2011年12月01日 04:40
來源：廣州日?qǐng)?bào) 作者：周俊生

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A股創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立兩年多來，存在嚴(yán)重問題之一是缺乏退市制度。這與這個(gè)市場(chǎng)建立時(shí)間尚短有關(guān)，也與管理部門在退市方面的態(tài)度比較猶豫有關(guān)。

與國際市場(chǎng)上投資主體主要為機(jī)構(gòu)不同的是，A股市場(chǎng)上存在大量個(gè)人投資者。一個(gè)公司遭遇退市，控股股東雖然有利益損失，但他們?cè)贗PO時(shí)已經(jīng)通過高價(jià)發(fā)行得到了超額利益，退市的損失已無足輕重，而個(gè)人投資者則被迫成了他們的陪綁者。這種“一鍋煮”的退市實(shí)際上是不公平的。

深交所公布的創(chuàng)業(yè)板退市征求意見稿在保護(hù)個(gè)人投資者利益上的力度仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。退市制度要以保護(hù)投資者，尤其是在公司毫無話語權(quán)、在市場(chǎng)上處于弱勢(shì)地位的個(gè)人投資者的利益為先決條件。

創(chuàng)業(yè)板退市制度可以考慮制定更嚴(yán)厲的制度來懲罰對(duì)退市負(fù)有直接責(zé)任的相關(guān)人員，比如，當(dāng)一個(gè)公司必須退市時(shí)，要向?qū)Υ素?fù)有直接責(zé)任的公司控股股東及其高管追究經(jīng)濟(jì)責(zé)任，要求其賠償對(duì)退市并無責(zé)任的其他股東，特別是個(gè)人投資者的損失。

我們要從制度設(shè)計(jì)上讓那些高管明白，他們可以通過股市“一夜暴富”，但如果他們不能良好管理并導(dǎo)致退市，股市也完全可以讓他們“一夜暴貧”。

在A股市場(chǎng)建立的20多年時(shí)間里，個(gè)人投資者已經(jīng)付出了足夠慘重的代價(jià)。資本市場(chǎng)的政策取向應(yīng)該加大對(duì)個(gè)人投資者的保護(hù)力度。