2011年05月26日 03:30
來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 作者：程惠建

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股市投資的要訣，就在于時(shí)機(jī)的把握。然而，漢王科技九名高管深諳此道，他們的集體減持行為，絕對(duì)可以稱(chēng)得上股神級(jí)的“精準(zhǔn)”。媒體報(bào)道時(shí)毫不吝嗇地給了他們幾個(gè)最：環(huán)顧A股市場(chǎng)兩千家上市公司，像漢王科技這樣，高管們以最快速度、最大數(shù)量、最多人數(shù)全面拋售自家公司的股票，實(shí)為罕見(jiàn)。

3月3日，漢王科技九名高管所持股份解禁。3月18日，漢王科技披露年報(bào)。3月21日，九名高管集體減持120萬(wàn)股，因上市公司現(xiàn)任高管每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持股份總數(shù)的25%，九名高管中八人全部將解禁股份以25%的上限套現(xiàn)，金額高達(dá)8000萬(wàn)元。4月18日漢王科技破位大跌6.08%，當(dāng)晚即預(yù)告第一季度虧損4000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元，次日再次大跌9.82%；4月30日一季報(bào)亮相，凈利潤(rùn)虧損4618萬(wàn)元，并預(yù)計(jì)今年中期虧損9000萬(wàn)元至9800萬(wàn)元。5月17日，漢王科技公告稱(chēng)將旗下部分電紙書(shū)產(chǎn)品降價(jià)15%-40%，由此將計(jì)提與第一季度虧損額相當(dāng)?shù)拇尕浀鴥r(jià)準(zhǔn)備。

看似情節(jié)復(fù)雜的財(cái)經(jīng)故事，其實(shí)就是一句話(huà)：九名高管利用亮麗年報(bào)的掩護(hù)高位減持。漢王高管的減持時(shí)機(jī)把握恰到好處，避開(kāi)了“定期報(bào)告前30天上市公司高管不得買(mǎi)賣(mài)自家股票”這一紅線(xiàn)，年報(bào)季報(bào)披露日期也非?！芭浜稀?。一個(gè)字：“準(zhǔn)”！

媒體曝光后，漢王科技董事長(zhǎng)劉迎建回應(yīng)稱(chēng)，高管減持因“孩子上學(xué)”：“我們有很多高管是外地戶(hù)口，孩子高考還要到外地去，有的孩子想直接出國(guó)了，出國(guó)的學(xué)費(fèi)也比較高，有些高管還在付買(mǎi)房子的貸款，所以當(dāng)時(shí)他們作了這樣一個(gè)決定。”

先說(shuō)漢王高管們的精準(zhǔn)減持。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家已經(jīng)明確指出：涉嫌“虛假陳述”和“內(nèi)幕交易”兩宗罪。像一季報(bào)業(yè)績(jī)劇烈變臉這么重大的信息，上市公司有義務(wù)在年報(bào)中披露，而不是等高管減持完畢才發(fā)預(yù)虧公告；年報(bào)發(fā)布時(shí)高管們也不可能不清楚自家最新業(yè)績(jī)情況。更有人搬出《刑法》條文，“內(nèi)幕交易情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金?！?/p>

到目前為止，漢王科技仍沒(méi)有發(fā)表正式公告解釋高管減持。漢王的沉默不外乎兩種可能，一是在想應(yīng)該怎么說(shuō)，如何以最合適、最合理、最合法的解釋來(lái)回答媒體與社會(huì)公眾；二是實(shí)在無(wú)話(huà)可說(shuō)，反正事已至此，看看監(jiān)管部門(mén)有什么反應(yīng)，一眾高管不如以不變應(yīng)萬(wàn)變。其實(shí)，無(wú)論如何沉默，漢王高管們的此次精準(zhǔn)集體減持，大概很難逃脫法律的檢驗(yàn)，甚至接下來(lái)還有可能面對(duì)眾多投資的聯(lián)合訴訟。

成敗乃兵家常事。在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)大幅波動(dòng)，本屬正常。應(yīng)對(duì)得當(dāng)，同樣可以重振雄風(fēng)。但漢王科技的高管顯然把精力與智慧用錯(cuò)了地方：不是努力開(kāi)發(fā)新品，應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，而是一味想方設(shè)法高位套現(xiàn)。對(duì)于高管自身而言，涉嫌違法，可能面臨嚴(yán)懲；對(duì)于上市公司而言，無(wú)視廣大股東利益的行為，結(jié)果可想而知。

對(duì)于漢王科技董事長(zhǎng)劉迎建的悲情回應(yīng)，筆者以為，高管減持因“孩子上學(xué)”的說(shuō)法，大概很難贏得多少同情。作為上市公司高管，謀求自身利益，本無(wú)可厚非，問(wèn)題是，保證自身利益的前提是要首先維護(hù)所有投資者尤其是廣大中小投資者的利益，這是上市公司高管應(yīng)盡的責(zé)任與義務(wù)。你不能因?yàn)樽约旱暮⒆右蠈W(xué)，而影響千萬(wàn)投資者的孩子上學(xué)。勸告漢王科技及九名高管，“孩子上學(xué)”解釋糊弄不了投資者，與其閃避，不如坦率面對(duì)。當(dāng)然，也想“借花獻(xiàn)佛”，忠告所有A股上市公司高管，漢王科技不啻于一次普法教育：請(qǐng)務(wù)必在法律框架下規(guī)范自己的證券投資行為。