4月份以來人民幣對美元升值步伐再度加快，目前人民幣對美元中間價距6.53大關(guān)僅一步之遙，匯改之后高點(diǎn)又一次被改寫。
雖然升值能否有效抑制通脹進(jìn)而催生股市大行情，市場尚存在不同看法。但機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，人民幣的升值對個別板塊產(chǎn)生利好是無疑的，提前布局相關(guān)主題或能帶來較大超額收益，比如房地產(chǎn)、航空、造紙、旅游和資源這五大板塊，都值得重點(diǎn)關(guān)注。
升值概念股成昨日亮點(diǎn)
過去11個交易日中，人民幣對美元中間價有10天創(chuàng)出歷史新高。4月15日，人民幣對美元中間價報(bào)6.5301，距6.53大關(guān)僅一步之遙。不斷創(chuàng)出新高的人民幣匯率，日益成為資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
投資者可能都難以忘記，從2005年7月至2007年10月間，人民幣的升值催生了A股一輪波瀾壯闊的大牛行情。因此，當(dāng)前在人民幣升值的大背景之下，人們又重燃利好A股的期望。進(jìn)入4月份以來，滬綜指已經(jīng)累計(jì)上漲了4.41%。雖然昨日人民幣對美元匯率中間價小幅回落，但A股卻在提準(zhǔn)之后的首個交易日微幅上漲，滬指數(shù)上漲0.22%收于3057.33點(diǎn)。
人民幣升值概念股成為昨日大盤一大亮點(diǎn)，地產(chǎn)、旅游、航空、造紙以及資源行業(yè)均走出了相當(dāng)靚麗的行情。地產(chǎn)指數(shù)大漲1.52%居所有指數(shù)首位，板塊超7成個股上揚(yáng)，寧波富達(dá)、豐華股份、鼎立股份和ST東源4只個股攜手漲停，招保萬金四大龍頭股均有不同幅度的上漲；旅游板塊大幅拉升上漲1.91%，躍居漲幅榜第三位，板塊中九成個股收紅，華僑城A和云南旅游的漲幅均在5%以上；造紙板塊振蕩走強(qiáng)，造紙指數(shù)上漲0.56%，在華泰股份6.70%領(lǐng)漲下，板塊中逾九成個股上揚(yáng)；此外，前期資金介入較深的稀缺資源股也在昨日尾盤發(fā)力，再次提振了市場人氣。
人民幣升值將助漲A股
升值成為熱點(diǎn)話題，人民幣到底還有多大的升值空間？對此，中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，人民幣究竟應(yīng)該升多少，取決于人民幣資本全面可兌換，這個時間最長應(yīng)該有10年。也就是說，人民幣如全面可兌換逐漸實(shí)現(xiàn)的話，那人民幣也是一個漸進(jìn)的升值過程。就年內(nèi)而言，業(yè)內(nèi)一致預(yù)估匯率彈性將加大，且不少機(jī)構(gòu)預(yù)測年內(nèi)人民幣升值幅度將在5%左右，交行金融研究中心甚至作出年內(nèi)人民幣兌美元匯率升值5%至7%的判斷。
那么，人民幣升值對A股市場影響幾何？大華期貨研究所所長曹忠忠認(rèn)為，在通貨膨脹受到控制之前，央行肯定是匯率、利率和準(zhǔn)備金率“三率”齊發(fā)，由于準(zhǔn)備金率調(diào)整不可能十分頻繁，而央行目前動用利率工具又十分謹(jǐn)慎，所以只能短期通過人民幣的快速升值來對沖中長期的通脹預(yù)期，人民幣升值對股市將是助漲因素。而申銀萬國也表示，盡管由于各方面的原因，A股市場現(xiàn)在對人民幣升值還沒有作出充分的反應(yīng)，但是客觀上已經(jīng)成為支持股市上行的一個動力。目前升值利好在個股與板塊行情方面已經(jīng)有所體現(xiàn)，一旦有比較多的個股與板塊開始活躍，大盤自然也能再上一個臺階。
人民幣升值將助漲A股，這一觀點(diǎn)得到了多位分析人士的認(rèn)可；不過匯率升值是否能抑制通脹進(jìn)而催生大行情，市場卻存在不同看法。曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，人民幣的升值預(yù)期導(dǎo)致的熱錢涌入并不一定對A股能有提振，因?yàn)闊徨X是否會進(jìn)入股市還很難說，且只有在可以換匯的前提下才會流入股市。此外，根據(jù)去年的情況來看，人民幣對美元升值對資本市場的影響，表現(xiàn)得并不如2005年~2007年時那么明顯。長江證券認(rèn)為，現(xiàn)在人民幣的升值情況與幾年前的宏觀大背景有本質(zhì)的區(qū)別，一是現(xiàn)在美元貶值得也比較厲害，二是很多出口行業(yè)會受到人民幣升值所帶來的沖擊。所以從本質(zhì)上來說，現(xiàn)階段的人民幣升值并不像當(dāng)年利好影響那么大。
幾大板塊有望受益
房地產(chǎn)：資產(chǎn)重估增值
在人民幣升值預(yù)期下資產(chǎn)價格要面臨重估。華泰證券認(rèn)為，在人民幣升值大背景下，地產(chǎn)股值得看好，一旦政策面的不確定性消除，估值將有一定回升空間。中信證券也表示，土地資源的不可復(fù)制性、百姓購買力的上升以及人民幣升值的預(yù)期，都構(gòu)成了房地產(chǎn)板塊中長期向好的利好。盡管調(diào)控會影響業(yè)績，但上市公司基本都是行業(yè)龍頭，可能成為外資進(jìn)入中國市場后轉(zhuǎn)換成人民幣資產(chǎn)的天然媒介，因而成為熱錢的重點(diǎn)選擇方向之一。
具體到投資策略上，華泰證券重點(diǎn)看好行業(yè)龍頭、區(qū)域性地產(chǎn)股、二三線城市發(fā)展商以及商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商等四類型個股，如萬科A、濱江集團(tuán)、榮盛發(fā)展以及世茂股份。
銀行：債權(quán)價值提升資產(chǎn)價值
近段時間銀行股年報(bào)和一季度業(yè)績大幅增長的預(yù)期叫停了市場質(zhì)疑，而人民幣升值則使銀行股的投資吸引力再度大幅上升。中信證券表示，從過去國際資本市場投資經(jīng)驗(yàn)看，本幣升值意味著銀行持有大量債權(quán)的價值上升，相對其他國家銀行，我國銀行資產(chǎn)和負(fù)債凈額較高，在業(yè)績或其他要素不變情況下，單單人民幣升值這一因素，就能夠提升國內(nèi)銀行的資產(chǎn)價格。還有私募人士表示，由于海外投資者預(yù)期人民幣升值，那些和人民幣匯率聯(lián)動最緊密的資產(chǎn)將最受關(guān)注，他們購買銀行股實(shí)際是在購買人民幣資產(chǎn)。
個股方面，中金公司看好浦發(fā)、招行、民生、華夏和農(nóng)行，并特別建議關(guān)注大銀行在6月份派息期間的交易性機(jī)會。
資源：資源股或成為熱錢追逐對象
產(chǎn)品以美元標(biāo)價的公司，如黃金類上市公司等，人民幣升值就意味著產(chǎn)品價格將上漲。珞珈投資認(rèn)為，在人民幣升值預(yù)期下，國外熱錢會大量涌入，其結(jié)果必然是要尋覓投資標(biāo)的，擁有大量的資源儲備(即未開采出來的資源)將成為熱錢追逐的重點(diǎn)對象。
廣州萬隆表示，目前恰好處于切換期的混沌狀態(tài)，這導(dǎo)致受益于通脹的正宗資源股大幅振蕩，追捧熱點(diǎn)變成隱形資源股。在這種環(huán)境下，投資者可對資源股作中線短做的手法，逢低吸納。具體到上市公司，隱形的資源股有高嶺土資源的海印股份、雷鳴科化等，以及涉及螢石概念的巨化股份。
航空：匯兌收益成業(yè)績助推器
航空行業(yè)屬于典型的外匯負(fù)債類行業(yè)，尤其是美元負(fù)債，人民幣升值會造成一次性的匯兌收益，航空股來自匯兌的收益，去年便占稅前盈利的13%~22%；同時，由于燃料費(fèi)用約占總成本的30%，航空公司還將從航油進(jìn)口價格的下降以及租賃成本的降低中受益。中原證券按照敏感性分析，人民幣兌美元每升值1%，將分別提升國航、東航、南航、海航每股收益為0.035元、0.025元、0.04元和0.02元。
興業(yè)證券近日發(fā)布航空行業(yè)研報(bào)稱，人民幣升值有利于提升航空公司匯兌損益，并加速國民出境游的需求。因此，判斷航空行業(yè)的估值水平短期有望修復(fù)，首推國內(nèi)航線為主的南方航空，關(guān)注國際航線有望改善的中國國航。值得關(guān)注的是，高油價始終是航空股的一個重大問題，因此不少券商提醒，航空股有短線炒作空間，但要見好即收。
造紙：原料成本大幅降低
人民幣升值主要從三個方面影響造紙行業(yè)業(yè)績：一是國內(nèi)造紙?jiān)现械哪緷{和廢紙進(jìn)口比例較大，人民幣升值后購買力增強(qiáng)，有利于降低進(jìn)口原材料成本；二是國內(nèi)大部分大型紙機(jī)依靠進(jìn)口，人民幣購買力增強(qiáng)降低引進(jìn)設(shè)備成本；三是匯兌收益，因?yàn)檫M(jìn)口紙機(jī)和原材料需要外幣，上市公司有外幣負(fù)債，隨著人民幣升值，將為部分企業(yè)帶來可觀的匯兌收益。
此外，從行業(yè)環(huán)境來看，中信建投證券表示，鑒于造紙行業(yè)過剩產(chǎn)能已經(jīng)基本消化，而且人民幣升值成為大概率事件，上調(diào)造紙行業(yè)評級為增持；從公司業(yè)績出發(fā)，申銀萬國認(rèn)為，2011年上半年造紙環(huán)節(jié)的盈利將整體穩(wěn)定，而供求關(guān)系較好的白卡紙等的盈利將有所回升，制漿自給率高的企業(yè)盈利有望提升。具體到個股，看好制漿自給率高及包裝紙占比較高的企業(yè)，推薦公司岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)和太陽紙業(yè)。
本版制圖：余永康
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