2011年08月08日 04:32
來源：證券時報 作者：聞濤

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三大國際評級機構(gòu)之一的標準普爾上周五下調(diào)了美國長期主權(quán)信用評級，這是美國歷史上首次失去AAA評級。作為美國國債的最大持有國和美國重要的貿(mào)易伙伴，中國在美國評級下調(diào)過程中無疑將會受到負面影響。在業(yè)內(nèi)專家看來，中國有必要加快外匯儲備投資多元化和人民幣國際化的步伐，以應(yīng)對美國信用評級的長期負面前景。

穆迪、標普和惠譽三大評級機構(gòu)此前都曾威脅，如果美國債務(wù)危機得不到很好解決，將會下調(diào)美國的主權(quán)信用評級。在美國國會兩黨就提高債務(wù)上限和減少赤字達成協(xié)議后，穆迪和惠譽都維持了AAA評級，但展望為負面，唯一沒有立即表態(tài)的標普則于上周五宣布下調(diào)美國長期主權(quán)信用評級。雖然美國財政部馬上指出標普在計算國債時存在2萬億美元的錯誤，標普也承認存在錯誤，但最終的評級結(jié)果沒有改變。

截至6月末，中國的外匯儲備已經(jīng)達到3.2萬億美元，根據(jù)美國財政部公布的最新數(shù)據(jù)，中國5月末持有美國國債數(shù)量達1.16萬億美元。實際上，中國外匯儲備對美元的風險敞口要大于1.16萬億美元，有分析認為，中國外匯儲備投向美元資產(chǎn)的比例可能會超過60%。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌認為，在美國由強轉(zhuǎn)衰的過程中，中國持有過多的美元紙幣，自然是一種壓力。

復(fù)旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅指出，此次美國信用評級遭降對于持有大量美國國債且想減持的中國而言很不利。從表面來看，這次評級意味著美債短期風險釋放，但長債因兩黨提出的解決方案不到位而無法避免違約風險。從本質(zhì)上講，這次評級下調(diào)會使長債價格迅速下降，而債券利率期限結(jié)構(gòu)的變化又會導(dǎo)致市場更偏好流動性。

不過，這種壓力仍是一種長期的陰影，短期而言風險并不明顯。在標普宣布下調(diào)美國信用評級之后，多個國家紛紛表態(tài)，表現(xiàn)“淡定”的占多數(shù)，因為AA+與AAA之間只存在細微差別，并不存在違約風險。國際研究機構(gòu)凱投宏觀此前的報告曾指出，美國評級即使降到AA也不算低，目前中國的國債評級是AA-，日本的評級是AA+，而歐元區(qū)部分國家則已經(jīng)出現(xiàn)違約。

如何應(yīng)對揮之不去的美元風險呢？夏斌建議，必須提高外匯儲備中的非美元金融資產(chǎn)比例，追求國家的戰(zhàn)略性利益，必須追求人民幣國際化，這是必然的選擇，也是無奈的選擇。

中國近年來一直在積極推動人民幣國際化，并取得了一定成績。如跨境貿(mào)易結(jié)算數(shù)量快速膨脹，2010年跨境貿(mào)易金額高達5063億元，占中國外貿(mào)總量的2.5%；境外人民幣存款迅速攀升，截至2011年5月底，香港人民幣存款5488億元，馬來西亞、俄羅斯等國金融機構(gòu)已開始吸收人民幣存款。

從更加宏觀的角度來看，中國面對的美元風險實際上是如何應(yīng)對美元霸權(quán)的問題。中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚建議，面對美國的量化寬松貨幣政策和美國持續(xù)擴大債務(wù)，要有效保護我國美元資產(chǎn)安全，要將龐大外匯儲備轉(zhuǎn)化為有力的金融貨幣外交工具。