2010年08月06日 11:07鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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4. 各子行業(yè)分析

4.1. 種植業(yè)分析

4.1.1. 種植業(yè)現(xiàn)狀

(1)農(nóng)產(chǎn)品總量平衡

種植業(yè)的主要任務(wù)是維護國家糧食安全。近年來，我國糧食產(chǎn)量不斷增加，我國已經(jīng)連續(xù)6 年增產(chǎn)。截止2008 年，我國糧食產(chǎn)量為5.28 億噸，比2000 年增加6653萬噸，增幅達14.4%；人均糧食產(chǎn)量為399 公斤，比2000 年增加了9%。主要農(nóng)產(chǎn)品人均占有量為570 公斤，城鎮(zhèn)及農(nóng)村人均主要農(nóng)產(chǎn)品消費量分別為76 公斤和199 公斤。農(nóng)產(chǎn)品總量供給相對寬裕。

(2)品種結(jié)構(gòu)仍待完善 我國種植品種結(jié)構(gòu)上不盡合理。我國小麥、稻谷作為主糧供給非常充足；但隨著人民生活品質(zhì)的提高，對肉蛋奶的需求增幅較大，飼料需求迅速發(fā)展大幅增加了對玉米的需求量，玉米供給停滯不前導(dǎo)致玉米供給偏緊；在進口轉(zhuǎn)基因大豆沖擊下國產(chǎn)大豆產(chǎn)量每況愈下，國內(nèi)大豆消費對外依存度已達70%；棉花種植面積增長緩慢，而近年來國內(nèi)紡織行業(yè)發(fā)展迅速，對棉花的需求日益增加，棉花供需缺口不斷擴大；糖料作物產(chǎn)量波動較大，近10年來食品飲料行業(yè)產(chǎn)能擴張迅猛，對食糖的需求越來越大，食糖供不求已是不爭事實。在保證糧食穩(wěn)定生產(chǎn)基礎(chǔ)上，調(diào)整種植結(jié)構(gòu)將是種植業(yè)未來發(fā)展面臨的主要問題。

(3)農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)步提高 從2004年開始，我國開始對稻谷、小麥實施實施最低收購價制度，并每年保持一定增長幅度，另我國還對大豆、玉米、油菜籽等農(nóng)產(chǎn)品實施臨時收儲制度，以保護農(nóng)民種植收益，促進農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)定運行。近年來小麥、稻谷、玉米價格穩(wěn)步上行，大豆價格受國外進口大豆價格影響波動較大；棉花、白糖價格受產(chǎn)量大小年影響而振蕩加劇。2009年以來，受國內(nèi)極端天氣影響，糧食作物生產(chǎn)受災(zāi)比較嚴重，而下游需求一直延續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢，玉米、棉花、糖料作物出現(xiàn)供求偏緊的態(tài)勢，價格漲幅較大。

(4)農(nóng)業(yè)物質(zhì)裝備和科技水平不斷提高

農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的一個重要標志是機械化程度情況，近10 年來，我國農(nóng)用機械擁有量大幅增加，2008 年主要農(nóng)用機械總動力為82190 萬千瓦，比1998 年增加了82%；年度增長率保持在6%左右。我國耕種收綜合機械化水平可達48.8%，水稻種植、水稻收獲、玉米收獲等薄弱環(huán)節(jié)機械化作業(yè)水平分別達到16%、56%、17.6%。

農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新能力不斷增強，一大批先進適用農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣應(yīng)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供了強有力的技術(shù)支撐。改革30 年來，我國培育出主要農(nóng)作物新品種1500 多個，主要農(nóng)作物品種實現(xiàn)了2～3 次大規(guī)模更新?lián)Q代，超級稻、矮稈小麥等新品種的培育成功，為提高糧食單產(chǎn)發(fā)揮了不可替代的重要作用，超級稻實現(xiàn)了畝產(chǎn)800 公斤的跨越，另奶牛良種覆蓋率提高到44%。

(3)種植區(qū)域化格局已然形成

一、糧食主產(chǎn)區(qū)基本形成。糧食生產(chǎn)中水稻主要集中在長江中游、西南和東南地區(qū),北方粳稻則主要集中于東北地區(qū),小麥主要集中于黃淮海的冀魯豫三省和西北地區(qū),玉米主要集中于東北和冀魯豫三省區(qū)。 二、經(jīng)濟作物產(chǎn)區(qū)初步形成。棉花形成三大產(chǎn)區(qū)，新疆棉花主產(chǎn)區(qū)、冀魯豫棉花主產(chǎn)區(qū)和長江中下游棉花主產(chǎn)區(qū)。花生、油菜和大豆為主的三大植物油料生產(chǎn)帶已經(jīng)形成并基本穩(wěn)定，冀魯豫三省花生區(qū)域生產(chǎn)格局基本穩(wěn)定;長江中下游油菜籽生產(chǎn)穩(wěn)步上升;內(nèi)蒙古和東北大豆生產(chǎn)基本穩(wěn)定。北方甜菜產(chǎn)區(qū)、南方甘蔗生產(chǎn)區(qū)。蔬菜產(chǎn)區(qū)基本穩(wěn)定,南方產(chǎn)區(qū)地位提高。蘋果形成西北、黃淮海鮮食與加工兼用和東北加工專用型二大蘋果生產(chǎn)帶。

4.1.2. 種植業(yè)發(fā)展趨勢

一、種植經(jīng)營規(guī)?；?、專業(yè)化、商品化。我國以家庭為單位的土地經(jīng)營體制不利于發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟效益，現(xiàn)在國家允許土地流轉(zhuǎn)利于土地向農(nóng)業(yè)種植能手集中，也利于農(nóng)業(yè)科技推廣，從而實現(xiàn)連片種植、專業(yè)化管理、發(fā)揮適度規(guī)模經(jīng)濟效益。

二、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度。引導(dǎo)各類農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)將基地建設(shè)和加工項目向優(yōu)勢區(qū)域轉(zhuǎn)移，不僅可以引導(dǎo)種植業(yè)合理布局，也可以解決農(nóng)民工就業(yè)、提高農(nóng)民收入；另外加工企業(yè)延伸至種植環(huán)節(jié)，可以抵御原材料價格波動風(fēng)險。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是解決“三農(nóng)“問題的一個非常重要的途徑，也是未來農(nóng)業(yè)發(fā)展方向。目前在全國范圍內(nèi)初步形成了一批特色鮮明的農(nóng)產(chǎn)品加工帶(區(qū))，延伸了種植業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條，提高了產(chǎn)業(yè)帶建設(shè)水平和質(zhì)量。如河南、河北的小麥加工， 吉林的玉米加工，湖南的水稻加工，在全國均居于領(lǐng)先地位，發(fā)揮了重要作用

4.1.3. 種植業(yè)投入產(chǎn)出分析

下表列示了我國種植業(yè)農(nóng)產(chǎn)品成本與收益情況。我們分析發(fā)現(xiàn)，從成本利潤率來看，油料作物(大豆、油菜籽)、蘋果成本利潤率最高，在50%以上；糧食作物成本利潤率一般在30%左右；糖料作物中，甜菜優(yōu)于甘蔗；棉花由于價格波動性較大，2008年出現(xiàn)種植虧損的情況。從每畝純收益來看，種植蘋果的收益最高，近2000元/畝；其次是油菜籽、甜菜，在300-400元/畝之間；再其次是稻谷，近300元/畝；再次是大豆、玉米、小麥，在200元左右波動。 盡管大多農(nóng)產(chǎn)品成本利潤率在30%以上，但由于規(guī)模較小，農(nóng)民總體收益較小，若以全國每戶農(nóng)民2畝地，作物種植季為一年兩熟制，以每畝平均種植收益在300元/畝來計算，那么一年的總收益也不過1200元。這與農(nóng)民外出打工收益相比實在少的可憐。近年來，種糧生產(chǎn)成本不斷上升，種子、農(nóng)藥、化肥價格越來越高。進一步吞噬了農(nóng)民種植收益。

4.1.4. 行業(yè)上市公司分析

4.1.4.1. 行業(yè)內(nèi)上市公司比較

根據(jù)申萬研究的行業(yè)分類，種植業(yè)領(lǐng)域共10家上市公司，其中豐樂種業(yè)、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)、隆平高科、荃銀高科從事種子的研制及銷售；*ST香梨從事果蔬生產(chǎn)；新農(nóng)開發(fā)、新賽股份從事棉花種植及相關(guān)業(yè)務(wù)；北大荒從事糧食作物生產(chǎn)。*ST中農(nóng)目前暫停上市且資產(chǎn)重組可能性較大，我們將其剔除。

從股本規(guī)模來看，種植業(yè)上市公司股本規(guī)模偏小，平均股本38235萬股，其中北大荒規(guī)模最大，為17.7億股，大多數(shù)公司股本規(guī)模在2-3億之間。 從償債能力來看，流動比率及速動比率加權(quán)平均值分別為1.6和1.0，登海種業(yè)、荃銀高科、隆平高科好于行業(yè)內(nèi)平均水平；產(chǎn)權(quán)比率行業(yè)平均為1.16，說明長期償債能力較弱，登海種業(yè)、荃銀高科、*ST香梨產(chǎn)權(quán)比率較低，長期償債能力較強。從公司營運能力來看，種植業(yè)上市公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力均較差，這與種植業(yè)的生長周期有關(guān)。

從盈利能力指標來看，種植業(yè)上市公司平均毛利率在28.6%，凈利潤率在10%左右，其中登海種業(yè)、荃銀高科的毛利率及銷售凈利充均明顯高于行業(yè)內(nèi)其他公司，表明盈利能力較強；從成長性指標來看，2009年報顯示營業(yè)收入及凈利潤增長率均出現(xiàn)大幅回升。主要原因一是2008年基數(shù)較低，有些公司出現(xiàn)虧損。二是2009年農(nóng)產(chǎn)品價格普遍出現(xiàn)較大幅度上漲帶動行業(yè)景氣回升，行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績大幅增長。荃銀高科為2010年才上市，其成長性指標低于行業(yè)平均水平并不表明其成長性較差。從市盈率來看，以2009年年報數(shù)據(jù)種植行業(yè)平均市盈率為93，若以TTM數(shù)據(jù)來計算，目前種植業(yè)行業(yè)市盈率為66倍，高于農(nóng)林牧漁行業(yè)平均值54倍和全部A股的19倍。

4.1.4.2. 重點上市公司分析

(1)登海種業(yè)

山東登海種業(yè)股份有限公司(002041.SZ)是由萊州市登海種業(yè)(集團)有限公司整體變更設(shè)立的，其控股股東為萊州市農(nóng)業(yè)科學(xué)院，李登海先生持有萊州市農(nóng)業(yè)科學(xué)院82.99%股權(quán)，持有本公司7.28%股權(quán)，是本公司的的實際控制人。本公司主營業(yè)務(wù)：公司以“登?！?、“西白”等自育玉米雜交種、大白菜雜交種為主，主要產(chǎn)品包括登海1號、登海3號、登海6號、登海9號、登海11號等品種的玉米種子和西白三號、西白四號等品種的蔬菜種子，其中玉米種子銷售收入占其總營業(yè)收入的90%以上。 2009年公司實現(xiàn)營業(yè)收入57,911.73 萬元，同比增長38.90%，實現(xiàn)營業(yè)利潤18,887.47萬元，同比增長260.12%，實現(xiàn)凈利潤9,362.06 萬元，同比增長 3498.09%。全年銷售玉米種實現(xiàn)營業(yè)收入54,363.67 萬元，同比增長 39.31%；銷售蔬菜種實現(xiàn)營業(yè)收入1,478.17 萬元，與上年持平。 公司發(fā)展戰(zhàn)略：登海先鋒子公司其主銷品種先玉335產(chǎn)能、市場逐步擴大和“賣粒模式”所帶來的高利潤空間進一步顯現(xiàn)。2009年公司主打品種先玉335銷售收入31,843萬元，占全部營業(yè)收入的56%，貢獻了絕大部分利潤。另公司超試玉米新品種登海661、登海662、登海701先后通過省級和國家級審定，新的利潤增長點業(yè)業(yè)已形成，2009年超級玉米新品種實現(xiàn)銷售收入 2,024.74萬元，實現(xiàn)銷售利潤1,079.46萬元。這標志著公司進入了超級玉米的新時代。 (2)北大荒 黑龍江北大荒農(nóng)業(yè)股份有限公司是我國目前規(guī)模最大、現(xiàn)代化水平最高的農(nóng)業(yè)類上市公司和優(yōu)質(zhì)商品糧生產(chǎn)基地，具有明顯的規(guī)模、資源、技術(shù)、管理、綠色產(chǎn)品等優(yōu)勢。公司擁有耕地62萬多公頃，另有可墾荒地約24萬多公頃，主要分布在世界上土質(zhì)最肥沃的三大黑土帶之一的三江平原上，是一個舉世聞名的“天然糧倉”。公司作為國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的標志性企業(yè)，目前主業(yè)仍以糧食作物為主，主營產(chǎn)品包括水稻、大豆、小麥、玉米等糧食作物和輔業(yè)產(chǎn)品尿素、造紙等。

2009 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.22 億元，比上年增長16%、營業(yè)利潤2.78億元，比上年減少43%、凈利潤3.59 億元，比上年減少39%；基本每股收益0.21 元，比上年降低41.7%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.3%，比上年降低6.23 個百分點。

公司未來發(fā)展戰(zhàn)略：公司將牢牢把握當(dāng)前重要的發(fā)展戰(zhàn)略期，借助國家惠農(nóng)政策，構(gòu)建起緊密銜接、高效整合、核心競爭力凸顯的現(xiàn)代化大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系，建成全國重要的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)經(jīng)濟區(qū)和高效生態(tài)經(jīng)濟區(qū)。并將充分利用自身的優(yōu)勢，突出北大荒綠色產(chǎn)品優(yōu)勢，大力拓展以水稻為主的農(nóng)產(chǎn)品精深加工，使公司成為國內(nèi)最大、國際有影響的農(nóng)業(yè)高新技術(shù)示范基地、農(nóng)產(chǎn)品精深加工基地、綠色(有機)產(chǎn)品生產(chǎn)基地。

(3)隆平高科： 袁隆平農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)和湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，也是全國科技創(chuàng)新型星火龍頭企業(yè)，2003年被農(nóng)業(yè)部評為中國種業(yè)五十強。主要從事于雜交水稻、雜交辣椒、雜交棉花、雜交玉米、雜交油菜和優(yōu)質(zhì)西甜瓜、蔬菜新品種(組合)的選育創(chuàng)新、快速擴繁和推廣銷售。目前公司控股股東為長沙新大新威邁農(nóng)業(yè)有限公司，持股比例21.21%，公司實際控制人為伍躍時先生。

 2009年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.55億元，較去年同期基本持平；但是營業(yè)利潤完成了7676萬元，較去年同期增長18.72%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為981萬元，較去年同期-1393萬元增加2374萬元。其中雜交水稻種子銷售收入5.14億元，銷售利潤1.79億元，毛利率為34.97%，營業(yè)利潤和毛利率較2008年、2007 年均有大幅增長。公司主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及產(chǎn)業(yè)利潤率的提升，增強了公司的市場競爭力和贏利能力，使公司在保持適度規(guī)模和提升競爭力方面得到平衡發(fā)展。

公司發(fā)展戰(zhàn)略：公司仍將提高雜交水稻種子核心產(chǎn)業(yè)競爭力，并積極發(fā)展玉米種子、蔬菜種子產(chǎn)業(yè)，從而提升公司盈利增長能力。2009年隆平高科與山西屯玉種業(yè)科技股份有限公司達成了戰(zhàn)略合作協(xié)議，借助于山西屯玉在玉米種子行業(yè)良好的基礎(chǔ)，將公司的種子市場延伸到北方地區(qū)。公司的蔬菜產(chǎn)業(yè)以辣椒種子產(chǎn)業(yè)為核心，目前公司在國內(nèi)辣椒種子市場的占有率和辣椒色素在全國市場占有率都名列前茅；公司的辣椒產(chǎn)業(yè)完成了辣椒種子—干椒—辣椒初級加工制品—辣椒深加工制品的產(chǎn)業(yè)價值鏈打造，并積極開拓國內(nèi)外兩個市場。

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