2011年07月01日 05:06
來源：上海證券報 作者：張歡 周翀

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隨風(fēng)潛入夜，潤物細(xì)無聲。近段時間以來，兩市出現(xiàn)了一波不錯的上漲行情，長期被投資者拋棄的地產(chǎn)板塊表現(xiàn)更是可圈可點，近1個月來板塊整體漲幅高達11%。分析人士指出，2009年中期以來房地產(chǎn)估值水平不斷下移，目前已達到歷史低點。目前已是中長線買入房地產(chǎn)股的有利時機。

長江證券研發(fā)報告指出，支持參與地產(chǎn)股的邏輯主要有以下幾個方面。首先，根據(jù)跟蹤發(fā)現(xiàn)，一二線城市目前成交量已經(jīng)接近底部，而這個時候往往正是市場底部的征兆；其次在房價方面，由于成交量已經(jīng)連續(xù)三個月低迷，再加上開發(fā)商在6 月份供給放量等多方面因素作用下，預(yù)計7 月份將出現(xiàn)調(diào)整；在政策方面，政策逐漸從一刀切轉(zhuǎn)向分化，地方財政要解決保障房投資壓力較大，而較大的一塊收入來源是土地出讓金。上半年土地出讓金下滑較快，在這樣的情況下政策進一步收緊的可能性在變；最后從估值的角度來說，目前的估值水平對于產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)奈?，目前已出現(xiàn)了增持，這往往也是底部到來的征兆。

長江證券也指出，目前市場存在反彈要求，但反彈行情將會是個痛苦的博弈過程，目前輕言反轉(zhuǎn)仍為時尚早。在推薦公司方面，長江證券首選業(yè)績確定性高，銷售能有超預(yù)期的公司，主要包括保利地產(chǎn)、世茂股份、ST東源、陽光城。

渤海證券則指出，此前房地產(chǎn)板塊受地產(chǎn)自身政策及貨幣政策的影響較大。目前貨幣政策預(yù)期明確，未來仍有1-2次加息及提高存款準(zhǔn)備金率，預(yù)期相對明確的貨幣政策對房地產(chǎn)市場的影響較小，政策推出前后將成為房地產(chǎn)板塊的低吸機會。而房地產(chǎn)調(diào)控政策效果逐步顯現(xiàn)，考慮經(jīng)濟整體環(huán)境，未來出臺新政策的可能很小，現(xiàn)有政策的執(zhí)行仍是未來的主要任務(wù)。

而從行業(yè)基本面看，行業(yè)估值處于底部，房地產(chǎn)基本面發(fā)生惡化的可能很小，預(yù)計全年房地產(chǎn)公司業(yè)績?nèi)阅鼙３址€(wěn)定增速。而未來房價下降帶來的成交量的回升，將帶來行業(yè)基本面的好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)板塊向下的空間不大，并具有較高的安全邊際。

渤海證券指出，未來房地產(chǎn)板塊投資機會向好存在兩類觸發(fā)因素，一類是政策面改善帶來整體估值水平的提升，另一類是市場成交量恢復(fù)帶動公司業(yè)績的好轉(zhuǎn)，而房價仍是決定房地產(chǎn)投資機會的最重要因素。從房地產(chǎn)政策面與基本面來看，房地產(chǎn)板塊處于中期底部位置，未來政策面的變化與市場的重新活躍都將成為房地產(chǎn)板塊上升的催化劑。

在投資標(biāo)的選擇上，渤海證券建議遵循兩條主線。一類是持續(xù)調(diào)控下應(yīng)對能力強的全國和區(qū)域龍頭企業(yè)，特別是在一、二、三線城市均衡布局、周轉(zhuǎn)快、資金充溢、業(yè)績鎖定性強的公司，如萬科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、榮盛發(fā)展。另一類是實質(zhì)參與保障房建設(shè)，且將在保障房建設(shè)中明顯受益的公司。保障房概念將是三、四季度主題投資的重要熱點，未來利好保障房建設(shè)的政策將不時出臺，相關(guān)推薦公司為首開股份、中天城投、天房發(fā)展。