2011年06月27日 15:48
來源：大眾證券報(bào) 作者：宗風(fēng)嵐

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“證券市場道德建設(shè)大討論”之五

長期以來，A股市場圍繞ST股“殼資源”進(jìn)行的所謂重組，以及由此孳生出來的種種不正常現(xiàn)象，如內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)、助長炒作氣氛等，已經(jīng)成為A股市場的痼疾，嚴(yán)重扭曲了市場合理的定價(jià)機(jī)制和估值體系。對(duì)此，你是如何看待的呢？

地方利益作祟

南京證券所長助理周旭：ST股為什么會(huì)死而不僵？一些爛公司退市為什么那么艱難、那么頑強(qiáng)？因?yàn)楹芏郤T股被當(dāng)?shù)卣块T視為資源，政府部門要利用好這種殼資源，就會(huì)維系著這些公司茍延殘喘，會(huì)想方設(shè)法通過注入資產(chǎn)，尋找脫胎換骨機(jī)會(huì)。有的確實(shí)會(huì)化腐朽為神奇。但這種烏雞變鳳凰的神話以后會(huì)越來越少了，因?yàn)閺谋O(jiān)管層方面來說，以后對(duì)重組的審核會(huì)越來越嚴(yán)了。ST股的股價(jià)波動(dòng)往往比較劇烈,從價(jià)值投資的角度來看，不建議投資ST股。

不建議買ST股

國海證券首席策略分析師鐘精騰：買ST股，可以說風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。投資者要根據(jù)自己的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承認(rèn)能力來選擇。有的ST股確實(shí)能通過重組咸魚翻身，實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番；而有的ST股則沒有這么好運(yùn)了，暫停上市多年，依然可能會(huì)重組夢(mèng)碎，也碎了股民心。所以買ST股，更有風(fēng)險(xiǎn)，建議沒有心理承受能力的，最好不要買ST股。

限制ST股流動(dòng)性

股民胡先生：我感覺當(dāng)務(wù)之急是在交易上對(duì)ST股票有所限制。比如，每周限制ST股的交易日，擴(kuò)大ST股票跌停板的幅度。上述兩個(gè)建議真能采納的話，將對(duì)ST上市公司起到警示作用，讓投資者遠(yuǎn)離ST股票。因?yàn)橄拗平灰兹展善辟I賣就不方便，漲停5%、跌停10%警示投資者風(fēng)險(xiǎn)是收益的倍數(shù)。兩種辦法使ST股票流動(dòng)性大打折扣，炒作的莊家不愿介入便沒了賺錢效用，中小投資者也不會(huì)跟風(fēng)，這樣ST股離退市就不遠(yuǎn)了。

兩個(gè)思路對(duì)待ST股

國泰君安策略研究員時(shí)偉翔：ST股本身是虧損股，沒有業(yè)績支撐，只能靠講故事。普通投資者如果想?yún)⑴c，有兩個(gè)思路：一是從其高彈性入手。在市場跌幅較大、基本見底的時(shí)候，可以參與周期類或者估值非常便宜的股票，它們反彈的高度相對(duì)較高；二是從其公告入手。如果公告表示公司摘帽，則適當(dāng)介入會(huì)有一定的收益。另一方面，如果投資者僅僅依靠消息，就很容易吃虧，因?yàn)橛行┫⒌鹊奖恢行⊥顿Y者知道了，就沒什么參與的價(jià)值了。當(dāng)然在牛市中這種投資收益會(huì)非常明顯，因?yàn)槠涔蓛r(jià)低，彈性大，而熊市中則不碰這類股票為宜，因?yàn)槠浔旧硎翘潛p股，人氣低迷，被參與的熱情不高。

缺乏嚴(yán)格退市機(jī)制

股民孫先生：對(duì)于ST板塊，我的原則是堅(jiān)決不碰。有些股民一到披露年報(bào)、中報(bào)的時(shí)候就潛伏ST或*ST的股票，搏它們摘星、摘帽的行情，有的股民甚至潛伏幾年搏它們重組的消息。事實(shí)證明，一旦重組成功，這類股票的漲幅是驚人的，賺錢效應(yīng)也很明顯。但是我并不眼紅，為什么呢？第一，這類股票本身就存在財(cái)務(wù)、管理、經(jīng)營等問題，不符合我的價(jià)值投資理念；第二，歷史上也有ST股票重組失敗的案例，復(fù)牌后就以連續(xù)幾個(gè)跌停迎接你。

ST股票持續(xù)在市場上死而不僵，我覺得跟A股沒有嚴(yán)格的退市機(jī)制有關(guān)。市場普遍認(rèn)為，這類公司基本面再怎么差都不會(huì)退市，最后還可以重組，反而烏鴉變鳳凰。于是，在沒有退市風(fēng)險(xiǎn)的情況下，資金不斷炒作它們，伴以不斷的利好消息制造多頭陷阱。在這里我要提醒股民朋友，千萬不要上當(dāng)受騙，要嚴(yán)格遵守自己的操作原則。