2011年07月07日 05:32
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 任世磊

6月24日，河北常山生化藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱常山生化)首發(fā)申請獲中國證監(jiān)會通過。作為一家以肝素系列產(chǎn)品為主導(dǎo)的企業(yè)，常山生化因?yàn)?“天價”發(fā)行的同行——海普瑞 (002399，收盤價40.35元)而備受關(guān)注。

但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，常山生化不但在規(guī)模和行業(yè)地位上無法與海普瑞相提并論，同時還面臨原料采購方多為個人供應(yīng)商、可能存在原料安全風(fēng)險等軟肋。在業(yè)內(nèi)老大海普瑞上半年凈利潤預(yù)計(jì)同比下降30%～50%的情況下，常山生化的業(yè)績增長也令投資者擔(dān)憂。

原料供應(yīng)商多系個人

常山生化招股書顯示，公司主營業(yè)務(wù)為肝素系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，肝素鈉原料藥是該公司的核心產(chǎn)品，目前占其主營業(yè)務(wù)收入的比例接近90%。

根據(jù)常山生化招股書介紹，生產(chǎn)肝素鈉原料藥的原材料是肝素粗品，因此上游產(chǎn)業(yè)主要是生豬養(yǎng)殖業(yè)、屠宰業(yè)和肝素粗品加工業(yè)。而作為一家制藥企業(yè)，原料來源中個人供應(yīng)商占了相當(dāng)大的比重。這不禁令投資者擔(dān)心，其原料安全是否有保證？

對此，常山生化聯(lián)系人李英俊告訴記者，公司的原材料主要是肝素粗品，主要系從豬小腸粘膜中提取而成，由于豬小腸的供應(yīng)比較分散，所以個人供應(yīng)商在原料來源中所占比例比較大。但公司嚴(yán)格按照國家相關(guān)藥典規(guī)定的應(yīng)該檢測的指標(biāo)一一進(jìn)行檢驗(yàn)，以確保質(zhì)量安全。

不僅如此，公司在招股書中還指出，海普瑞的原料來源也主要是小腸加工企業(yè)和個人供應(yīng)商，其“前五大供應(yīng)商中的個人供應(yīng)商生產(chǎn)銷售肝素粗品規(guī)模較大，但尚未注冊為公司或企業(yè)?！?/p>

不過，這一說法遭到了海普瑞證券事務(wù)代表許仁智的否認(rèn)。他表示，海普瑞在原料采購方面是以企業(yè)供應(yīng)商為主。

采用個人供應(yīng)商作為原料來源是否存在風(fēng)險？記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，在多篇關(guān)于從豬小腸粘膜提取肝素粗品的論文中，都提及肝素粗品的生產(chǎn)工藝并不復(fù)雜，但其質(zhì)量卻很難控制，尤其取決于生豬的健康與否。

那么同行又是如何解決原料采購中面臨的風(fēng)險？對此，國內(nèi)一家同樣生產(chǎn)肝素鈉原料藥的企業(yè)內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，他們的原料采購都是和專門生產(chǎn)肝素粗品的企業(yè)進(jìn)行的，供應(yīng)商中沒有個人；其原因是質(zhì)量更可控、更具可追溯性、原料安全方面也更穩(wěn)妥。

海普瑞相關(guān)公告也顯示，其正在加快原料自主供應(yīng)的步伐。據(jù)了解，海普瑞正推進(jìn)位于成都的肝素粗品基地建設(shè)，年內(nèi)有望完成建設(shè)并投入試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后可以提供占公司需求20%左右的原料。

行業(yè)利潤負(fù)增長

除了質(zhì)量安全風(fēng)險，面對同業(yè)公司業(yè)績的集體下滑，常山生化能否保持業(yè)績增長，也令不少投資者感到擔(dān)心。

海普瑞2011年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，由于產(chǎn)品銷售價格的下降，公司預(yù)計(jì)2011年1～6月份凈利潤比上年同期下降30%～50%。而同行業(yè)的另一家上市公司千紅制藥(002550，收盤價29.85元)相關(guān)公告也顯示，預(yù)計(jì)2011年1～6月凈利潤比上年同期下降10%～20%，原因是肝素原料藥銷量和銷售價格有所下降所致。

在國內(nèi)肝素納原料藥行業(yè)中，常山生化算不上是“大個頭”。在營業(yè)收入和凈利潤方面，常山生化與海普瑞很難相提并論。2010年，海普瑞營業(yè)收入為38.53億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤12.09億元，而同期常山生化的營業(yè)收入僅為4.67億元，凈利潤為6019萬元。

從出口市場來看，根據(jù)2010年1～9月我國肝素類藥品出口金額排名，常山生化僅排在第七位，且與位居第一位的海普瑞差距甚大。海普瑞在上述時期內(nèi)的出口金額為4億美元左右，占全國出口總額的44.96%，而常山生化的出口金額僅為2418.6萬美元，占比僅為2.71%，大概是海普瑞的1/17。

常山生化：原料采購非常嚴(yán)格

針對常山生化在招股書中暴露出的原料安全風(fēng)險，記者日前采訪了常山生化聯(lián)系人李英俊，針對記者的問題，他逐一進(jìn)行了回應(yīng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》(以下簡稱NBD)：招股書顯示，公司采購的對象主要是個人供應(yīng)商，如何保證原料的安全性？

李英俊：制藥企業(yè)在原料采購上要求都是非常嚴(yán)格的，公司對采購來的原料會按照國家藥典規(guī)定的必須檢測的項(xiàng)目，一一進(jìn)行檢測。

NBD：具體是怎樣檢測的，抽樣還是逐一檢測？

李英?。汗灸壳安扇〉氖桥繖z驗(yàn)，從每批原料中抽取樣品，對樣品進(jìn)行檢驗(yàn)。

NBD：我們注意到公司2008～2010年投入的檢疫費(fèi)用分別為8.1萬元、12.91萬元、10.67萬元，而公司同期的產(chǎn)量卻在增長，這些投入能否滿足檢測的需要？

李英?。簷z疫費(fèi)用這一項(xiàng)并不能完全反映公司在這方面的投入，事實(shí)上公司前期也投入了大量的成本在購買相關(guān)儀器上，而且檢驗(yàn)費(fèi)用的多少和檢驗(yàn)的頻率有關(guān)系，不一定和產(chǎn)量增長成正比例關(guān)系。

[責(zé)任編輯：lizy] 標(biāo)簽：常山 普瑞 肝素 原料 

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