2012年04月27日 05:30
來源：上海證券報

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⊙丁東 ○主持 于勇

創(chuàng)業(yè)板退市制度5月1號正式實施，一石激起千層浪，創(chuàng)業(yè)板集體暴跌。本周一創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌超過5%，跌停個股更是不計其數(shù)。經(jīng)過本周的連續(xù)下跌，許多個股跌幅巨大。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也是離其基準指數(shù)1000點越來越遠了。30%多的指數(shù)跌幅，許多百分之七八十的個股跌幅，使得創(chuàng)業(yè)板成了投資者逃之唯恐不及的重災(zāi)區(qū)。然而，絕望之時也正是希望來臨的時候，在筆者看來，創(chuàng)業(yè)板真正的好戲就要開始了。

創(chuàng)業(yè)板從一開設(shè)，就引來了批評聲不斷。高發(fā)行價、高市盈率、高股價這“三高”成為千夫所指?！叭摺敝皇潜硐螅瑢?chuàng)業(yè)板市場的傷害卻是實實在在的。首先，高價發(fā)行，新股爆炒，助長了投機風，套牢了絕大多數(shù)投資者，給二級市場投資者帶來了巨大損失。同時，大量的新股高價發(fā)行，也扭曲了一二級市場之間的關(guān)系，造成二級市場失血，股市長期低迷，投資者信心喪失。其次，新股高價發(fā)行，超募現(xiàn)象嚴重。表面上看，錢都進了上市公司，按照某些專家的意見，這不比錢給二級市場炒手賺好嗎？錢給公司可以生產(chǎn)，給炒手不是鼓勵投機嗎?其實他們不明白一個道理，上市公司沒規(guī)劃的錢多了也并不是件好事。一個公司，突然多了許多錢，甚至比本身公司都大幾倍的錢，無非產(chǎn)生這么幾個后果：一是存銀行拿利息，斗志皆無，吃喝玩樂；二是盲目擴張，搞一堆爛攤子；三是鋪張浪費，隨意揮霍，反正錢來得容易；四是大小股東、高管、核心技術(shù)骨干爭相辭職拋股票，企業(yè)一盤散沙。真正能把超募的錢用在正途上的少之又少。再次，創(chuàng)業(yè)板大量發(fā)行，上市公司魚龍混雜，許多不是高科技、高成長的企業(yè)也混了進來，給二級市場投資者造成了巨大的損失。最后，高發(fā)行價帶來的高股價，高市盈率，使創(chuàng)業(yè)板個股走勢長期處在下降通道中，許多股票價格被腰斬，投資者不得不忍受長期的精神折磨。

經(jīng)過一年多的運行，尤其是在監(jiān)管部門的不斷規(guī)范之下，創(chuàng)業(yè)板正逐步走向健康發(fā)展的軌道。而退市制度的正式實施，也正給了市場重新出發(fā)一個良好的契機。從創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀看，上述的幾大弊端已得到了極大的扭轉(zhuǎn)。發(fā)行市盈率從七八十倍降到了三十多倍，股價從普遍的五十朝上變?yōu)槌霈F(xiàn)了五元股；上市公司業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，好公司不少，差公司也很多，但投資者不再霧里看花了，基本能看出誰好誰壞；許多業(yè)績好、成長性好的企業(yè)也充分利用盤子小的優(yōu)勢，慷慨分紅送股，做大做強企業(yè)，回報投資者?？梢钥吹?，今年是一個高送轉(zhuǎn)的大年，而高送轉(zhuǎn)的主力就在創(chuàng)業(yè)板。經(jīng)過一輪泥沙俱下的下跌，許多績優(yōu)成長股也和績差股一樣股價下跌過半，這就為長期投資者提供了最佳的買入契機。在一個相對合理的估值區(qū)間，應(yīng)該說創(chuàng)業(yè)板正處在最好的發(fā)展起步線上。

鼓勵投資藍籌股，并不代表反對買賣小盤成長股。所有的藍籌股都是從小盤成長股發(fā)展起來的。從買股票就是買未來的角度出發(fā)，買未來能成為藍籌股的成長股，才是股票投資的真諦。微軟的成長就是最好的示范。這和盲目炒小盤、績差、ST、重組有本質(zhì)的區(qū)別。我們相信，隨著創(chuàng)業(yè)板退市制度的實行，創(chuàng)業(yè)板兩極分化的現(xiàn)象將會出現(xiàn)，盲目炒作的現(xiàn)象會得到明顯遏制。那些真正的成長股會得到更多資金的關(guān)注，因為中國的微軟和蘋果很可能就隱身其中。(作者系本報市場編輯部主編)