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2011年03月14日 12:05
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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交銀國(guó)際

市場(chǎng)觀點(diǎn) – 日本地震對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)該不大。

上周五亞太股市受隔夜美股大跌的壓力低開(kāi)，而日本地震導(dǎo)致午盤(pán)跌幅擴(kuò)大。恒指早盤(pán)低開(kāi)在23437.50 點(diǎn)后弱勢(shì)盤(pán)整，午盤(pán)因地震引發(fā)跳水，最終收跌365.11 點(diǎn)或1.55%，最終收?qǐng)?bào)在23249.78 點(diǎn)；成交額788 億。上周恒指走勢(shì)承倒V，累計(jì)下跌159 點(diǎn)或0.68%，周線收十字星伴隨較長(zhǎng)上影線?？傮w來(lái)看，恒指重心較前周小幅上移，23000 支撐穩(wěn)健，但量能持續(xù)低迷且走勢(shì)反復(fù)，依然不宜重倉(cāng)持股。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，2 月內(nèi)地CPI 為4.9%，與1 月份持平，略高于市場(chǎng)此前預(yù)期4.8%。我們認(rèn)為CPI 維持高位，主要受到春節(jié)假期的影響，但總體看CPI 已處于企穩(wěn)階段。雖然受成本上漲的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)價(jià)格仍將維持高位，但在緊縮及調(diào)結(jié)構(gòu)政策的調(diào)控下，價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的趨勢(shì)已得到明顯抑制。PPI 同比上漲7.2%，高于市場(chǎng)預(yù)期7%，說(shuō)明上游價(jià)格壓力加劇。如果國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，終將向下游擴(kuò)散波及終端消費(fèi)；因此反通脹調(diào)控仍將持續(xù)，以避免PPI向CPI 的傳導(dǎo)效應(yīng)加大。

此外，中國(guó)1 月及2 月的零售總額按年增長(zhǎng)15.8%，較彭博預(yù)期低3.2 個(gè)百分點(diǎn)。零售增長(zhǎng)比2010 年12 月的19.1%低3.3 個(gè)分點(diǎn)。中國(guó)取消汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策，導(dǎo)致汽車銷售增速由2010 年12 月的37.2%大跌至2011 年1 月及2 月的10.9%。汽車銷售增速下滑是零售總額增長(zhǎng)放緩的主因。然而，多家零售公司于2011 年1 月及2 月的同店銷售增長(zhǎng)其實(shí)高于2010 年第4 季。

個(gè)股方面，藍(lán)籌普跌，僅國(guó)泰航空(293.HK)及中遠(yuǎn)太平洋(1199.HK)小幅收漲。保險(xiǎn)及房地產(chǎn)板塊跌幅居前，中國(guó)平安(2318.HK)下跌2.85%，中國(guó)海外發(fā)展(688.HK)下跌3.03%。能源股跌幅較大，中海油(883.HK)、中石化(386.HK)、中國(guó)神華(1088.HK)跌超2%。此外，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)(291.HK)股價(jià)回調(diào)3.92%領(lǐng)跌藍(lán)籌；華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)宣布以12.58 億港元購(gòu)入金威啤酒(124.HK)21.37%股權(quán)，市場(chǎng)認(rèn)為這一收購(gòu)價(jià)偏高。

本周是公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的敏感窗口，提醒投資者密切關(guān)注。首先，3 月15 日即將公布二月份M2 及新增貸款數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)新增貸款在6000 億水平，M2 同比增幅將繼續(xù)小幅下降。美國(guó)將分別于3 月16、17 日公布PPI 及CPI 數(shù)據(jù)，據(jù)彭博預(yù)測(cè)核心CPI 仍將維持在0.1%-0.2%的低位。此外，美聯(lián)儲(chǔ)將在3 月15 日召開(kāi)議息會(huì)議(FOMC)，我們預(yù)計(jì)利率將維持不變，同時(shí)需關(guān)注會(huì)議是否涉及量化寬松退出時(shí)點(diǎn)。

盡管日本發(fā)生強(qiáng)烈地震，美股上周五依然攀升。我們認(rèn)為，從環(huán)球經(jīng)濟(jì)角度看來(lái)，油價(jià)高企的影響比日本地震更甚。道指升59 點(diǎn)或0.5%，收?qǐng)?bào)12044 點(diǎn)。投資者猜測(cè)一些工業(yè)企業(yè)或受惠日本地震災(zāi)后重建工程，工業(yè)板塊大漲。道指上周下跌1%。

日本上周五發(fā)生8.9 級(jí)大地震，相信會(huì)影響該國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并進(jìn)一步增加日本的公債。日本的公債規(guī)模目前已非常龐大，相當(dāng)于其GDP 的200%。由于地震在收市前發(fā)生，日經(jīng)指數(shù)上周五只下跌1.7%，收?qǐng)?bào)10254 點(diǎn)。

地震發(fā)生后，部分煉油廠或需暫時(shí)關(guān)閉，市場(chǎng)擔(dān)心原油需求或轉(zhuǎn)趨疲弱，導(dǎo)致期油價(jià)格下跌1.5%至101 美元。此外，沙特阿拉伯的示威活動(dòng)似乎已平息，亦有助減輕油價(jià)上漲壓力。

美國(guó)上周五的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差。2 月的零售銷售按月上升1%至3871.2 億美元，增速是4 個(gè)月來(lái)最高，符合市場(chǎng)預(yù)期。另外，消費(fèi)者信心指數(shù)則由77.5 跌至3 月的68.2。

股市消息

2 月CPI同比漲4.9% PPI同比漲7.2%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，2月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲4.9%。其中，城市上漲4.8%，農(nóng)村上漲5.5%；食品價(jià)格上漲11.0%，非食品價(jià)格上漲2.3%；消費(fèi)品價(jià)格上漲5.4%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲3.8%。工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲7.2%。2 月份PPI 漲幅創(chuàng)28 個(gè)月來(lái)新高，此前的新高為2008 年9 月的9.13%。

世貿(mào)裁決中國(guó)訴美反傾銷反補(bǔ)貼措施案勝訴。世界貿(mào)易組織上訴機(jī)構(gòu)11 日發(fā)布裁決報(bào)告，支持中方有關(guān)主張，認(rèn)定美方對(duì)中國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)鋼管、矩形鋼管、非公路用輪胎和復(fù)合編織袋采取的反傾銷、反補(bǔ)貼措施，以及“雙重救濟(jì)”做法，與世貿(mào)組織規(guī)則不符。裁決報(bào)告還建議爭(zhēng)端解決機(jī)制敦促美國(guó)，切實(shí)履行條約義務(wù)，使有關(guān)貿(mào)易措施與世貿(mào)規(guī)則相一致。

聯(lián)邦制藥(3933.HK)阿莫西林原料藥品獲國(guó)家批文。聯(lián)邦制藥宣布，由公司全資附屬公司聯(lián)邦制藥(內(nèi)蒙古)研發(fā)生產(chǎn)的阿莫西林原料藥產(chǎn)品，日前獲得中國(guó)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局的批文。

受累汽車業(yè)務(wù)，比亞迪(1211.HK)告別快速增長(zhǎng)。比亞迪股份年報(bào)顯示，2010年收入466.85 億元，同比增長(zhǎng)18.28%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.23 億元，同比減少33.48%。比亞迪股份在財(cái)報(bào)中表示，公司凈利潤(rùn)同比大幅下滑，主要因?yàn)楫a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈、銷售及分銷成本上升。去年銷量為51.98 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16%，并未完成其60 萬(wàn)輛的銷售目標(biāo)，也遠(yuǎn)低于行業(yè)整體32%的增長(zhǎng)幅度。整體毛利率由2009 年的21.7%下降至17.7%，而手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)與汽車業(yè)務(wù)收入的此消彼長(zhǎng)，也改變了比亞迪股份的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。其中，汽車業(yè)務(wù)去年收入215.5 億元，同比僅略有增長(zhǎng)，占公司總收入比重由2009 年的53%，跌落至46%；手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)收入205.53 億元，同比增長(zhǎng)42.77%，收入比重由2009 年的37%，增至44%。