2012年02月08日 10:06
來源：南方日報 作者：賈肖明 鄭瀚葳

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A股史上首例基金公司“逼宮大戲”終于落下帷幕。

昨日上午，一場特殊的股東大會在重慶市重啤北部新區(qū)分公司接待中心舉行。根據(jù)大成基金提議，重慶啤酒召開股東大會，審議免除公司董事長黃明貴董事職務(wù)的議案。經(jīng)過投票，最終關(guān)于免除黃明貴董事職務(wù)的議案未獲通過，其中支持黃明貴留任的股數(shù)近98%。

耐人尋味的是，股東大會上，以首席投資官劉明帶頭的大成基金團(tuán)隊(duì)怒斥重慶啤酒信披違規(guī)，不過部分散戶股東卻在現(xiàn)場力挺重啤，斥部分媒體報道有誤打壓股價。

對于昨日的投票結(jié)果，大成基金方面拒絕做出任何表態(tài)。

【現(xiàn)場】

大成基金首席投資官劉明：現(xiàn)場質(zhì)疑 拂袖而去

2月6日12時左右，大成基金首席投資官劉明、醫(yī)藥研究負(fù)責(zé)人呂猛一行登上了前往重慶的航班，作為本次疫苗事件受傷最慘重的機(jī)構(gòu)投資者，大成基金臨時發(fā)起動議要求罷免重啤董事長黃明貴。

在昨日的股東大會現(xiàn)場，劉明終于發(fā)招了。

“我要發(fā)言！”昨日上午9時50分，當(dāng)主持人宣布進(jìn)入罷免提案投票環(huán)節(jié)，一直沉默的大成基金代表突然起立，打斷會議流程陳詞。劉明在發(fā)言中解釋了大成基金提出議案的理由，包括2011年12月8日公告數(shù)據(jù)不夠完整充分，部分?jǐn)?shù)據(jù)不夠合理，引發(fā)股價暴跌；大成基金公開申明后，重啤應(yīng)立刻停牌，公司卻不予重視；信披應(yīng)真實(shí)準(zhǔn)確完整，應(yīng)盡職盡責(zé)。

劉明代表大成基金特別提出，如果重慶啤酒嚴(yán)格遵守信披規(guī)定，就應(yīng)該在疫苗項(xiàng)目二期揭盲關(guān)鍵環(huán)節(jié)后就該提交臨床總結(jié)報告，再讓投資者做投資決策，大成基金要黃明貴為信息披露、公司治理規(guī)范問題負(fù)責(zé)。

隨后，劉明起身離場表明了態(tài)度，并將這場逼宮大戲演繹到高潮部分。部分網(wǎng)媒用“現(xiàn)場發(fā)飆”來形容劉明，但有與會人士向本報記者稱，劉明現(xiàn)場發(fā)言只是聲音較大，并沒有沖動的語言和動作。

重慶啤酒董事長黃明貴：信披嚴(yán)格 問心無愧

在昨日的股東大會上，當(dāng)事人黃明貴首先就公告、停牌、76周試驗(yàn)數(shù)據(jù)、試驗(yàn)后續(xù)問題做說明。稱所有程序都是按國家規(guī)定進(jìn)行的，并對內(nèi)幕交易等問題進(jìn)行了自查。黃明貴表示，他對乙肝疫苗項(xiàng)目是“很有感情的”，同時去年11月27日以后，公司對相關(guān)部門進(jìn)行了協(xié)調(diào)溝通匯報，努力爭取把事情做好，履行了職責(zé)。

對于投資者普遍關(guān)注的對照組安慰劑28%高應(yīng)答率的疑問，他認(rèn)為，科學(xué)試驗(yàn)及其數(shù)據(jù)的解讀，有它極其復(fù)雜的原因。這項(xiàng)工作，應(yīng)該由從事臨床試驗(yàn)和研究工作的專家們進(jìn)行解讀，關(guān)于對照組數(shù)據(jù)被認(rèn)為偏高，從事本次試驗(yàn)的專家們，也正在討論之中。

針對大成基金的質(zhì)疑，黃明貴稱，公司依法運(yùn)行，信息披露沒問題，沒有操縱股價意圖。最后，黃明貴從個人角度總結(jié)發(fā)言，稱依然看好重啤乙肝疫苗項(xiàng)目，在此次事件中，“我問心無愧?！?/p>

不過現(xiàn)年已經(jīng)61歲，并且在去年卸任重啤集團(tuán)董事長的黃明貴，在重啤的故事畫句號也已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

【結(jié)果】

98%現(xiàn)場股東支持黃明貴留任

據(jù)最終投票結(jié)果顯示，出席會議股東共持股2.6659億股，反對2.587億股，占投票97.4353%，21.5747萬股棄權(quán),大成基金要求罷免黃明貴的議案未獲通過。而支持大成基金罷免議案的贊成票只有659.5099萬股，僅占2.4834%。這意味著罷免現(xiàn)任董事長黃明貴提案未通過。黃明貴繼續(xù)留任重慶啤酒上市公司董事長，同時，61歲的他已于2011年卸任重啤集團(tuán)董事長及黨委書記職務(wù)。

嘉士伯這方，接下來將聘請北京永拓會計師事務(wù)所有限責(zé)任公司為重慶啤酒2011年度內(nèi)部控制審計機(jī)構(gòu)，這一議案在股東大會表決通過。

【背景】

重啤夢碎乙肝疫苗夢

1998年，一家名為“佳辰生物制藥”的股份有限公司，作為當(dāng)年新增投資出現(xiàn)在重慶啤酒年報里。從此，這家公司以及其主營業(yè)務(wù)“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”的信息就頻繁閃現(xiàn)，在十年間，重慶啤酒股價從當(dāng)初的8元一路狂飆至80元。

但去年12月8日，重慶啤酒公告披露了乙肝疫苗包括主要療效指標(biāo)安慰劑、疫苗療效和次要療效指標(biāo)患者病毒、血清等。這批數(shù)據(jù)被市場解讀為疫苗基本無效，研發(fā)工作失敗，引發(fā)重慶啤酒從12月8日到1月18日期間密集遭遇11個跌停板，股價由高點(diǎn)近85元一路狂瀉至20元，市值縮水約200億。

目前重啤23.45元的股價基本反映了其啤酒業(yè)務(wù)的估值，也意味著資本市場已經(jīng)對重啤乙肝疫苗業(yè)務(wù)判了“死刑”。

至于已經(jīng)被認(rèn)定失敗了的乙肝疫苗研究，重慶啤酒昨日表示，下一步公司將根據(jù)總結(jié)報告和浙大聯(lián)合用藥情況，與研究者團(tuán)隊(duì)研究后，再決定后續(xù)研發(fā)進(jìn)程。董事長黃明貴回應(yīng)現(xiàn)場提問時稱，目前沒有將佳辰公司剝離的意圖。

但落花流水，重啤的故事顯然已經(jīng)結(jié)束了。

“罷免秀”折射資本市場信任危機(jī)

-記者觀察

98%的股東選擇了黃明貴留任，大成基金投資官劉明黯然離去。

由一家公司股東提議召開臨時股東大會要求罷免董事長的事情，在滬深股市20多年歷史上還是首次，當(dāng)然如果是因?yàn)榛鸬墓蓶|意識正在覺醒，這是一樁值得稱贊的好事，但是在筆者看來，卻另有味道。

2009年5月至今，重慶啤酒累計發(fā)出20多個關(guān)于“乙肝疫苗”Ⅱ期臨床試驗(yàn)的相關(guān)進(jìn)展公告，大成基金對重慶啤酒的持有占比也從一開始的試水到旗下5只基金重倉持有，雙方合作一度十分親密，這期間有些公告也讓投資者覺得莫名其妙，但是大成沒有異議，也沒有發(fā)飆，直到故事揭盅，發(fā)現(xiàn)是黃粱夢一場，損失慘重，才拿手中武器要求罷免董事長。黃明貴已經(jīng)是花甲老人，而且已經(jīng)卸任集團(tuán)董事長一職，就算股東大會通過了大成基金的提案，對黃明貴和重啤的影響也并不大。在筆者認(rèn)為，大成棋行險招，真實(shí)目的并非要換掉董事長，而是移花接木，轉(zhuǎn)移矛盾的焦點(diǎn)罷了。

重啤的故事只是中國資本市場發(fā)展歷程中的一朵小小浪花，但其影響卻在持續(xù)發(fā)酵。其一，大成在重啤上的投資失誤，讓投資者對基金等機(jī)構(gòu)投資者的不信任感達(dá)到了頂點(diǎn)，近期新基金發(fā)行的慘狀就是明證；其二，動搖了主力資金和上市公司“串謀”的盈利模式，花前月下一朝就會變成魚死網(wǎng)破。

雖然中國股市正處在煎熬期，但是我們期待，經(jīng)過一系列磨難之后，資本市場能真正走向成熟。換個角度來看，不管“罷董”事件的動機(jī)如何，對公司完善治理都是一件好事，希望以后上市公司一旦發(fā)生侵犯股東權(quán)益的事件，股東都能提出類似的議案，“罷董”事件多是好事。

隨著融資融券和股指期貨等做空工具的引入，股市的盈利模式也在發(fā)生變化，中國股市也會出現(xiàn)類似美國渾水公司這樣的攪局者，多方的博弈有利于股市的價值發(fā)現(xiàn)功能，單一抱團(tuán)坐莊模式已經(jīng)無法延續(xù)。我們也看到，引入以養(yǎng)老金為主的長線投資者，也逐步得到各界的認(rèn)同。隨著資本市場結(jié)構(gòu)的變化，提升市場的透明度和長期分紅回報率也成為題中之義。