2011年11月07日 06:37
來源：理財(cái)周報(bào) 作者：任家河

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鄭洪偉所說的退市制度，記者采訪的不少專家學(xué)者都在直言建議。雖然上一任尚福林在位時(shí)曾經(jīng)提到深交所對創(chuàng)業(yè)板公司將實(shí)行直接退市制度，不再ST(特別處理)，但直到尚主席離任，也未能施行。

一直未能徹底改革的另一項(xiàng)是發(fā)行核準(zhǔn)制度改為注冊制。中國的資本市場成立的初衷是為國有企業(yè)融資解困，但二十年過去，國有企業(yè)已經(jīng)在資本市場圈得盆滿缽盈，卻仍不見任何發(fā)行制度改革的跡象。雖然說中國資本市場仍然不夠成熟，仍然缺乏誠信，但一直延續(xù)下去的發(fā)行審批制只能讓尋租現(xiàn)象日益猖狂。

一位機(jī)構(gòu)投資者告訴理財(cái)周報(bào)記者，我們寧愿自己睜大眼睛分辨企業(yè)好壞，花錢買教訓(xùn)，也不想在行政壟斷下看到大量尋租，只要放開，市場自然有自己優(yōu)勝劣汰的市場法則。

這位投資者甚至在看到郭樹清銳意改革的歷史之后，對郭樹清寄予厚望，希望其能在任上將發(fā)行制度市場化，從核準(zhǔn)制改為注冊制。

不過，幾位接受記者采訪的專家學(xué)者表示，資本市場改革勢在必行，只不過郭樹清在現(xiàn)行體制下，即使他個(gè)人想做出一番事業(yè)，但受制于環(huán)境約束，難免伸不開腿腳，所以對新任主席郭樹清不能抱有太高期望，希望越大，失望就會越大。

以發(fā)審制度改革為例，為公司上市服務(wù)的投資銀行、審計(jì)所、律師所，乃至咨詢公司都是公司上市的既得利益者，他們會千方百計(jì)包裝其上市，拿錢走人。即使證監(jiān)會發(fā)行制度改革，沒有其他各機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門的通力配合，仍難杜絕過度包裝、虛假信息等惡習(xí)。

機(jī)制比監(jiān)管更重要

郭樹清此前在建行的經(jīng)歷和對上市公司本身的態(tài)度，也許會在其以后的證監(jiān)會監(jiān)管工作中得以體現(xiàn)

“監(jiān)管很重要，但僅僅強(qiáng)調(diào)監(jiān)管是不夠的，好的金融體系不是監(jiān)管出來的，機(jī)構(gòu)內(nèi)部的機(jī)制、市場結(jié)構(gòu)體系才是最重要的，”郭樹清曾經(jīng)對于國際金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的觀點(diǎn)，同樣適用于他在證監(jiān)會的新職位。

其實(shí)郭樹清對于機(jī)制、體系的研究在1986年便早已開始。當(dāng)時(shí)郭樹清正在中國社會科學(xué)院攻讀法學(xué)博士學(xué)位，博士畢業(yè)后他被分配到國家計(jì)委，轉(zhuǎn)年8月，郭樹清便參加了吳敬璉的課題組。

上世紀(jì)80年代中期，吳敬璉、周小川、樓繼偉、李劍閣、郭樹清等人被稱為“整體改革論者”。1988年5月《中國經(jīng)濟(jì)體制改革整體設(shè)計(jì)》完成，書末的作者介紹中郭樹清的研究方向就是經(jīng)濟(jì)社會體制比較。

熟悉郭樹清的人介紹說，郭有比較強(qiáng)的學(xué)術(shù)背景和深厚的學(xué)術(shù)休養(yǎng)，平時(shí)喜歡寫、喜歡思考，不輕易盲從別人，較為自信。郭樹清寫過很多書，20多年來出版了17本經(jīng)濟(jì)方面的專著，發(fā)表研究論文300多篇。其中1987年出版的《比較價(jià)格體制》、1988年與吳敬璉、周小川等合著的《中國經(jīng)濟(jì)改革理論的整體設(shè)計(jì)》都影響深遠(yuǎn)。郭樹清最近的兩部書是2007年出版的《直面兩種失衡》和2008年出版的《郭樹清改革論集》。

而郭樹清此前在建行的經(jīng)歷和對上市公司本身的態(tài)度，也許會在其以后的證監(jiān)會監(jiān)管工作中得以體現(xiàn)。

2005年10月建行在香港上市時(shí)，郭樹清與時(shí)任行長常振明帶領(lǐng)建行的整個(gè)路演團(tuán)隊(duì)，馬不停蹄在全球20多個(gè)城市進(jìn)行了128場推介會，見了500多個(gè)投資機(jī)構(gòu)，遭受了外國投資者許多莫名的不信任和誤解，甚至有外國基金經(jīng)理要求時(shí)任副行長范一飛摸著胸脯保證建行所提供的數(shù)據(jù)是真實(shí)無誤的。

后來據(jù)范一飛回憶，當(dāng)建行路演團(tuán)隊(duì)詳細(xì)闡述中國國有銀行改革方案、解釋建設(shè)銀行當(dāng)下所面臨的問題和挑戰(zhàn)之后，他們真誠的態(tài)度取得了投資者的信任，當(dāng)時(shí)參加路演的80%的機(jī)構(gòu)都下單購買了建行的股票，以至于建行兩次提高自己的發(fā)行價(jià)，最終以2.35港元/股發(fā)行，甚至超出了建行最初的預(yù)期。

“建行管理層能得到投資者信任的關(guān)鍵，在于我們老老實(shí)實(shí)地回答投資者提出的問題，不隱瞞、不粉飾。我們沒有必要把自己說得完美無缺。問題存在不可怕，關(guān)鍵在于解決問題的辦法。只要有解決方案，就可以得到投資者的信任，”郭樹清在建行H股成功上市之后總結(jié)說。

郭樹清會否用他所說的工作態(tài)度要求其他上市公司，我們拭目以待。