2011年08月12日 02:00
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

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最近幾個(gè)交易日，A 股市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌走勢(shì)。面對(duì)股市的暴跌，置身苦難之中的投資者，盼望著管理層能挺身而出伸出援助之手。

本輪暴跌之所以讓投資者痛苦萬(wàn)分，還有其他原因。其實(shí)，就本次暴跌的跌幅來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)作為一種“陪跌”，其跌幅還算是偏小的。那么，為什么A股投資者卻有著刻骨銘心的痛呢？

究其原因，在于A 股市場(chǎng)一直處于失血狀態(tài)。一方面是新股發(fā)行讓市場(chǎng)疲于應(yīng)付，如去年A 股發(fā)行新股347家，融資金額高達(dá)4883億元；另一方面是再融資同樣獅子大開口，去年全年共有184家公司再融資，融資金額高達(dá)5317億元，甚至超過(guò)了新股發(fā)行的融資額。此外還有源源不斷的限售股解禁。

正是由于這3臺(tái)“抽血機(jī)”的加速運(yùn)轉(zhuǎn)，從而導(dǎo)致A 股市場(chǎng)長(zhǎng)期失血。因此，在目前嚴(yán)峻市況下，管理層更有必要對(duì)癥下藥，為投資者醫(yī)治傷痛。

首先，要放緩新股發(fā)行節(jié)奏，控制新股發(fā)行市盈率，把市場(chǎng)化發(fā)股納入到窗口指導(dǎo)中來(lái)。畢竟A股市場(chǎng)不是一個(gè)成熟的市場(chǎng)，并沒(méi)有完全市場(chǎng)化的土壤。而目前的市場(chǎng)化不過(guò)是一種偽市場(chǎng)化。對(duì)此，管理層要有糾錯(cuò)的勇氣。

其次，要進(jìn)一步完善上市公司的再融資制度。把上市公司的財(cái)務(wù)融資(不論是公開再融資還是非公開再融資)與上市公司給予投資者的現(xiàn)金回報(bào)結(jié)合起來(lái)。比如可規(guī)定上市公司的再融資金額不得超過(guò)前次融資以來(lái)上市公司給予投資者現(xiàn)金分紅總額的2倍。要堅(jiān)決拒絕上市公司把股市當(dāng)成自家“提款機(jī)”的做法。

其三，要進(jìn)一步完善限售股解禁辦法。一方面是上市公司高管辭職，其所持限售股不予提 前解禁，其套現(xiàn)方法仍按《公司法》規(guī)定執(zhí)行。另一方面，出現(xiàn)上市公司業(yè)績(jī)變臉現(xiàn)象的，應(yīng)凍結(jié)解禁限售股的上市流通。公司控股股東套現(xiàn)后出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉現(xiàn)象的，如果時(shí)間不足一年，應(yīng)責(zé)成控股股東從二級(jí)市場(chǎng)上買回相同數(shù)量的股份。此外，為維護(hù)上市公司的穩(wěn)定發(fā)展，現(xiàn)有控股股東減持后的持股比例不得低于公司股本的30%，直到有人愿意成為公司新的控股股東時(shí)，可將30%股份一次性轉(zhuǎn)讓給新的控股股東。這一規(guī)定，可以大大減輕限售股的套現(xiàn)壓力。(皮海洲)