2012年04月23日 06:02
來源：證券時報(bào) 作者：秦 洪

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上周末，深交所出臺了創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)則，意味著創(chuàng)業(yè)板將迎來有“進(jìn)”有“出”的規(guī)章制度。也許，在不久的將來，創(chuàng)業(yè)板極有可能會出現(xiàn)首家退市公司。那么，這會否對創(chuàng)業(yè)板，乃至整個A股市場產(chǎn)生較大壓力呢？

對此，筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板退市制度對市場的影響力相對有限。一方面是因?yàn)榻?jīng)過了一年多的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板估值泡沫已擠去不少。目前有不少創(chuàng)業(yè)板個股的動態(tài)市盈率估值已降至25倍以下，這就說明了此類個股的底部較為扎實(shí)。既如此，非上市公司基本面的利淡消息是難以擊穿底部支撐的。而創(chuàng)業(yè)板退市制度主要是交易制度，非上市公司的基本面信息，所以創(chuàng)業(yè)板的退市制度對相關(guān)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板股來說，影響有限。

另一方面則是因?yàn)橹靼迨袌鲆灿型耸姓?。但近年來，真正退市的個股鳳毛麟角，相對于龐大的A股存量上市公司數(shù)量來說，幾乎可以忽略不計(jì)。而創(chuàng)業(yè)板退市政策雖然較主板市場的退市較為嚴(yán)厲，但進(jìn)來難，出去更難的股市文化，是很難出現(xiàn)批量式的A股退市風(fēng)潮。

更何況，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示出，預(yù)期中的風(fēng)險(xiǎn)都不是風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)已為市場所預(yù)期，那么，風(fēng)險(xiǎn)對股價的影響力已經(jīng)體現(xiàn)在股價中，創(chuàng)業(yè)板退市政策的風(fēng)險(xiǎn)亦如此，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板退市政策的征求意見稿早已為市場熟知，因此，出臺正式退市政策也在市場預(yù)期之中。對于整個創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)來說，退市風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到充分反應(yīng)，故此政策對市場的影響并不大。

據(jù)此，有較為激進(jìn)的分析人士指出，隨著創(chuàng)業(yè)板退市政策的明朗化，創(chuàng)業(yè)板或?qū)⒊霈F(xiàn)利淡出盡的格局，即不排除本周創(chuàng)業(yè)板利用此契機(jī)，而出現(xiàn)一波反彈行情。筆者看來，這一走勢出現(xiàn)的概率較大：一是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板在近期的走勢明顯落后于主板市場，有著較大的補(bǔ)漲效應(yīng)；二是因?yàn)橹靼迨袌龅?a target="_blank">金融創(chuàng)新主線已有一定博傻的特征，所以，對于相對理性的增量資金來說，可能會轉(zhuǎn)而關(guān)注那些估值優(yōu)勢明顯，且業(yè)績彈性更為樂觀的優(yōu)質(zhì)小盤創(chuàng)業(yè)板股。事實(shí)上，在上周的盤面中，已有部分優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板個股出現(xiàn)了較為活躍的走勢，比如說博雅生物、爾康制藥、同花順等等。所以，本周創(chuàng)業(yè)板指的走勢或?qū)⑾鄬酚^。

不過，值得指出的是，畢竟創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)的公布，意味著創(chuàng)業(yè)板退市時間窗口開啟，對于創(chuàng)業(yè)板的劣質(zhì)股會帶來一定的股價壓力。也就是說，退市新規(guī)有利于創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勝劣汰，從而形成正面的積極刺激效應(yīng)。同時，也提醒投資者在操作中要擇優(yōu)為宜。(作者單位：金百臨咨詢)