2011年12月06日 04:15
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 作者：丁 鑫

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有必要鼓勵(lì)投資者主動(dòng)參與對(duì)上市公司、證券中介機(jī)構(gòu)行為的監(jiān)督

雖然內(nèi)幕交易是全球證券市場(chǎng)的共性問(wèn)題，在我國(guó)資本市場(chǎng)新興加轉(zhuǎn)軌的背景下，目前還具有多發(fā)易發(fā)、復(fù)雜多元等特征，短時(shí)期內(nèi)難以根除，但從教育、立法、監(jiān)管、誠(chéng)信、懲治層面多管齊下，形成“上下聯(lián)動(dòng)、部門(mén)聯(lián)動(dòng)、地區(qū)聯(lián)動(dòng)”的綜合防治體系和加強(qiáng)打擊合力，完全可以有效遏制內(nèi)幕交易。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，內(nèi)幕交易和“老鼠倉(cāng)”案件的監(jiān)管難度是最大的、監(jiān)管成本也是最高的。從此次證監(jiān)會(huì)發(fā)布的案件來(lái)看，在這一年中證監(jiān)會(huì)對(duì)于打擊內(nèi)幕交易以及“老鼠倉(cāng)”案件上的力度和成果是十分見(jiàn)效的。

董登新表示，從證券市場(chǎng)方面看，內(nèi)幕交易和“老鼠倉(cāng)”這類(lèi)案件在證券市場(chǎng)中是一個(gè)尚需消除的頑疾，治理方式和方法也很難達(dá)到完全根治的程度。而且從此次查處的案件類(lèi)型看也主要集中在內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操作和信息披露違規(guī)方面，這些問(wèn)題之所以存在，還與他們的一些特性有關(guān)，比如內(nèi)幕交易的案件來(lái)說(shuō)它的隱蔽性就非常的強(qiáng)，沒(méi)有辦法去掌握足夠的證據(jù)，如果沒(méi)有參與案件的當(dāng)事人進(jìn)行舉報(bào)，那么此類(lèi)案件的查處是十分困難的。所以在打擊內(nèi)幕交易等案件上，還需要證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多的做出行之有效的方案和方法來(lái)進(jìn)行實(shí)施。交易所的監(jiān)控分析表明，去年下半年以來(lái)，涉嫌內(nèi)幕交易的異常情況占比呈下降趨勢(shì)。同時(shí)，社會(huì)上也形成了嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易的強(qiáng)大輿論聲勢(shì)，各方人士對(duì)內(nèi)幕交易危害性的認(rèn)識(shí)和守法意識(shí)明顯增強(qiáng)。

董登新同時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)在加大稽查執(zhí)法力度、嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易等各類(lèi)違法違規(guī)行為的過(guò)程中，僅僅靠行政機(jī)關(guān)這股力量進(jìn)行打擊內(nèi)幕交易等案件是相對(duì)單薄的，政府部門(mén)需要將更多的監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合起來(lái)形成一個(gè)體系來(lái)打擊內(nèi)幕交易，這對(duì)違法行為是更加具有威懾力的。當(dāng)然除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的參與，還需要市場(chǎng)參與者，包括投資者、民間力量在內(nèi)共同參與對(duì)此類(lèi)案件的監(jiān)管體系中，監(jiān)督網(wǎng)的形成會(huì)對(duì)打擊違法犯罪行為的威懾作用更加嚴(yán)厲。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，投資者的維權(quán)意識(shí)是相當(dāng)重要的?？梢酝ㄟ^(guò)維護(hù)自身合法權(quán)益來(lái)對(duì)上市公司和相關(guān)企業(yè)進(jìn)行合理的監(jiān)督，在自身合法權(quán)益受到侵犯是要積極的去檢舉和舉證，這樣對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)處理案件時(shí)也能得到很大的幫助。這股力量來(lái)自民間、來(lái)自市場(chǎng)對(duì)于打擊內(nèi)幕交易和“老鼠倉(cāng)”等案件是一種不可或缺的力量。

董登新強(qiáng)調(diào)，相比于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)看，他們?cè)谒痉ㄖ贫确矫媸潜容^健全的，來(lái)自民間的私人律師事務(wù)所、做空機(jī)構(gòu)等這種以盈利性為目的的力量，對(duì)市場(chǎng)嚴(yán)苛挑刺，甚至是不友善的監(jiān)督，在打擊違法違規(guī)案件上對(duì)上市公司和企業(yè)來(lái)說(shuō)存在著很強(qiáng)的威懾作用。我國(guó)資本市場(chǎng)目前已經(jīng)有二十年的發(fā)展歷史，但是在監(jiān)管力量上我國(guó)的股市僅僅依靠政府部門(mén)這單獨(dú)的力量去對(duì)上市公司和企業(yè)以及個(gè)人監(jiān)管，力量還是很薄弱的。市場(chǎng)監(jiān)管單一依賴(lài)行政力量，這一點(diǎn)對(duì)打擊違法犯罪活動(dòng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的?！坝斜匾膭?lì)投資者主動(dòng)參與對(duì)上市公司、證券中介機(jī)構(gòu)行為的監(jiān)督?！?/p>

當(dāng)前打擊和防控資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易面臨的形勢(shì)較為嚴(yán)峻，一些案件參與主體復(fù)雜，交易方式多樣，操作手段隱蔽，查處難度很大。

董登新還指出，在違法違規(guī)案件的法制懲治力度上還需要加大，既追究民事責(zé)任和刑事責(zé)任，懲處力度不夠的話(huà)，犯罪成本會(huì)減少，對(duì)于犯罪的沖動(dòng)也會(huì)更大一些。中國(guó)的證券市場(chǎng)應(yīng)該有更多的做空機(jī)制，來(lái)自民間的做空力量以及引進(jìn)像西方的一些集體訴訟制度，維護(hù)弱者和中小投資者的權(quán)益，通過(guò)某種鼓勵(lì)措施將民間的律師事務(wù)所融入進(jìn)來(lái)，從法律的層面對(duì)上市公司進(jìn)行更加專(zhuān)業(yè)化的監(jiān)督，對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管和監(jiān)督還需要全社會(huì)的支持和幫助。