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2011年02月10日 03:56
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：魏靜

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CFP圖片 合成/韓景豐

在加息令大盤略微“低頭”的情況下，9日農(nóng)業(yè)、水利板塊卻競相逆市沖高，成為弱市中的“明星”?！懊餍恰钡恼Q生源于華北地區(qū)的旱情：一方面，干旱帶來的減產(chǎn)風(fēng)險繼續(xù)強化農(nóng)產(chǎn)品漲價預(yù)期；另一方面，大面積的干旱也凸顯了水利建設(shè)的重要性，使得追加水利投資的預(yù)期有所提升。不過，根據(jù)歷史經(jīng)驗，商品價格上漲的最后一輪接棒者往往是農(nóng)產(chǎn)品，雖然目前還很難判斷農(nóng)產(chǎn)品價格的凌厲升勢是剛剛開啟還是行將結(jié)束，但急速上漲背后隱藏的風(fēng)險不容忽視。

□本報記者 魏靜

干旱助推“農(nóng)”“水”漲勢

春節(jié)假期之前，有關(guān)國內(nèi)干旱的報道就已不絕于耳，于是，早在節(jié)前的一個交易周，農(nóng)業(yè)板塊便順勢來了個谷底跳躍，水利板塊更是直沖云霄。春節(jié)期間，部分海外市場大宗商品以及農(nóng)產(chǎn)品價格不斷創(chuàng)出歷史新高，更增強了農(nóng)業(yè)及水利板塊節(jié)后的上漲需求。然而，真正令農(nóng)業(yè)及水利板塊在節(jié)后首個交易日傾巢出動的幕后推手，則是國內(nèi)旱情較為嚴(yán)重的事實。

聯(lián)合國官員日前發(fā)布了一份報告稱，中國小麥主產(chǎn)區(qū)受旱情威脅，或?qū)⑼苿尤蚴称穬r格再創(chuàng)新高。受此消息刺激，美國三大小麥期貨隔夜收盤上漲，創(chuàng)下30個月以來的最高水平；9日，國內(nèi)期貨市場強麥連三更是強勢漲停，硬麥連三等5個農(nóng)產(chǎn)品期貨收盤漲幅也都在2%以上。農(nóng)產(chǎn)品的凌厲升勢，迅速傳導(dǎo)至A股市場上，當(dāng)日農(nóng)業(yè)板塊早盤就集體發(fā)力，申萬農(nóng)林牧漁板塊收盤漲幅達3.05%，華英農(nóng)業(yè)及金健米業(yè)早盤便封死漲停，禾嘉股份及亞盛集團收盤也逼近漲停。

在農(nóng)業(yè)板塊幾乎傾巢出動的背景下，強勢已久的水利板塊也不甘寂寞，三峽水利強勢漲停，洪城水業(yè)、錢江水利及重慶水務(wù)當(dāng)日漲幅也都在7%以上。

分析人士指出，在干旱的背景下，農(nóng)業(yè)與水利板塊本來就具備很強的聯(lián)動性。干旱的蔓延可能會令主產(chǎn)區(qū)小麥減產(chǎn)，從而推升農(nóng)產(chǎn)品的漲價預(yù)期，因而農(nóng)業(yè)板塊在享受此前的通脹主題后，可能會繼續(xù)享受干旱帶來的主題行情。同時，在國內(nèi)干旱的大背景下，水利的重要性將得到凸顯，從這個角度而言，水利相關(guān)概念股也就具備了繼續(xù)逞強的基礎(chǔ)；況且干旱在一定程度上也會提升國家追加水利投資的預(yù)期，從而也有利于水利概念股的走強，預(yù)計未來農(nóng)業(yè)及水利這兩大熱點還將繼續(xù)活躍。

農(nóng)產(chǎn)品接漲最后一棒？

誠然，農(nóng)業(yè)及水利板塊的精彩表演，在一定程度上淡化了節(jié)后再度加息的陰云，但在沉浸于農(nóng)業(yè)股集體發(fā)力的喜悅之時，對于有色、煤炭等資源股與大宗商品價格出現(xiàn)背道而馳走勢的現(xiàn)象，也不能掉以輕心。農(nóng)業(yè)板塊是否在接漲最后一棒，并將步有色、煤炭等資源板塊的后塵呢？

歷史總是驚人的相似，2008年上半年資源及農(nóng)業(yè)板塊的表現(xiàn)或可提供借鑒。盡管當(dāng)時大宗商品及農(nóng)產(chǎn)品價格的漲勢還在繼續(xù)，但二級市場上有色及農(nóng)業(yè)板塊的表現(xiàn)卻出現(xiàn)了“一邊是海水，一邊是火焰”的局面。據(jù)統(tǒng)計，自2008年初至當(dāng)年3月6日，LME銅3月電子盤累計上漲28%，同期申萬有色金屬板塊則下跌4.53%；農(nóng)產(chǎn)品方面，拿強麥連三來說，同期該品種累計上漲13.71%，二級市場上申萬農(nóng)林牧漁板塊則跟隨其上漲28.61%。不過，在農(nóng)產(chǎn)品以及農(nóng)業(yè)板塊接漲最后一棒后，無論是大宗商品及農(nóng)產(chǎn)品價格，還是二級市場上的相關(guān)板塊，都開始了一輪漫長的回調(diào)過程。很顯然，在一輪通脹帶來的漲價潮中，大宗商品通常打頭陣，而農(nóng)產(chǎn)品則經(jīng)常是漲價接力賽的最后接棒者。

我們將視角拉回到當(dāng)前，節(jié)后的再度加息并未給市場“靴子”落地的感覺，相反還增強了市場對年內(nèi)還將加息的一致預(yù)期。在此背景下，“緊縮”將繼續(xù)對市場形成壓制，從這個角度而言，目前市場的下跌風(fēng)險依舊很大。

另外，就當(dāng)前干旱主題的持續(xù)性而言，盡管很難判斷農(nóng)產(chǎn)品價格是正要開啟一輪凌厲升勢，還是行將結(jié)束最后一輪升勢，即最后的“賽跑”是否已經(jīng)來臨，但農(nóng)業(yè)股中期看漲的根基并不穩(wěn)固，因而其行情的持續(xù)性有待驗證，分析人士提醒投資者要警惕暴漲后可能隨之而來的下跌風(fēng)險。