2011年12月26日 11:09
來(lái)源：投資快報(bào) 作者：艾冬

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“重慶啤酒21日的走勢(shì)是一個(gè)局，一個(gè)導(dǎo)演了很長(zhǎng)時(shí)間的陰謀，這場(chǎng)陰謀的主角和利益方，其實(shí)是嘉士伯和國(guó)泰君安總部。嘉士伯跟國(guó)泰君安借錢(qián)，國(guó)泰君安則向嘉士伯借股票賣(mài)空?！边@個(gè)結(jié)論讓人驚恐，但先別慌張，因?yàn)檫@個(gè)判斷只是來(lái)源于一部應(yīng)景的金融小說(shuō)，而創(chuàng)作的題材正是源于目前吸引了眾多目光的重慶啤酒事件。

逼真的金融小說(shuō)

現(xiàn)實(shí)生活是小說(shuō)創(chuàng)作的源泉。這部在股吧里備受關(guān)注的金融小說(shuō)，更是應(yīng)時(shí)應(yīng)景。憑借一個(gè)虛無(wú)縹緲的乙肝疫苗故事，重慶啤酒13年來(lái)累計(jì)上漲3705%,期間漲停板的數(shù)量就多達(dá)48個(gè)。12月8日，相關(guān)數(shù)據(jù)公布，“乙肝疫苗”夢(mèng)碎，重慶啤酒從天堂到地獄只有短短10多天。僅僅12個(gè)交易日里，重慶啤酒股價(jià)就跌掉了52.61元，跌幅就高達(dá)62.35%.短短幾天，股價(jià)就回到了4年之前。

而21日，重慶啤酒的走勢(shì)更是一個(gè)大大的謎。在9個(gè)連續(xù)跌停后，重慶啤酒走出過(guò)山車(chē)行情，開(kāi)盤(pán)第一分鐘成交超過(guò)15億元，天量買(mǎi)單使得股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，盤(pán)中還一度沖擊漲停，全天振幅高達(dá)22.12%.然而22日重慶啤酒再度跌停。

這是一個(gè)陰謀，可到底是個(gè)什么樣的陰謀，背后的受益方又到底是誰(shuí)，卻又無(wú)從猜測(cè)。如今市場(chǎng)上對(duì)此的分析很多，且版本不一。目前一篇關(guān)于重慶啤酒的“跟進(jìn)型”金融小說(shuō)，卻道出了眾多的內(nèi)幕。里面關(guān)于各種交易的內(nèi)幕、描述，其解釋?zhuān)锨楹侠恚屓松砼R其境。

“真不敢相信這是個(gè)小說(shuō)，有點(diǎn)像知情的內(nèi)幕人士借小說(shuō)之名，來(lái)道出其中的實(shí)情?！痹诳赐暝撔≌f(shuō)后，一金融業(yè)人士對(duì)此表示。

本報(bào)也將略取部分精華，與讀者分享。就像小說(shuō)作者star007自述的那樣，“這是一個(gè)‘跟進(jìn)型’的金融小說(shuō)，將根據(jù)事態(tài)的發(fā)展而演進(jìn)，全部人物和機(jī)構(gòu)都是虛擬，巧合的名稱(chēng)都是巧合，與現(xiàn)實(shí)的機(jī)構(gòu)和人名無(wú)關(guān)?！闭?qǐng)不要對(duì)號(hào)入座！

現(xiàn)實(shí)情景：21日重慶啤酒終于打開(kāi)跌停板，且巨額成交27.84億元。上交所公開(kāi)信息顯示，重慶啤酒當(dāng)日振幅為19.91%,換手率達(dá)到了19.32%.當(dāng)天，在重慶啤酒賣(mài)出的前五席位中有4家為“機(jī)構(gòu)專(zhuān)用”席位，排名第一至第三的機(jī)構(gòu)拋售量分別為2.44億元、1.44億元和1.13億元，4家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣(mài)出金額超過(guò)5.5億元，占當(dāng)天重慶啤酒成交金額的近兩成。

按照重啤29.78元的成交均價(jià)計(jì)算，前三家機(jī)構(gòu)對(duì)應(yīng)分別拋售819萬(wàn)股、484萬(wàn)股和380萬(wàn)股。

而接盤(pán)的前五個(gè)席位中，國(guó)泰君安總部買(mǎi)入最多，為2.66億元；其次是國(guó)泰君安上海打浦橋營(yíng)業(yè)部，買(mǎi)入1.29億元。如果以當(dāng)日的成交均價(jià)計(jì)算，上述兩個(gè)營(yíng)業(yè)部分別買(mǎi)入893.22萬(wàn)股、433.18萬(wàn)股。

小說(shuō)創(chuàng)造：21日的買(mǎi)賣(mài)，是國(guó)泰君安總部導(dǎo)演了這一切。國(guó)泰君安之所以殺入重啤，則是源于其與嘉士伯早期簽訂的一份股權(quán)融資的掉期協(xié)議。

原來(lái)，嘉士伯在2010年6月第二次購(gòu)買(mǎi)重啤股份12.25%,5929.5萬(wàn)股時(shí)(價(jià)格40.22)，需要資金23.85億。當(dāng)時(shí)國(guó)泰君安出任財(cái)務(wù)顧問(wèn)，嘉士伯提出4億融資需求，國(guó)泰君安欣然同意。為了不影響市場(chǎng)對(duì)嘉士伯信譽(yù)和實(shí)力的擔(dān)憂(yōu)，不用公開(kāi)公告。國(guó)泰君安提出以嘉士伯2000萬(wàn)重啤股權(quán)掉期合同為執(zhí)行對(duì)象。

協(xié)議規(guī)定，嘉士伯在18月內(nèi)，按照60元的價(jià)格從國(guó)泰君安買(mǎi)入2000萬(wàn)股重啤股權(quán)， 再按照30元的價(jià)格再賣(mài)給國(guó)泰君安。(資金差價(jià)正好4億，另計(jì)5%的手續(xù)費(fèi)。)其中備注本股權(quán)掉期協(xié)議允許分離執(zhí)行，具體交易由國(guó)泰君安總部執(zhí)行。

這是一個(gè)股權(quán)融資的掉期協(xié)議，從嚴(yán)格執(zhí)行角度說(shuō)并不涉及二級(jí)市場(chǎng)，就是借4億資金，按照5%的利息，到期還錢(qián)的信貸合同，是個(gè)股權(quán)融資的衍生工具。就像債券的回購(gòu)交易一樣。而核心問(wèn)題是，該協(xié)議可分離執(zhí)行，也就是說(shuō)如果國(guó)泰君安將協(xié)議在二級(jí)市場(chǎng)分離執(zhí)行，買(mǎi)斷或賣(mài)斷，其將自負(fù)分離風(fēng)險(xiǎn)。

大成基金錯(cuò)在哪里？

現(xiàn)實(shí)背景：重慶啤酒復(fù)牌以來(lái)的十個(gè)跌停里，傷害最深的莫過(guò)于大成基金。截止三季末，大成旗下9只基金合計(jì)持有重慶啤酒4495萬(wàn)股，合計(jì)持股比例為9.28%,接近10%的上限。10個(gè)跌停下，大成已經(jīng)浮虧超過(guò)了25億元。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在重啤發(fā)布“揭盲會(huì)”公告后，進(jìn)入的所有投資者全部開(kāi)始虧錢(qián)。這10個(gè)跌停說(shuō)明了什么，大成基金直到今日的態(tài)度依然有些耿耿于懷，質(zhì)問(wèn)連連。在重啤和大成基金之間，到底是誰(shuí)發(fā)生了問(wèn)題？

關(guān)鍵問(wèn)題在于對(duì)乙肝疫苗的心里預(yù)期。無(wú)論揭盲會(huì)的數(shù)據(jù)如何解釋?zhuān)覀冎荒芟嘈趴茖W(xué)技術(shù)并不是一夜可以解決所有疑難雜癥的神器，需要大量的失敗為基礎(chǔ)。揭盲會(huì)的數(shù)據(jù)說(shuō)明重啤的乙肝藥物不可能是傳奇般的治病神藥，來(lái)個(gè)藥到病除。重啤新藥最好的應(yīng)答率也就是30%,這與所謂行業(yè)分析師和大成基金過(guò)去期望根治乙肝的希望相差很遠(yuǎn)。 而那個(gè)著名的興業(yè)證券分析師和大成基金，對(duì)重啤的估值和將來(lái)憧憬的業(yè)績(jī)和利潤(rùn)的估算，完全建筑在重啤乙肝疫苗新藥可以基本根治的基礎(chǔ)上?！拔覀兛纯此麄冇?jì)算業(yè)績(jī)的基數(shù)，就知道仿佛天下有乙肝病人都要吃重啤的新藥，不僅是中國(guó)人，還有全球人，這不明顯是忽悠嗎？一直吃到治好病，這是不可能的。甚至給人印象是沒(méi)有乙肝的人群也要吃這個(gè)新藥來(lái)防御乙肝?！钡?，事實(shí)很殘酷，重啤的乙肝新藥并沒(méi)有這般神奇的能力和功效。這也許就是市場(chǎng)的最理想估值與現(xiàn)實(shí)價(jià)格的差異。也是大成基金心頭的悲哀。

如果，加上安慰劑效果的因素，那么乙肝新藥的最大風(fēng)險(xiǎn)是什么？就是停止試制，三期被迫放棄。

大成基金是理財(cái)機(jī)構(gòu)，而不是拿著自己的錢(qián)在玩，他人資產(chǎn)的安全和風(fēng)險(xiǎn)，被極度忽視。這是職業(yè)道德問(wèn)題，也是最慘痛的教訓(xùn)，也是管理層應(yīng)當(dāng)過(guò)問(wèn)的事情。

小說(shuō)創(chuàng)作：

以下是中信資本北京區(qū)執(zhí)董周辰和國(guó)泰君安執(zhí)董兼投資部總經(jīng)理姚潔的對(duì)話(huà)。

周辰：“大乘(編者注：不是筆誤，而是小說(shuō)故意創(chuàng)作)與重啤是對(duì)立，還是共演雙簧，不好說(shuō)！都有可能。至少過(guò)去曾經(jīng)共褲連襠，也許，是同路人半路翻臉?！?/p>

姚潔： “反正很多情況不像媒體所說(shuō)。大乘9月底有4495萬(wàn)股。是頂滿(mǎn)倉(cāng)操作，當(dāng)重啤暴漲25%,大乘持倉(cāng)超過(guò)規(guī)定要求，一定會(huì)被動(dòng)減倉(cāng)。如果按照頂滿(mǎn)倉(cāng)來(lái)減持，大乘至少比公開(kāi)的數(shù)據(jù)少15%到20%的倉(cāng)位。也就是說(shuō)在揭盲后兩個(gè)漲停中，大乘按照規(guī)定要賣(mài)出400萬(wàn)到800萬(wàn)股。我們看看11月25日交易紀(jì)律，放量1500萬(wàn)股，很可能都是老鼠倉(cāng)和大乘干的。這是我的推論?！?/p>

“這種推論只能我們之間交流，千萬(wàn)不可外傳。凡是設(shè)計(jì)的圈套，表面狐疑的問(wèn)題都有合法的解釋?zhuān)幻曰蟮亩际窍霋赍X(qián)的瘋子。只有那些想快發(fā)財(cái)，圖暴利的投資者才是這道盛宴的美味佳肴。這就是局。”周辰精辟的觀點(diǎn)一針見(jiàn)血說(shuō)清楚了本次重啤事件圍剿的對(duì)象。

“這倒是符合新主席的想法?！?/p>

周辰：“這就是政策的力量，和市場(chǎng)風(fēng)向開(kāi)始轉(zhuǎn)換的苗頭?！?/p>

“這點(diǎn)市場(chǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)，重組股、概念股、創(chuàng)業(yè)板、中小板、抱團(tuán)取暖股票最近暴跌已經(jīng)說(shuō)明了一切。”

周辰：“我想重啤的事，管理層肯定介入了。因?yàn)?，公募基金是管理層的親兒子，大乘暴跌，贖回壓力巨大，而且連鎖共振反應(yīng)強(qiáng)列，華夏和廣發(fā)基金都在震顫中，股市動(dòng)蕩，下跌加速，屢見(jiàn)新低，不利于局面穩(wěn)定?！?/p>

“你說(shuō)對(duì)了。新的微博說(shuō)：管理層要求重啤加強(qiáng)信息管理自律，并稱(chēng)要介入調(diào)查。”姚潔看著手機(jī)微博說(shuō)。

周辰：“那重啤兇多吉少了。你想想，1月6日的數(shù)據(jù)不會(huì)好到哪里。如果，重啤把數(shù)據(jù)改得更好看一點(diǎn)，或者好得出奇，那么就要承擔(dān)九個(gè)跌停損失的一些責(zé)任。因?yàn)?，信息披露有?wèn)題。反之，數(shù)據(jù)不好倒是可以悠然。而且開(kāi)閘放水，很有跡象說(shuō)明數(shù)據(jù)不良。那么，1月6號(hào)復(fù)牌，還是下跌趨勢(shì)，而且該股票交易要被嚴(yán)格監(jiān)管?！?/p>

“那么，疫苗數(shù)據(jù)維持現(xiàn)狀如何呢？”

周辰：“目前已經(jīng)不是疫苗問(wèn)題了。近一億股出逃，又有近一億股沖進(jìn)來(lái)。出逃的都是機(jī)構(gòu)，進(jìn)來(lái)的，除了你我，都是投機(jī)分子。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，會(huì)有利好給力嗎？從風(fēng)險(xiǎn)角度看，逃出來(lái)都承擔(dān)了腰折的損失，而剛剛進(jìn)去的，也會(huì)面臨腰斬的損失風(fēng)險(xiǎn)。看起來(lái)，這個(gè)木偶劇玩得也公平，風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一半，游資和股民一半。說(shuō)不定是監(jiān)管者有意默許的結(jié)果。機(jī)構(gòu)畢竟是隸屬?lài)?guó)字號(hào)?！?/p>

“大乘如果出來(lái)了，會(huì)被市場(chǎng)詬病而危，因?yàn)椋偌蓶|大會(huì)就是一個(gè)陷阱，一切表演都可以認(rèn)為是雙簧。如果，大乘沒(méi)有出來(lái)，跌到啤酒價(jià)值，大乘幾乎被贖光而危機(jī)。結(jié)局都不好?！?/p>

“開(kāi)始，大乘發(fā)難重啤，重啤約定1月6日公布數(shù)據(jù)。市場(chǎng)有人說(shuō)大乘被重啤開(kāi)涮。因?yàn)椋?a href="http://m.dali56.com/app/hq/stock/sh600999/" target="_blank" title="招商證券 600999">招商證券率先分析重啤有15個(gè)跌停，如果是15個(gè)跌停，股價(jià)在16元附近，日期是12月29日。大乘一定被贖回壓倒，或倒閉了。到了1月6號(hào)，數(shù)據(jù)好壞與大乘都無(wú)關(guān)系了，大乘白白望梅止渴三年，即使有廉價(jià)的成本優(yōu)勢(shì)，也會(huì)被風(fēng)潮席卷隨著大江東去，逝者如斯夫。

”如果是那樣，大乘就是中國(guó)資本市場(chǎng)的精彩標(biāo)本。一個(gè)現(xiàn)代木乃伊！“

[責(zé)任編輯：zenggj] 標(biāo)簽：重慶啤酒 重啤 大成基金 

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