2012年07月13日 02:44
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 覃秘 ○編輯 阮奇

人人樂(lè)昨日發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)上半年虧損5500萬(wàn)元-6500萬(wàn)元。受此利空消息影響，公司股價(jià)昨日一度跌停，至收盤仍下跌9.12%報(bào)11.36元。由于公司的大幅預(yù)虧完全出乎市場(chǎng)的意料，各家機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報(bào)調(diào)低對(duì)公司的評(píng)級(jí)，其中光大證券給出了罕見(jiàn)的“賣出”評(píng)級(jí)，并將6個(gè)月的目標(biāo)價(jià)設(shè)定為6.65元。

回查人人樂(lè)的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，今年一季度，公司凈利潤(rùn)下滑78%但還有1990萬(wàn)元的盈利，當(dāng)時(shí)曾預(yù)計(jì)1-6月凈利潤(rùn)同比下降60%-90%，以去年同期1.53億元的盈利計(jì)算，下降后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1534萬(wàn)元-6135萬(wàn)元。然而根據(jù)本次修正公告，公司二季度虧損了約8000萬(wàn)元。

對(duì)于虧損，公司給出了五方面的解釋，一是可比老店客流量減少，銷售收入同比下滑，為刺激銷售公司加大了打折促銷力度，毛利率也出現(xiàn)同比下降；二是新門店難以快速脫離培育期，公司去年新開門店24家，今年上半年又新開門店5家；三是人工、租金、水電費(fèi)等剛性成本上漲，導(dǎo)致門店費(fèi)用壓力加??；四是公司二季度啟用了新建的廣州配送中心，磨合期導(dǎo)致廣深地區(qū)的門店受到缺貨困擾影響了銷售；五是公司年初對(duì)主要業(yè)務(wù)板塊的高、中層管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了調(diào)整，新團(tuán)隊(duì)尚處于磨合和適應(yīng)期，短期對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

“公司給出的解釋中，前三個(gè)問(wèn)題實(shí)際上也是目前整個(gè)行業(yè)面臨的共性問(wèn)題，一方面是人工、租賃等剛性成本降不下來(lái)，另一方面是銷售額很難增長(zhǎng)上去，而隨著成本的上升，新店的培育期已經(jīng)普遍延長(zhǎng)到三年左右，但激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境又逼迫公司不得不保持?jǐn)U張的勢(shì)頭，這也給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)壓力?！币患疑虡I(yè)公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)向記者介紹。

“雖然我們知道現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)不好，但虧損這么多還是很意外。” 一位券商零售行業(yè)研究員向記者介紹。據(jù)他了解，大多數(shù)零售業(yè)公司上半年可能都會(huì)面臨一定的業(yè)績(jī)下滑，但基于過(guò)去兩年的高增長(zhǎng)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)盈利至少還不是問(wèn)題。在已經(jīng)發(fā)布半年報(bào)預(yù)告的零售業(yè)公司中，步步高預(yù)計(jì)的上半年增長(zhǎng)30%-40%較為亮眼。近期股價(jià)連續(xù)大跌的永輝超市，其預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下降不超過(guò)30%，以去年同期的2.7億元計(jì)算，上半年盈利應(yīng)超過(guò)1.89億元。

人人樂(lè)承認(rèn)虧損與公司的自身經(jīng)營(yíng)有關(guān)。公司董秘在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，從可比老店的客流量來(lái)看，整個(gè)行業(yè)的下滑趨勢(shì)還是比較明顯，而公司所處的華南地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈，同時(shí)公司自身經(jīng)營(yíng)方面也存在一些問(wèn)題，目前配送中心和團(tuán)隊(duì)的調(diào)整都已基本到位，基于短期效益和長(zhǎng)期利益之間的平衡考慮，公司下一步將放緩擴(kuò)張步伐。

回看整個(gè)零售行業(yè)，在經(jīng)歷了連續(xù)幾個(gè)季度的下滑后，市場(chǎng)曾普遍預(yù)測(cè)今年二季度整個(gè)行業(yè)將見(jiàn)底，但從目前已披露半年報(bào)預(yù)告的公司業(yè)績(jī)來(lái)看，由于各類剛性成本的大幅上升，即使行業(yè)收入能出現(xiàn)一定的增長(zhǎng)，上市公司的盈利能力仍難以得到快速改善。