2011年11月29日 16:04
來源：新華網(wǎng)

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新華網(wǎng)上海11月29日電(記者潘清、沈而默) 深圳證券交易所28日公布《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案(征求意見稿)》，引發(fā)各方關(guān)注。

從方案來看，A股此前頻頻出現(xiàn)的“烏雞變鳳凰”在創(chuàng)業(yè)板難以再現(xiàn)。而作為探路者，創(chuàng)業(yè)板的退市制度也將為主板退市制度的改革積累經(jīng)驗(yàn)。

烏雞難再變鳳凰

從創(chuàng)業(yè)板最先“開刀”的退市制度方案，基本得到市場(chǎng)認(rèn)可。

天相投資顧問有限公司首席分析師仇彥英表示，中國股市自創(chuàng)立以來，低效率的退市制度造就了眾多垃圾股。現(xiàn)在管理層從創(chuàng)業(yè)板著手完善退市制度，有利于通過建立“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制，促進(jìn)上市資源向真正的優(yōu)質(zhì)上市公司配置，從而推動(dòng)市場(chǎng)更加高效、透明和公平。

實(shí)際上，A股上市公司歷來就有“烏雞變鳳凰”的傳統(tǒng)。

11月11日，“ST威達(dá)”華麗轉(zhuǎn)身，變更為“ST盛達(dá)”。這是A股眾多“烏雞變鳳凰”案例中又一例。ST盛達(dá)董事、甘肅盛達(dá)集團(tuán)董事長趙滿堂持有股份市值達(dá)72億元，三年時(shí)間投資回報(bào)率高達(dá)71倍。

英大證券研究所所長李大霄則認(rèn)為，新版退市制度取消了現(xiàn)行退市制度中的“ST”“＊ST”這樣的“披星戴帽”的過渡階段，采取更為嚴(yán)格的直接退市制度，同時(shí)不允許被借殼。這一做法能夠抑制市場(chǎng)對(duì)績差公司的瘋狂投機(jī)，倒逼公司的危機(jī)意識(shí)。

來自投中集團(tuán)的觀點(diǎn)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板退市制度的完善，將通過優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)化機(jī)制提高創(chuàng)業(yè)板上市公司整體質(zhì)量，有利于減少目前擾亂資本市場(chǎng)的題材炒作和內(nèi)幕交易，把投資者的關(guān)注重點(diǎn)引向企業(yè)的價(jià)值投資，進(jìn)而形成正常的估值標(biāo)準(zhǔn)。而此前受益于創(chuàng)業(yè)板“三高現(xiàn)象”而頻獲暴利的私募股權(quán)投資，也將在新的退市制度下面臨一些新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀表示，修訂后的創(chuàng)業(yè)板退市制度具備三大亮點(diǎn)：明確不支持創(chuàng)業(yè)板公司借殼重新上市，減少殼溢價(jià)；明確以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤較低者，作為恢復(fù)上市的盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)，減少財(cái)務(wù)游戲；加快凈資產(chǎn)為負(fù)的績差公司的退出步伐。

新增退市標(biāo)準(zhǔn)引爭議

在對(duì)制度框架本身表示認(rèn)可的同時(shí)，不少學(xué)者和業(yè)界專家認(rèn)為，修訂后的退市制度仍存問題，尤其是新增的兩條退市標(biāo)準(zhǔn)，被指“實(shí)際意義不大”。

根據(jù)上述征求意見稿，創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到交易所公開譴責(zé)3次的，其股票將被終止上市；創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值的，其股票將被終止上市。

仇彥英表示，交易所的處罰分為內(nèi)部批評(píng)、通報(bào)批評(píng)和公開譴責(zé)。深交所誠信檔案顯示，最近兩年中，創(chuàng)業(yè)板公司中僅有聚龍股份、南風(fēng)股份、豫金剛石3家受到過通報(bào)批評(píng)，尚無一家被公開譴責(zé)。而在深市主板市場(chǎng)，3年內(nèi)被公開譴責(zé)次數(shù)最多的公司為2次。從這個(gè)角度而言，要達(dá)到這一退市標(biāo)準(zhǔn)的可能性并不大。