2010年08月06日 11:07鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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5. 行業(yè)投資策略

(1) 三大投資邏輯支撐農業(yè)板塊

農林牧漁行業(yè)上市公司贏利能力普遍較弱，這可從行業(yè)內的高市盈率可見一斑，大農業(yè)板塊的投資邏輯主要包括：農產品價格上漲所致的通脹預期、國家惠農政策支持、個股經營業(yè)績超預期。例從今年年初以來農業(yè)板塊表現優(yōu)于大盤，便是“通脹”主題投資的經典闡釋；自2004年以來，我國“三農”問題都是每年中央一號文件的主題，幾乎每年的第四季度和次年一季度國家會出臺一系列惠農政策，從而在資本市場引起一波農業(yè)板塊熱情；在農業(yè)板塊中也不乏盈利超預期的個股，如登海種業(yè)09年銷售收入和利潤大幅上漲，2010上半年公司預計凈利潤同比增長116%，因此年初以來登海股價大幅上漲，截止當前比年初已上漲62%。

(2) 產業(yè)鏈概念已成農業(yè)板塊新的投資邏輯

農業(yè)發(fā)展的本質是產業(yè)鏈。在大農業(yè)的每一個鏈條環(huán)節(jié)上幾乎都存著利潤低、高風險的特點，這也是農業(yè)的特性使然。如在種植環(huán)節(jié)，一、由于我國人多地少，人均分配土地較少，經營土地流轉難以實施，因此難以形成規(guī)模種植經濟效益；二、與農戶打工收入相比，種植比較收益非常低；三、受天氣影響因素較大，潛在風險高。飼料行業(yè)，一、行業(yè)進入門檻低，競爭無序，產業(yè)集中度低，行業(yè)毛利率低；二是原材料價格穩(wěn)定上漲，且上漲幅波動性較強。養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，一、生豬養(yǎng)殖仍以散養(yǎng)為主，規(guī)模化養(yǎng)殖程度較低，抗風險能力差；二是受疫情影響較大，市場需求波動性較強；三、飼料價格波動性較大。屠宰及肉制品加工業(yè)，一、高負債率、利潤率低；二、食品安全風險系數高。農產品加工業(yè)，一、加工利潤率低；二、原材料價格風險難以控制，三、知名品牌少、行業(yè)集中度低。

農業(yè)類企業(yè)進行產業(yè)鏈經營有以下優(yōu)勢： 一、將市場交易風險內部化，提高抗風險能力。如飼料類企業(yè)、農產品加工收購農產品達一定規(guī)模，可通過農產品期貨市場實現套期保值。 二、確保食品安全可追溯，控制原材料資源與保證食品安全。 三、規(guī)模種植有利于發(fā)揮規(guī)模經濟效益和農業(yè)科技推廣。 四、以終端消費引領產業(yè)鏈，可以形成產業(yè)領導力和產業(yè)優(yōu)勢。 五、企業(yè)進行產業(yè)內并購整合有利于提高產業(yè)集中度，推動產業(yè)升級。 六，有利于形成品牌優(yōu)勢，提高影響力。 鑒于產業(yè)鏈投資邏輯，建議重點關注以下上市公司：

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