2011年05月07日 15:58
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄(圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 5月7日，由《董事會》雜志主辦的2011中國上市公司董事會金圓桌論壇暨第七屆“金圓桌獎”在北京舉行，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進行全程直播。摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄在論壇發(fā)表演講。他表示，中國不會變成另外一個日本，中國應該真正擔憂的問題是中等收入陷阱，未來經(jīng)濟的可持續(xù)成長力取決于創(chuàng)新。

以下為龔方雄演講實錄：

龔方雄：尊敬的各位領導、各位企業(yè)家，今天非常榮幸有這個機會站在這個講臺就中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新問題跟大家做一個交流。大家知道中國經(jīng)濟現(xiàn)在面臨著一個非常非常大的一個轉折點，未來十年、二十年的經(jīng)濟成長模式和過去30年的經(jīng)濟成長模式有非常大的變化。

我聽到資本市場議論最多的一件事情就是中國會不會變成另外一個日本，我們這次人口普查出來了，我們面臨很多挑戰(zhàn)，其中挑戰(zhàn)之一就是人口老齡化，這個跟日本非常像，很多人會問中國將來成長的動力來自哪里？會不會變成另外一個日本。因為大家知道在日本泡沫破裂之前的90年代初、80年代的情況跟中國過去十年的成長模式是差不多的，那個時候日本也面臨著巨大貨幣升值的壓力，也面臨巨大成本推動，工資、原材料方方面面的壓力。這個跟中國現(xiàn)在面臨的局勢非常像。我們沿海地區(qū)的勞動力成本上升壓力非常大，原材料上升壓力也非常大，同時匯率上升壓力也非常大。而且中國像日本當年一樣成為全球第二大經(jīng)濟體系，所以現(xiàn)在把中國跟日本比的人非常多，關鍵是中國未來可持續(xù)發(fā)展的動力來自于哪里，我們的成長模式還能不能持續(xù)。

大家知道在70、80年代日本成長動力也是兩個，一方面是出口，一方面是工業(yè)化進程當中所帶動的投資。中國過去30年的成長模式也是這樣的，我經(jīng)常講的一個觀點，現(xiàn)在市場擔心中國會陷入日本式的低迷，這種比喻可能還不太恰當。什么是一個比較恰當?shù)谋扔?，或者是我們真正要面臨的憂慮或者是擔心呢？我經(jīng)常講的就是我們現(xiàn)在面臨的問題是一個中等收入陷阱的一個問題。其實跟日本比我們還早了一點，雖然我剛剛講了很多情況跟日本相似，但是有一點不同，但這一點是根本性，我們整體的發(fā)展水平跟日本80年代末泡沫破裂時候發(fā)展水平還不同。日本在80年代泡沫破裂的時候他基本上已經(jīng)是一個發(fā)達國家，大家知道日本沉迷了20年，但是他的人均國民生產(chǎn)總值也是超過4萬美金，我們總量雖然超過日本，我們現(xiàn)在是5.8萬億的美金的經(jīng)濟規(guī)模，日本是5.4萬億的美金經(jīng)濟規(guī)模，但是他是靠1億人左右創(chuàng)造出來的，我們5.8萬億的經(jīng)濟規(guī)模是靠13億人創(chuàng)造出來的。所以我們人均水平跟日本的差別還有10倍左右。所以這種情況下，其實跟日本比還太早，我們人均生產(chǎn)總值只有4000多美金，日本是4萬多美金。日本大家知道過去20年幾乎沒有發(fā)展，20年前他基本上已經(jīng)達到這個水平。所以把現(xiàn)在的中國跟20年前的日本比也是從發(fā)展水平上來講非常不恰當?shù)囊粋€比喻。

我們應該擔憂真正的問題在哪里？就是所謂的中等收入陷阱，當一個國家的人均GDP發(fā)展到3000-5000美金左右的時候，這個水平就叫做中等收入水平，進入這個階段之后很多國家就面臨著一個所謂的中等收入陷阱，再往上發(fā)展的動力就沒有了。比如說亞洲很多國家，以前的五小虎，拉丁美洲的國家，還有中歐的很多國家，他人均收入水平在5000美金左右的時候他長期處于一種停滯狀態(tài)，社會陷入混亂，經(jīng)濟缺乏動力。很多國家為什么會有這種問題呢？中國會不會面臨著同樣的挑戰(zhàn)呢，進入一個中等收入?，F(xiàn)在國際上有很多論調說會，說中國有可能，我剛剛講的有一個因素就是所謂的未富先老，就是中國的人口老齡化面臨很大的挑戰(zhàn)。

還有一個因素就是中國經(jīng)濟基本上還面臨著一個粗放成長的問題，我們真正的內生性的成長動力看來還真正的不足。講到這一點我就要講為什么會有所謂的中等收入陷阱？這個中等收入陷阱是怎么產(chǎn)生的？講完這一點大家就清楚我們現(xiàn)在面臨什么挑戰(zhàn)，解決這個挑戰(zhàn)關鍵就是自主創(chuàng)新。中等收入陷阱隨著人均GDP進入三千到五千美金的門檻，這個階段有幾個特征，首先有形資產(chǎn)比如說房地產(chǎn)會大幅上升的價格，再就是原材料面臨著大幅上升的壓力，再就是勞動力的成本面臨大幅上升的壓力。在這個階段也會經(jīng)常出現(xiàn)一種一些高檔的消費，比如汽車消費非?；鸨@是因為隨著人均收入進入三千美金、四千美金的時候這是消費汽車一個關鍵的收入點。所有拉丁美洲也好、東南亞也好很多過程也好進入中等收入陷阱之前都出現(xiàn)過這種繁榮的景象，比如說汽車銷售火爆，人均收入大幅提高，經(jīng)濟在前一階段有長期的高速成長期等等。但是由于生產(chǎn)成本提高，由于勞動力成本提高，企業(yè)的整個經(jīng)濟運行效率就開始下降，在這個過程中以前粗放性的成長模式就會停滯下來。

而且，很多國家，比如說我舉一個例子，最近一個例子，很多人經(jīng)常說中等收入陷阱就拿拉美比，拉丁美洲就是中等收入陷阱的典型，他發(fā)展到一定階段之后就發(fā)展不起來了，東南亞也是這樣，以前五小虎，泰國他們也到過三千、四千、五千美金，亞洲四小龍、五小虎就是按照人均收入水平來劃分的。四小龍就是人均收入水平超過一萬美金，四小龍就是香港、新加坡、臺灣、韓國。五小虎就是人均收入在四五千美金左右的這些國家，后來就發(fā)生了亞洲金融風暴，經(jīng)濟很長一段時間停滯。大家知道現(xiàn)在這些國家以前都是跟中國比，比先進很多的國家，現(xiàn)在看來都是在中國后面了，尤其是跟中國沿海地區(qū)比起來，這些國家現(xiàn)在都落在中國后面。他基本上也是十幾年沒有成長，然后經(jīng)濟非常不穩(wěn)，政局很動蕩，社會很動蕩。這些主要原因，這些國家在面臨成本因素上升的時候沒有擁有自身的品牌和技術，所以他粗放式的模式?jīng)]有進行下去。東南亞地區(qū)也很典型，他之前的生長模式也是靠出口拉動，由于這些國家的貨幣升值，勞動力成本上升，國際上的產(chǎn)業(yè)就開始轉移出東南亞，轉移到中國來。大家知道90年代的時候正好是中國改革開放的時期，這些國家由于成本因素上升，突然發(fā)現(xiàn)中國在改革開放，中國是這么一個廉價的生產(chǎn)基地，所以全球產(chǎn)業(yè)資本就向中國轉移，這些國家又與她在所謂產(chǎn)業(yè)資本轉移出去之后，他沒有自身的核心技術，沒有自身的核心品牌，那么他的經(jīng)濟就沒有一個可持續(xù)發(fā)展的動力。

舉一些其他的例子，比如說哪些國家成功的走出了所謂的中等收入陷阱的危機，進入了發(fā)達國家的階段，這些是哪些經(jīng)濟體呢。比較成功的例子當然是日本在六七十年代之后，還有韓國在七八十年代之后，還有咱們中國的臺灣在七八十年代以后，還有香港，這些都是成功的邁過了所謂中等收入陷阱之后的基本發(fā)達國家或者地區(qū)。這個是怎么造成的呢？一個重要的原因有是這些國家或者地區(qū)掌握了他自有的核心技術和品牌，大家知道日本，我剛剛一開始講了，很多人把中國跟日本的90年代初和80年代末比，這覺得這個比不合適，要比就跟日本的60、70年代比，那時候他們也面臨我們剛剛講的所謂中等收入陷阱的種種的問題。但是在70、80年代的期間，在日元面臨升值，日本勞動力成本上升的時候，日本誕生了一大批國際知名品牌企業(yè)，擁有自身的核心技術。大家知道在這之前日本在全球品牌效應很低，就是60、70年代之后他擁有松下、索尼、豐田、本田，日本所有產(chǎn)品開始在全球出現(xiàn)。因為你有了核心技術和品牌之后，你這個企業(yè)盈利能力和效益才不會被成本上升所吃掉。有了核心技術和品牌的能力，才有了你盈利的主導權。日本在60、70年代完成了這個轉化，講到這一點就是講到了品牌價值和技術價值的時候，我舉兩個例子，品牌價值的最好的例子就是歐洲的品牌包，比如說LV的包，大家知道LV這個企業(yè)你們知道他的毛利率、凈利率有多少呢？LV這個企業(yè)的毛利率和凈利率90%以上。因為一個包包的成本就是幾百塊錢，但是你看在國內我們制造出來的已經(jīng)達到那個階段，你在街上買的假的LV的包就幾百塊錢，但是真假難辨，你去買一個假包跟真包差不多，假包賣幾百塊錢，真的包賣幾萬塊錢，幾百和幾萬之間全部都是LV的利潤，就是這么一個簡單的道理。他的品牌價值是他整個企業(yè)價值的主導部分。

所以說如果說這個企業(yè)沒有這個品牌，不打造自己的核心品牌，不用自己的核心技術，核心技術舉另外一個例子就是英特爾這家公司，英特爾他是擁有核心技術，大家知道英特爾的毛利率和凈利率的長期值是多少，幾十年了都是50%以上。問問我們國內的企業(yè)，我們國內的制造業(yè)有多少有50%以上的凈利潤，因為全世界所有的PC都是英特爾CPU，他擁有的核心技術，像我們買一臺計算機是1000美金左右，怎么樣在全球分配的呢？美國人拿走了大頭，英特爾CPU就大概300美金左右，再加上他的軟件、驅動、系統(tǒng)，微軟這一部分大概又是300美金左右，所以兩項就是600多美金，一個計算機1000美金左右，美國人拿走了600，剩下什么儲存器拿在邊緣的經(jīng)濟體生產(chǎn)，比如說韓國和臺灣，還有一些日本半導體業(yè)，他們大概分走100、200美金，那在中國呢，中國也有造一些PC軟件或者是硬件，那就很小很小了。所以朱镕基總理以前講過，不要講其他的高科技產(chǎn)品，就是一些低端的產(chǎn)品，一雙皮鞋如果在美國賣100美金一雙的話，中國人只能拿到10美金。這就是我們整個經(jīng)濟在沒有擁有自己品牌和核心技術下現(xiàn)在所面臨的挑戰(zhàn)。所以中國的經(jīng)濟將來能不能有效的走出中等收入陷阱關鍵看未來的五到十年中國人能不能開始擁有自己的技術，自己的品牌。這是經(jīng)濟轉型能否成功的一些標志性的一些東西，大家可以在未來幾年觀察。所以我們講經(jīng)濟轉型的時候不僅僅講說我們這個經(jīng)濟結構的調整，比如說服務業(yè)的比重要大幅上升，因為我們服務業(yè)現(xiàn)在占經(jīng)濟比重只有40%，美國服務業(yè)占經(jīng)濟比重82%，我們銷售比重要上升，消費我們現(xiàn)在中國的比重只有40%左右，在美國、西方國家一般消費占經(jīng)濟比重60、70%，還有發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)等等。

大家知道一些很傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)對中國來講也是新興產(chǎn)業(yè)，我經(jīng)常講的一點比如說金融服務業(yè)在中國就是一個新興產(chǎn)業(yè)，醫(yī)療服務業(yè)、保健在中國也是新興產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)將來肯定是要騰飛。比如我們在金融行業(yè)、醫(yī)療服務行業(yè)也好，將來會有很多自己的品牌企業(yè)出現(xiàn)，這些品牌企業(yè)出現(xiàn)會伴隨這個行業(yè)在整個經(jīng)濟比重上升而同時并進。這些都是中國經(jīng)濟將來轉型的一些標志，而且這些轉型到底能不能成功，他主要還在于你能不能創(chuàng)建、擁有自己的核心品牌或者創(chuàng)建和擁有自己的核心技術。這是我覺得中國企業(yè)家未來三五年、十年面臨的巨大挑戰(zhàn)。因為中國你要說經(jīng)濟能不能走出他所謂的中等收入陷阱，就是要看在未來三五年、十年過程中中國能不能走出他發(fā)展的所謂的三個瓶頸。這也是我經(jīng)常提到的三個瓶頸，一個就是品牌，一個就是技術，一個就是資源。這是中國人最缺乏的品牌、技術和資源，如果我們能有效突破這幾個瓶頸，中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展就有保證。

中國出現(xiàn)中等收入陷阱的可能性有多大？能不能開始擁有未來比如在三五年、十年也好我們開始擁有自己的品牌、技術和資源。我覺得我還是一個樂觀主義者，我是一個樂天派，大家知道我在市場的觀點我是比較偏向樂觀的。我雖然知道這些我們所面臨的這些挑戰(zhàn)，為什么這么講？因為中華民族這個民族有幾個很大的優(yōu)點，這是創(chuàng)新型國家具備的。一個是中國人非常非常勤奮。再就是中國人的企業(yè)家精神或者是創(chuàng)業(yè)精神非常強，這是很多其他的民族難比的。你看我們很多像年輕大學生出來，找不到工作他就自己創(chuàng)業(yè)，這在很多其他的民族是沒有的。創(chuàng)業(yè)實際上就是一種創(chuàng)新，如果你創(chuàng)業(yè)能成功，你一定要有創(chuàng)新精神你創(chuàng)業(yè)才可以成功，這是不容易的。但是現(xiàn)在中國的品牌企業(yè)、核心技術也在慢慢出現(xiàn)。像幾個方面，大家知道中國的華為，現(xiàn)在在全世界是擁有核心技術的企業(yè)，世界上最先進的通信設備公司現(xiàn)在都很懼怕華為，這個已經(jīng)出現(xiàn)了。還有一些比如說我舉一個例子，中國的高鐵是有自己核心技術的，這是不同于任何其他國家的技術。雖然我們是以引進為主，但是我講到這里的時候，如何獲取核心技術和品牌，就像我們獲取自己缺乏的資源一樣，你可能東西不一定是要完全靠自己去發(fā)明創(chuàng)造的，有時候可以拿來主義的。中國另外一點我很有信心就是中國錢多，中國人儲蓄率非常高，我們的外匯儲備非常高，我們的出口創(chuàng)匯企業(yè)很多，貿易順差很大，資本流入也很大。你看沃爾沃就是一個非常典型的例子，在金融風暴的時候沃爾沃是汽車行業(yè)一個非常好的一個品牌，他被我們的一個民營企業(yè)收購，現(xiàn)在是百分之百沃爾沃是一個中國品牌。這像我們出去獲取資源一樣，因為你搞研發(fā)也是要投資，也是要拿錢砸的，你收購也是拿錢砸的。如果一個東西對你來講價格比較合適，他又有核心技術和核心品牌，你可以把他拿過來，通過并購來獲取，這一點中國也是很積極的，很多企業(yè)家也在做這個事情。中國經(jīng)濟的發(fā)展非常有活力，我們的國營企業(yè)、民營企業(yè)也好，它的市場化程度應該來講都是蠻高的，跟很多國家比起來這一點也不一樣。

所以我們自己行，我們就搞研發(fā)，我們不行，我們就拿來主義，我們去收購、并購。因為中國人什么都缺，但是不缺錢，中國整體國家的儲蓄率40%多。我經(jīng)常講另一點就是中國在全球來比，無論是國家層面、企業(yè)層面、個人家庭層面，我們的資產(chǎn)負債表都是最好的。我們負債率非常低，剛剛遇見一個百年不遇的金融風暴，歐洲有主權債務危機，這種情況下境外的機會還是很多的。再有我們有創(chuàng)業(yè)精神，我們非常勤奮，華為可以自己研發(fā)出來東西，我們高鐵也是拿來主義之后結合中國的智慧搞出來的。你看中國很多機械工程板塊也有我們自己的核心技術，現(xiàn)在我們的機械工程板塊在全球也有自己的核心競爭力。為什么呢？這個板塊的技術門檻不高，他不是什么高科技，工程機械這塊有一些技術的技術你要擁有就行了。像造車也是一樣的，但是你只要有一個很好的管理，然后生產(chǎn)成本相對其他國家有優(yōu)勢，我們在這個產(chǎn)業(yè)就有他的核心競爭力。這些核心競爭力的東西已經(jīng)開始在中國慢慢出現(xiàn)了，現(xiàn)在中國普遍來講大范圍來講可能沒有自己的核心品牌、技術，我們本來是一個資源稀缺的國家，但是不表示五年、十年之后中國仍然是這樣。

所以我有一個樂觀的估計，我一經(jīng)常講中國的經(jīng)濟有可能在未來十年或者是不用十年，未來九年就可能超過美國成為全球第一大經(jīng)濟體，這也是我經(jīng)常講的一個事情。中國經(jīng)濟總量會超過美國，中國顯然不會陷入中等收入陷阱，但是怎么達到這一點呢？我們現(xiàn)在是5.8萬億美金經(jīng)濟規(guī)模，美國是14萬億的經(jīng)濟規(guī)模，大家知道美國14萬億的經(jīng)濟規(guī)模是靠3億人口創(chuàng)造。所以他的人均收入跟日本差不多，比日本還高一點，中國5.8萬億的經(jīng)濟規(guī)模是13億人創(chuàng)造，我們的人均收入有4000多，美國也是4萬美金。但是中國怎么超過美國成為經(jīng)濟總量第一呢？其實很簡單，你就假設中國每年GDP只有8%的成長，我們現(xiàn)在是5.8萬億，每年8%的成長，9年經(jīng)濟規(guī)?？梢苑槐叮敲此哉f9年之后2020年中國就變成差不多12萬億美金，那美國現(xiàn)在是14萬億美金，美國也會增長，你就假設美國每年增長3%好了，他九年之后是18萬美金，中國還是比美國小，怎么會九年、十年就會超過美國呢。因為我做了另外一個假設，這個假設也是很現(xiàn)實的，我覺得未來九年到十年人民幣對美金至少還能升值一倍，假設匯率不變，我們每年靠8%的成長，9年之后經(jīng)濟翻一倍，變成12萬億，匯率再翻一倍，我們變成22萬億了，美國18萬億，中國不就超過美國了嗎。匯率會不會翻一倍，這也跟主旋律有關，就是創(chuàng)新。為什么這么講？大家知道日本怎么在80年代成為全球第二大經(jīng)濟體系。日本80年代初他的經(jīng)濟規(guī)模是一萬億美金，80年代末變成4萬多億美金，他其中一個主要原因是因為在80年代這十年當中，日元匯率對美金升值了將近四倍。升值這么高，他在70、80年代做好鋪墊，生成很多品牌企業(yè)，這就是能不能升值。所以我講中國在五來十年不會像日本有這么大的升值潛力，未來人民幣對美元升值一倍還是可以做到的。人民幣的升值是要取決于中國能不能突破這三個瓶頸，就是在未來三五年、十年發(fā)展過程中中國會不會擁有更多自主有知識產(chǎn)權的品牌、技術等等。能做到這一點，我們經(jīng)濟可以承受，中國經(jīng)濟總量可以翻一番，不但翻一番，就能趕上美國。

因為你匯率升值就表示你這個經(jīng)濟結構在發(fā)生變化，就表示你的競爭不單單只是靠成本來競爭，你是靠別的來競爭。所以匯率升值了，你價格比別人貴，人家照樣買你的東西，因為你有了核心技術的品牌，就是日本走過的路。日本80年代匯率升值這么多，到今天為止日本仍然是發(fā)達國家，國民生產(chǎn)總值4萬多，他雖然20沒有發(fā)展他仍然是一個非常發(fā)達的經(jīng)濟體，擁有自己核心技術品牌的經(jīng)濟體，日本也控制了全球很多技術資源。他在全球資源控制方面也是在六七十年代做的。

所以講了這么多，歸根到底就是今天的主題，用一句話來講未來中國經(jīng)濟的可持續(xù)成長力取決于創(chuàng)新，謝謝大家。