2012年07月14日 10:55
來源：中國經(jīng)營報(bào)

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證監(jiān)會(huì)主席郭樹清資料圖

據(jù)了解，市場(chǎng)對(duì)今年出臺(tái)的新政效果尚存爭(zhēng)議。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，"郭樹清是在給資本市場(chǎng)做外科手術(shù)，是從制度設(shè)計(jì)入手，扎實(shí)地推動(dòng)二次股改。"但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為政策有些寬松，只是小修小補(bǔ)，缺乏力度。

一場(chǎng)極其嚴(yán)厲的監(jiān)管風(fēng)暴正在全國拉開。

近日有消息稱，證監(jiān)會(huì)派出200人在全國通查內(nèi)幕交易，目前已有8支分隊(duì)抵滬，龍頭公私募均涉查。

與此同時(shí)，為配合6月28日發(fā)布的上市公司退市制度完善方案，上交所、深交所修訂上市規(guī)則日前正式出臺(tái)。

而這只是證監(jiān)會(huì)組合拳的一部分。自從去年以來，證監(jiān)會(huì)針對(duì)主板市場(chǎng)的新政頻頻出臺(tái)，主席郭樹清"A股沒有理由不成為世界第一"的言論，更是凸顯了證監(jiān)會(huì)對(duì)于主板市場(chǎng)的改革決心。不過受訪人士認(rèn)為，這些舉措中期或會(huì)利好資本市場(chǎng)，但短期影響有限。

完善制度+肅清環(huán)境

證監(jiān)會(huì)近日頻出重拳：對(duì)內(nèi)完善主板市場(chǎng)的制度；對(duì)外則堅(jiān)決肅清股票交易的環(huán)境。

近日，一則"證監(jiān)會(huì)200人的稽查團(tuán)隊(duì)奔赴全國主要資本活躍地區(qū)，通查內(nèi)幕交易行為"的傳聞，引起資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。據(jù)媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)稽核部門在全國相關(guān)領(lǐng)域共招募了200余名科級(jí)以上干部，此前在北京集訓(xùn)一個(gè)月。此后，200余人分成若干稽查小組，其中8個(gè)小組入滬調(diào)查，其他小組進(jìn)駐北京、杭州、深圳等重要區(qū)域。

就在資本市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳之時(shí)，證監(jiān)會(huì)關(guān)于主板市場(chǎng)的制度建設(shè)舉措也頻頻展開。7月7日晚，上海證券交易所和深圳證券交易所分別發(fā)布《上海證券交易所股票上市規(guī)則(2012年修訂)》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2012年修訂)》，并于7月7日起施行，原上市規(guī)則同時(shí)廢止。新上市規(guī)則修訂的重點(diǎn)主要涉及現(xiàn)行的退市制度和停復(fù)牌制度，同時(shí)取消了股東大會(huì)召開日的全天停牌和股價(jià)異常波動(dòng)公告日例行一小時(shí)停牌的兩項(xiàng)停牌制度。"這是配套退市制度而出臺(tái)的新規(guī)，否則市場(chǎng)只有進(jìn)而沒有出，現(xiàn)在垃圾股滿天飛，必須有進(jìn)有出優(yōu)勝劣汰。"對(duì)于此政策出臺(tái)的原因，對(duì)證券市場(chǎng)頗有研究的對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科對(duì)記者表示。

此次滬深交易所公布的上市規(guī)則在退市方面仍有一些差別，一是深市退市企業(yè)主要是兩大去處，分別為全國性場(chǎng)外市場(chǎng)和重要區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。而滬市還專門設(shè)立了退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。"這是為了減少上市公司退市后轉(zhuǎn)至其他交易市場(chǎng)的操作不便和運(yùn)作成本過高的問題。"上證所如此解釋稱。

此外，與此前的風(fēng)險(xiǎn)警示體系不同，深市繼續(xù)沿用此前的"?鄢ST"作為退市風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)志，滬市則取消了"?鄢ST"，專門設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)警示板。"此次退市規(guī)則技術(shù)上比較到位，給投資者風(fēng)險(xiǎn)警示。"蘇培科對(duì)記者表示，但風(fēng)險(xiǎn)警示板上的上市公司說明財(cái)務(wù)狀態(tài)等方面已出問題，而未來能否改變其狀態(tài)也是一個(gè)問題。

在英大證券研究所所長李大霄看來，新規(guī)則有利于規(guī)范上市公司行為，促使上市公司有危機(jī)意識(shí)，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)投資人投資理念、擇股意識(shí)發(fā)生改變。績優(yōu)公司會(huì)受到市場(chǎng)的追捧，績差公司將被投資者拋棄，有利于解決市場(chǎng)長期好股票與差股票倒掛現(xiàn)象，畢竟中國20多年來大家都喜歡差股票這種模式將會(huì)發(fā)生改變。

改革新政頻頻出臺(tái)

記者注意到，郭樹清自去年10月上任以來，確實(shí)以前所未有的速度推出新政，掀起了一股改革旋風(fēng)。對(duì)資本市場(chǎng)改革力度大，內(nèi)容涵蓋也極廣泛，包括新股發(fā)行的審核批準(zhǔn)、打擊炒新、嚴(yán)查內(nèi)幕交易、降低交易費(fèi)用、上市公司增加分紅等。

網(wǎng)友戲稱A股4天出臺(tái)一新政。具體表現(xiàn)在：完善創(chuàng)業(yè)板退市制度、強(qiáng)制上市公司分紅、發(fā)展公司債、規(guī)范借殼上市、提升IPO審核公開性、實(shí)現(xiàn)QFII和RQFII投資額度的雙擴(kuò)容，以及近來出臺(tái)新主板退市制度與新上市規(guī)則等。

在李大霄看來，這一系列改革旨在讓證券市場(chǎng)回歸本源改革，讓一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)趨同發(fā)展，利益分配更均衡，更能發(fā)揮資源配置功能。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此類新政改革主要表現(xiàn)在兩方面：一方面出臺(tái)一體化的完善、改革措施旨在加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)范上市公司行為，打擊內(nèi)幕交易等市場(chǎng)違法行為，從而保障股民權(quán)益；另一方面則是推崇價(jià)值投資。

為了肅清交易市場(chǎng)，去年12 月1 日，郭樹清在第九屆中小企業(yè)融資論壇上的講話就表示，當(dāng)前市場(chǎng)監(jiān)管工作的一項(xiàng)重點(diǎn)仍然是防控和打擊內(nèi)幕交易。

而監(jiān)管層在整頓市場(chǎng)違法行為的同時(shí)，引入長期資金入市的舉措也頻頻出現(xiàn)，積極引入社保基金、QFII、RQFII等長期資金入市，壯大機(jī)構(gòu)投資者。

證監(jiān)會(huì)4月3日宣布，新增合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資額度500億美元。同時(shí)，新增人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資額度500億元人民幣。至此，QFII投資額度由300億美元提升至800億美元，RQFII投資額度由200億元人民幣提升至700億元人民幣。這意味著有更多的新增資金在未來幾年將逐漸流入我國資本市場(chǎng)。

郭樹清近月在某財(cái)經(jīng)論壇上做主旨演講時(shí)建議，將全國近2萬億元的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金和2萬多億的住房公積金集中起來，委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行投資。

新政效果尚存爭(zhēng)議

今年以來，股市依然跌跌不休。對(duì)此，上海一位券商策略分析師對(duì)記者表示，由于目前經(jīng)濟(jì)基本面并沒有明顯改善，此類政策是中長期利好因素，但短期影響有限，短期走勢(shì)由多重因素決定。

據(jù)了解，市場(chǎng)對(duì)今年出臺(tái)的新政效果尚存爭(zhēng)議。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，"郭樹清是在給資本市場(chǎng)做外科手術(shù)，是從制度設(shè)計(jì)入手，扎實(shí)地推動(dòng)二次股改。"

但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為政策有些寬松，只是小修小補(bǔ)，缺乏力度。

方正資本控股金融研究院院長郭士英告訴記者，這種溫和的改革仍站在維穩(wěn)角度下制定，恐難讓市場(chǎng)見到立竿見影的改觀。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新公開表示，新版退市制度誕生于熊市底部，這或許是新制度讓步、妥協(xié)的重要原因。但他認(rèn)為在目前垃圾股橫行的A股市場(chǎng)，應(yīng)該出臺(tái)更為嚴(yán)格的退市制度。"現(xiàn)有退市制度仍有缺陷，只管退而不追究責(zé)任。我國應(yīng)該像美國那樣建立懲罰機(jī)制，保護(hù)投資者利益。"蘇培科認(rèn)為。

不過值得一提的是，對(duì)于上述A股新政，李大霄認(rèn)為，此類改善性改革需要一個(gè)過程，畢竟不是革命性、顛覆性改革。在他看來，這種改革舉措使證券市場(chǎng)慢慢步入良性循環(huán)的軌道上，在一個(gè)良性道路上前進(jìn)。