2011年07月27日 11:40
來(lái)源：大眾證券報(bào) 作者：金榮

字號(hào):T|T

0人參與0條評(píng)論打印轉(zhuǎn)發(fā)

7月25日，光線傳媒(300251)確定IPO發(fā)行價(jià)格為52.50元/股，對(duì)應(yīng)2010年攤薄后的市盈率為61.05倍，這一市盈率水平創(chuàng)出新股發(fā)行3個(gè)多月新高，超募資金將達(dá)到10.52億元。以此發(fā)行價(jià)估算，董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田將成為30億元富豪，董事李曉萍身家將達(dá)2.48億元，李德來(lái)身家也將超過(guò)2億元。

資金超募達(dá)10億

除上述高管外，光線傳媒柳巖、謝楠、大左、常索妮等多位主持人也將擁有7000萬(wàn)至1.18億元不等的身家。另外，演藝明星同樣也持有公司股票，歌星達(dá)娃卓瑪持有25萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)持股市值也將超過(guò)千萬(wàn)元。

近段時(shí)間以來(lái)，A股IPO存在的“三高頑癥”(高溢價(jià)、高市盈率、高超募)有所緩解、逐步“退燒”。今年4月29日，安利股份、鴻利光電、東方電熱三家同時(shí)間發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司，市盈率分別為32.73倍、32.04倍、31.19倍，較此前40倍的市盈率有所下降；6月10日，上海新陽(yáng)、方直科技、美晨科技三只創(chuàng)業(yè)板新股，市盈率進(jìn)一步走低，分別為28.38倍、26.13倍、18.12倍。從以上數(shù)據(jù)可以看出，創(chuàng)業(yè)板公司的市盈率從30倍降至20倍，甚至出現(xiàn)了“10倍打頭”的市盈率。

與此同時(shí)，新股發(fā)行價(jià)也從40多元降到20多元，甚至有的新股的發(fā)行價(jià)降到了個(gè)位數(shù)；融資規(guī)模也從原先的超募2倍，降到到超募20%左右，個(gè)別新股如東寶生物甚至沒(méi)有“收獲”預(yù)計(jì)的募集資金。

正當(dāng)市場(chǎng)熱議新股“三高頑癥”能否徹底根治之時(shí)，光線傳媒的發(fā)行數(shù)據(jù)無(wú)疑給市場(chǎng)當(dāng)頭棒喝。資料顯示，光線傳媒發(fā)行數(shù)量為2740萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)確定為每股52.5元，對(duì)應(yīng)市盈率達(dá)61.05倍。按此數(shù)據(jù)測(cè)算，公司將募集資金14.3億元，較之IPO計(jì)劃的3.78億元募集資金，超募超過(guò)10億元，達(dá)到10.52億元。

值得一提的是，光線傳媒61.05倍的發(fā)行市盈率創(chuàng)出三個(gè)月以來(lái)新股發(fā)行的市盈率新高。從最近高市盈率發(fā)行的股票來(lái)看，天澤信息、易華錄、佳訊飛鴻、理邦儀器、欣旺達(dá)、聚光科技等高市盈率的公司，股價(jià)表現(xiàn)均不理想，這其中有部分公司甚至遭遇了開(kāi)盤破發(fā)的“尷尬”。截至昨日收盤，上述高市盈率發(fā)行的股票仍處在“破發(fā)”狀態(tài)。

子公司業(yè)績(jī)難堪

實(shí)際上，在光線傳媒7月25日的網(wǎng)上路演現(xiàn)場(chǎng)，就有不少網(wǎng)友對(duì)公司52.5元/股的高發(fā)行價(jià)提出質(zhì)疑。除此之外，路演時(shí)網(wǎng)友關(guān)注的比較多的是公司發(fā)展前景：“光線傳媒近三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼，2008年公司凈利潤(rùn)為1288萬(wàn)元，2009年為6271萬(wàn)元，2010年提升至1.13億元，那么如此跳躍式的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)能否持續(xù)？”

“公司節(jié)目的制作成本相對(duì)穩(wěn)定，新增收入多數(shù)轉(zhuǎn)化為新增利潤(rùn)，2010年公司還取得了政府補(bǔ)助收入1426萬(wàn)元。”光線傳媒董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田解釋稱。

雖然光線傳媒的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“神速”，但旗下子公司的業(yè)績(jī)卻并不如人意。在光線傳媒擁有的7家子公司中，除了東方傳奇外，6家子公司中3家公司出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損，3家公司業(yè)績(jī)則呈下滑趨勢(shì)。傳媒之光2008-2010年的凈利潤(rùn)分別為-5.22萬(wàn)元、-25.94萬(wàn)元和202.53萬(wàn)元，英事達(dá)2008-2010年凈利潤(rùn)分別為-7.05萬(wàn)元、-51.78萬(wàn)元、-144.35萬(wàn)元，光線易視2008-2010年凈利潤(rùn)分別為-248.5萬(wàn)元、-285.8萬(wàn)元、-145.4萬(wàn)元。其余三家子公司光線電視、聚合廣告、東陽(yáng)傳奇近三年凈利潤(rùn)呈現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)，其中光線電視2008年盈利，但2009年和2010年分別虧損了220萬(wàn)元和312萬(wàn)元。

此外，光線傳媒孫公司同樣存在虧損的情況，如孫公司創(chuàng)新力2009年和2010年分別虧損13.62萬(wàn)元和3546.13元；香港光線影業(yè)是連續(xù)三年虧損；而香港影業(yè)國(guó)際唯一有業(yè)績(jī)報(bào)表的2010年是虧損70萬(wàn)元。