2010年09月08日 09:49中國(guó)證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

鋼鐵行業(yè)：節(jié)能減排推高鋼價(jià) 看好相關(guān)個(gè)股

齊魯證券 周濤

鋼鐵策略周報(bào)要點(diǎn)(08.30-09.03)。

投資策略：本周大盤(pán)震蕩上揚(yáng)，上證指數(shù)周漲幅1.71%，鋼鐵指數(shù)漲幅為3.35%。近期鋼鐵企業(yè)受到節(jié)能減排的沖擊，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)量將受到影響。其中小型企業(yè)集中的建筑鋼材受益最為明顯。在階段性節(jié)能減排任務(wù)完成后，礦價(jià)上漲仍是大概率事件，繼續(xù)看好創(chuàng)興置業(yè)、金嶺礦業(yè)等礦石公司。

國(guó)內(nèi)鋼價(jià)：本周鋼價(jià)重新上漲。下游如汽車(chē)、家電等行業(yè)近期需求旺盛，鋼貿(mào)商冷軋、鍍鋅材銷(xiāo)量較前期低點(diǎn)上升一倍以上。此外由于一系列節(jié)能減排措施在各地區(qū)陸續(xù)實(shí)施，鋼廠一級(jí)代理商九月協(xié)議供給量下降，其中以螺紋鋼為主建筑鋼材影響最為明顯。華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等定量只有四五折左右。貿(mào)易商價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)封盤(pán)數(shù)量增加，推高鋼價(jià)。

庫(kù)存情況：本周上海市場(chǎng)建材庫(kù)存繼續(xù)下降。熱軋卷板庫(kù)存179.355萬(wàn)噸，較上周上升2.36%，螺紋鋼庫(kù)存51.217萬(wàn)噸，較上周下降3.7%。八月鋼廠出貨情況良好，無(wú)論流通渠道和直供客戶均訂單飽滿。目前產(chǎn)成品庫(kù)存已降低至正常水平。由于預(yù)期下月供給數(shù)量下降，價(jià)格上漲，貿(mào)易商開(kāi)始重建庫(kù)存。

國(guó)際鋼價(jià)：本周?chē)?guó)際鋼價(jià)繼續(xù)上漲。歐美市場(chǎng)夏休結(jié)束后，開(kāi)始主動(dòng)增加采購(gòu)，國(guó)內(nèi)鋼廠近期歐美出口訂單數(shù)量上升，預(yù)計(jì)訂單數(shù)量的回升將反映在9月出口數(shù)據(jù)上。雖然本周東南亞市場(chǎng)成交較差，但隨著齋月過(guò)去后，需求量回升是大概率事件，因此進(jìn)口商心態(tài)比較樂(lè)觀，開(kāi)始逐漸增加庫(kù)存以滿足后期需要。

原材料：本周河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格為1210元/噸，較上周價(jià)格下跌10元/噸，天津港63.5%品位印度鐵礦石價(jià)格為1150元/噸，較上周價(jià)格下跌10元/噸。印度礦外盤(pán)主流報(bào)價(jià)150美元/噸，基本與現(xiàn)貨價(jià)格持平。本周礦價(jià)并沒(méi)有追隨鋼價(jià)變化。這主要是由于近期國(guó)家加大了節(jié)能減排的力度，部分地區(qū)鋼廠接到了限電、限產(chǎn)的通知，生產(chǎn)企業(yè)觀望情緒增加，以消耗原料庫(kù)存為主。

利潤(rùn)監(jiān)測(cè)：本周鋼價(jià)漲幅較大，但成本并沒(méi)有迅速跟進(jìn)，除冷軋外各鋼種盈利能力出現(xiàn)改善。

熱軋卷板毛利上升46元/噸，毛利率回升至-2.1%；螺紋鋼毛利上升72元/噸，毛利率回升至-1.6%。

冷軋板毛利下降36元/噸，毛利率回落至-0.1%；中厚板毛利上升11元/噸，毛利率回升至-6.8%。(齊魯證券)

鋼鐵行業(yè):節(jié)能減排超預(yù)期,利好短期供需

我們的觀點(diǎn):

1、從供需分析,節(jié)能減排政策壓力下的減產(chǎn)限產(chǎn)對(duì)鋼鐵短期供需影響明顯正面,程度取決于政策執(zhí)行的力度和推廣的范圍。跟隨江浙、山西之后,近日河北武安地區(qū)因?yàn)橄揠姸艿矫黠@影響,節(jié)能減排政策對(duì)鋼企減產(chǎn)壓力已經(jīng)從個(gè)別省份向其他產(chǎn)鋼主要區(qū)域蔓延趨勢(shì),節(jié)能減排政策執(zhí)行力度明顯超市場(chǎng)預(yù)期,對(duì)鋼鐵供給影響逐漸增強(qiáng)。

2、按照我們的估算,此次節(jié)能減排影響全國(guó)單月粗鋼產(chǎn)量約904萬(wàn)噸(按照最后的附表估計(jì),未考慮限產(chǎn)范圍可能擴(kuò)大),占正常月度產(chǎn)量的17%,這足以引致鋼鐵行業(yè)短期供需向供不應(yīng)求轉(zhuǎn)化。

3、從品種看,此次節(jié)能減排預(yù)計(jì)對(duì)主要涉及以建筑鋼材為主的小鋼廠影響更大,對(duì)建筑長(zhǎng)材供給影響明顯大于板材產(chǎn)品,但從粗鋼供需分析角度,板材也會(huì)受到明顯聯(lián)動(dòng)影響。

4、從鋼價(jià)看,供給減少預(yù)期將對(duì)鋼材價(jià)格形成明顯驅(qū)動(dòng),受對(duì)此事件的預(yù)期影響,鋼材期貨和電子盤(pán)價(jià)格短期大幅上漲將先于供需變動(dòng)而提前實(shí)現(xiàn),鋼價(jià)上漲預(yù)期也將催生短期的投資性需求,這將加劇短期鋼價(jià)的漲幅。

5、預(yù)期盈利將大幅改善:減產(chǎn)限產(chǎn)帶來(lái)的供給減少可能對(duì)鋼企盈利帶來(lái)雙重利好驅(qū)動(dòng),鋼價(jià)上漲和原材料下跌,盈利改善預(yù)期明顯好于今年前兩次鋼價(jià)的上漲和反彈階段(鋼價(jià)和成本同步上漲)。

6、從市場(chǎng)層面看,鋼鐵前期表現(xiàn)明顯落后于其他周期行業(yè),考慮此次政策可能超預(yù)期的正面驅(qū)動(dòng),我們看好未來(lái)一個(gè)季度鋼鐵行業(yè)相對(duì)市場(chǎng)平均的表現(xiàn),維持行業(yè)看好評(píng)級(jí)。

7、從上市公司看,此事件預(yù)計(jì)將對(duì)建筑鋼材比重高和盈利彈性大(噸鋼市值低)公司短期股價(jià)產(chǎn)生正面驅(qū)動(dòng),能耗指標(biāo)較好的大鋼廠受沖擊的程度也有望明顯小于中小鋼廠。

8、風(fēng)險(xiǎn)提示:1)節(jié)能減排導(dǎo)致的鋼鐵減產(chǎn)持續(xù)性存不確定性,存在后續(xù)執(zhí)行減弱或者淡出風(fēng)險(xiǎn);2)鋼價(jià)(期貨、電子盤(pán)、現(xiàn)貨)對(duì)節(jié)能減排的實(shí)質(zhì)影響可能上漲過(guò)度,后期存回落風(fēng)險(xiǎn)。 (東方證券)

節(jié)能減排催生新熱點(diǎn)

金百靈投資 秦洪

一向不為市場(chǎng)待見(jiàn)的高耗能產(chǎn)業(yè)在近期出現(xiàn)了活躍的走勢(shì)，比如說(shuō)昨日的水泥股、鋼鐵股，再比如說(shuō)鐵合金的鄂爾多斯等，那么，如何看待這一信息呢？

節(jié)能減排催生新選股思路

從近期輿論披露的信息來(lái)看，水泥股、鋼鐵股漲升的催化劑，直接誘因就是為節(jié)能減排目標(biāo)，部分地方政府開(kāi)始拉閘限電。據(jù)報(bào)道稱(chēng)，今年為國(guó)家“十一五”規(guī)劃的最后一年。 “十一五”規(guī)劃的目標(biāo)是5年之內(nèi)單位GDP能耗降低20%，而此前四年單位能耗降低還沒(méi)有達(dá)到15%。加上今年一季度單位能耗不降反升，給各級(jí)政府部門(mén)很大的行政壓力。從國(guó)務(wù)院4月 6日下發(fā)通知堅(jiān)決減少過(guò)剩產(chǎn)能到上周五河北省實(shí)行大規(guī)模的企業(yè)限電政策，可以看出國(guó)家對(duì)于此次節(jié)能減排的力度與決心。

正由于此，目前部分地區(qū)的鋼材、水泥價(jià)格出現(xiàn)了彈升的趨勢(shì)。因?yàn)槔l限電之后，供給迅速減少，但市場(chǎng)的剛性需求依然存在，尤其是水泥，目前正是南方水泥需求高峰季節(jié)，浙江、海南等地就是如此，這必然使得水泥產(chǎn)品價(jià)格節(jié)節(jié)盤(pán)升，海南的水泥價(jià)格已躍過(guò)500元/噸，浙江的水泥產(chǎn)品價(jià)格則走出了長(zhǎng)達(dá)五年的低谷，這些信息無(wú)疑意味著強(qiáng)周期的高耗能產(chǎn)業(yè)個(gè)股面臨著咸魚(yú)翻身的可能性，故迅速得到了敏感資金的追捧。

這其實(shí)也折射出目前強(qiáng)周期性個(gè)股的活躍，已出現(xiàn)了新的漲升動(dòng)能，即鋼鐵股、水泥股的活躍，已不僅僅是前期基金等機(jī)構(gòu)資金的補(bǔ)庫(kù)存所帶來(lái)的買(mǎi)盤(pán)力量，而是游資熱錢(qián)對(duì)節(jié)能減排效應(yīng)的認(rèn)同，從而推動(dòng)著此類(lèi)資金源源不斷地涌入到強(qiáng)周期性個(gè)股中，故有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著節(jié)能減排效應(yīng)的推廣，這些強(qiáng)周期性個(gè)股的活躍力度仍有望延續(xù)。也就是說(shuō)，節(jié)能減排催生了新的選股思路，那就是積極關(guān)注著那些受益的強(qiáng)周期性個(gè)股。

行情或?qū)⒀永m(xù)

現(xiàn)在的問(wèn)題是，此類(lèi)個(gè)股是一日游還是持續(xù)力度樂(lè)觀的熱點(diǎn)品種呢？畢竟游資熱錢(qián)是短線炒作思路，所以，目前市場(chǎng)對(duì)節(jié)能減排受益的強(qiáng)周期性個(gè)股的未來(lái)走勢(shì)持有一份警惕之思路。但筆者認(rèn)為，節(jié)能減排受益預(yù)期下的個(gè)股行情有望持續(xù)活躍，一是因?yàn)橛钨Y熱錢(qián)有望從近期熱門(mén)的小盤(pán)股中退出，畢竟小盤(pán)股在嚴(yán)厲的監(jiān)控之下，很難有大的作為，所以，游資熱錢(qián)需要尋找新的突破口。而擁有行業(yè)題材催化劑的節(jié)能減排受益預(yù)期下的品種無(wú)疑有望成為游資熱錢(qián)新的炒作對(duì)象。

二是因?yàn)槔l限電的持續(xù)度可能超預(yù)期。據(jù)媒體報(bào)道稱(chēng)，目前國(guó)務(wù)院特別組成6個(gè)督察組，對(duì)18個(gè)重點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行減排專(zhuān)向督查。從區(qū)域上看，實(shí)行限電措施的省市主要集中在華東和華北地區(qū)。華東地區(qū)集中能源消耗省份，包括江蘇，浙江，安徽以及江西；華西地區(qū)多為資源豐富省份，包括河北與山西。如此的動(dòng)作意味著拉閘限電非一時(shí)之措施，極可能延續(xù)到年底，從而為相關(guān)行業(yè)的相關(guān)個(gè)股的活躍提供源源不斷的做多能量。與此同時(shí)，拉閘限電的行業(yè)也有望擴(kuò)展，即從鋼鐵、水泥，向鐵合金、電解鋁、PVC等諸多行業(yè)擴(kuò)展，既如此，后續(xù)的熱點(diǎn)多多，行情的延續(xù)度自然樂(lè)觀。

關(guān)注三類(lèi)個(gè)股

故在操作中，建議投資者積極跟蹤三類(lèi)個(gè)股，一是目前已充分受益的行業(yè)類(lèi)品種，其中水泥股的股價(jià)已充分表現(xiàn)，水泥行業(yè)中的華南、華東等區(qū)域的水泥股更可跟蹤，尖峰集團(tuán)、塔牌集團(tuán)、福建水泥、江西水泥、海螺水泥等個(gè)股就是如此。而鋼鐵股中的河北鋼鐵等限制區(qū)域的個(gè)股也可跟蹤。

二是潛在受益品種。主要是指節(jié)能減排設(shè)備的個(gè)股，因?yàn)閺奈磥?lái)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，擁有節(jié)能減排設(shè)備的個(gè)股，受拉閘限電的政策影響力度可能會(huì)少一些，所以，這將加劇各高耗能企業(yè)對(duì)節(jié)能減排設(shè)備的投資力度，比如說(shuō)余熱發(fā)電的川潤(rùn)股份、海陸重工等個(gè)股。

三是未來(lái)有望拉閘限電的行業(yè)，比如說(shuō)高耗能的PVC、電解鋁等，尤其是那些產(chǎn)業(yè)鏈較為完備，擁有自備電廠的個(gè)股更有望受益，故焦作萬(wàn)方、南山鋁業(yè)、英力特、中泰化學(xué)等個(gè)股可跟蹤。

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