覽會,廣東證監(jiān)會侯外林局長坦言,“3天一個政策,每周都有舉措”。說廣東局轄區(qū)上市公司已經184家,照這樣的發(fā)行速度,今年突破200家不在話下。而媒體注意到,郭主席在陸家嘴論壇說,是4天一個政策的。

中科院金融所王國剛,在金博會上說,按照1992年國家體改委的上市規(guī)范意見,公司上市只要3年盈利達到銀行同期利率即可,意思說現(xiàn)在的上市標準過高。此外,股票市場不等于交易市場,所謂多層次交易市場,應該有不同的交易規(guī)則,比如Nasdaq有4個市場、東交所也有2個,而中國則是一套規(guī)則2個交易所。王所長說,新股發(fā)行已經規(guī)定由發(fā)行人負全責——郭樹清才會發(fā)出“IPO不審行不行”的驚人詰問,新股既“審”,是否要“批”?

王所長還說,未來的新三板市場存在退市難點、退市與上市、交易限制、存量入市、缺乏做市商等諸多值得思考的問題。新三板應有升板與退板的制度安排,鼓勵存量交易,成為有別于A股的新的交易層次。

聰明的人,無時不會想到讓錢Smart起來。債券市場比股市熱鬧,私募債正如火如荼,這給企業(yè)提供了IPO之外的融資路徑。管理層也有意弱化IPO,“有形之手”調控發(fā)行數(shù)量、融資額,降低股市融資吸引力。

去年8月29日發(fā)審通過的陜西煤業(yè),還沒見到發(fā)行,今年3月30日發(fā)審通過的中信重工卻“橫空出世”。今年下半年首只“巨無霸”中信重工,也被認為是摧垮股市的一根稻草。但實際上,比較過往的大盤新股,中信重工6.85億股發(fā)行并不算多的。

中信重工4.67元最終定價,16.2倍發(fā)行市盈率,是繼百隆東方12.5倍以來,今年滬市主板次低發(fā)行市盈率。中信重工擬募集41.31億元,按照這個募集額對應的“期望發(fā)行價”是6.03元,但最終結果是“差募”9.32億元。中信重工目前主業(yè)和募投方向,與煤炭、建材等行業(yè)關聯(lián)度很高,受政策調控影響大,這個發(fā)行結果可想而知了。

業(yè)內人士提醒我,中信重工這種大盤股,是一次完成定價的。值得關注的是,中信重工戰(zhàn)略配售1.2億股,占發(fā)行數(shù)量的17.52%。6家戰(zhàn)略投資者,包括中信重工客戶及大型央企等。雖然說,中信重工網下機構申購熱情不高——認購倍數(shù)3.51倍,但如果我們認定戰(zhàn)略投資者有更多的信息優(yōu)勢,從而有更多的新股定價權,加上一年的流通權鎖定“護盤”,中信重工長期“破發(fā)”可能性不大。

中國石油早前都跌破9元,創(chuàng)下2007年11月上市以來新低了。中信重工應該不是第二個中國石油。

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[責任編輯:liuyf] 標簽:中信 重工 發(fā)行 新股 
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