本刊記者 王熙上
“十一五”亮麗的成績(jī)之一是，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的快速發(fā)展。通過(guò)編織立體交通網(wǎng)，公路、水路、民航均獲得了快速增長(zhǎng)，基建投資又帶動(dòng)了大量下游產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，鋼鐵、水泥和工程機(jī)械的需求快速增長(zhǎng)。而這種單純依賴“鋼筋加水泥”拉動(dòng)GDP的發(fā)展模式也一直為人所詬病，大量的政府和社會(huì)投入，是否可以一直順著“鋼筋加水泥”的路徑延續(xù)下去？答案顯然是不可能的。
我們發(fā)現(xiàn)，在意識(shí)到了這一結(jié)構(gòu)性問(wèn)題后，決策層在放緩房地產(chǎn)投資增速的同時(shí)，固定資產(chǎn)投資開(kāi)始向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)尋求轉(zhuǎn)型。不難看出，轉(zhuǎn)型性投資將接替過(guò)去傳統(tǒng)的基礎(chǔ)建設(shè)投資，成為2011年投資的主力，而歸納起來(lái)，未來(lái)決策層將會(huì)更多的考慮將基礎(chǔ)建設(shè)資金投入到“三張網(wǎng)”中去，即“高速鐵路網(wǎng)”、“新型智能電網(wǎng)”和“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”。
傳統(tǒng)模式之弊
“十一五”是我國(guó)歷史上交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展速度最快、成效最大的五年。這五年間，我國(guó)加速編織立體交通網(wǎng)，公路、水路、民航均迎來(lái)歷史上最大規(guī)模的建設(shè)熱潮，并取得前所未有的大發(fā)展。交通運(yùn)輸部副部長(zhǎng)翁孟勇日前在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，2010年全國(guó)共完成公路水路交通建設(shè)投資4.7萬(wàn)億元人民幣，是“十五”期間的兩倍多。
在陸上，全國(guó)公路網(wǎng)總里程達(dá)到398.4萬(wàn)公里，五年新增63.9萬(wàn)公里。高速公路由“十五”期末的4.1萬(wàn)公里發(fā)展到7.4萬(wàn)公里，新增3.3萬(wàn)公里?！拔蹇v七橫”12條國(guó)道主干線提前13年全部建成，西部開(kāi)發(fā)8條省際通道基本貫通；在水上，沿海港口五年建成深水泊位661個(gè)，達(dá)到1774個(gè)；新增通過(guò)能力30億噸，達(dá)到55.1億噸，基本建成煤、油、礦、箱、糧五大專業(yè)化運(yùn)輸系統(tǒng)；在空中，民航基礎(chǔ)設(shè)施五年投資2500億元，相當(dāng)于前25年民航建設(shè)資金的總和。定期航班機(jī)場(chǎng)達(dá)到176個(gè)，5年新增35個(gè)，改建了一批機(jī)場(chǎng)，初步形成了規(guī)模適當(dāng)、功能完善的機(jī)場(chǎng)體系。這一串串統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，意味著我國(guó)的立體交通網(wǎng)絡(luò)已基本成形。
但透過(guò)這些亮麗的成績(jī)，我們也需要冷靜正視一個(gè)事實(shí)：在2008年四萬(wàn)億投資政策的帶動(dòng)下，基建投資帶動(dòng)了大量下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鋼鐵、水泥和工程機(jī)械的需求增長(zhǎng)都較為明顯。在政府四萬(wàn)億大規(guī)模投資陸續(xù)完成后的一段時(shí)間內(nèi)，增速回落的趨勢(shì)將會(huì)是比較確定的。此外，在“十五”和“十一五”期間，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求大，公路、港口和機(jī)場(chǎng)建設(shè)得比較多。在城市化中后期階段，大型的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)完成，未來(lái)投資總量今后會(huì)有所下降。我國(guó)基建的投資需要從總量上的一致性擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性差異化增長(zhǎng)。比如當(dāng)前東部地區(qū)高速公路建設(shè)已經(jīng)面臨趨于飽和的問(wèn)題。
從歷史數(shù)據(jù)看，近10年固定資產(chǎn)投資保持30%左右的增長(zhǎng)主要集中在房地產(chǎn)，實(shí)際上，這種單純依賴“鋼筋加水泥”拉動(dòng)GDP的發(fā)展模式，一直為人所詬病?；蛟S是意識(shí)到了這一結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，在放緩房地產(chǎn)投資增速的同時(shí)，固定資產(chǎn)投資開(kāi)始向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)尋求轉(zhuǎn)型。不難看出，轉(zhuǎn)型性投資將接替房地產(chǎn)投資，成為2011年投資的主力。
這其中首當(dāng)其沖的就是以高鐵為代表的高端裝備制造業(yè)，據(jù)了解，2010年-2012年我國(guó)計(jì)劃高鐵投資將超1.38萬(wàn)億元，年均投資達(dá)到4600億元，拉動(dòng)投資增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)。近期高鐵概念股受資本市場(chǎng)追捧在情理之中，反復(fù)活躍?；凇盎ㄞD(zhuǎn)型性投資”這一思路，我們把握首次提出由高速鐵路網(wǎng)、智能電網(wǎng)以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)成的“基建新三網(wǎng)”的概念，看好這三大概念板塊未來(lái)的廣闊發(fā)展空間，梳理行業(yè)脈絡(luò)，并試圖挖掘其中孕育的巨大投資機(jī)會(huì)。
高速鐵路網(wǎng)：“四縱四橫”新版圖
從去年年末至今，高鐵概念股在A股市場(chǎng)風(fēng)光無(wú)二。
2010年12月9日，為期三天的第七屆世界高速鐵路大會(huì)閉幕，當(dāng)天鐵路板塊、鐵路基建板塊整體上漲2.27%，高鐵概念普漲逾6%。其中晉西車軸(600495)、華東數(shù)控(002248)和天馬股份(002122)漲停，中國(guó)南車、中國(guó)北車、晉億實(shí)業(yè)漲幅都在6%以上。
2011年1月初，市場(chǎng)爆出“南車、北車即將合并”的傳聞，稱合并后的南車、北車將成為世界級(jí)的高鐵巨頭。1月4日，南車、北車股票應(yīng)聲雙雙漲停。南車不得不立即于1月5日發(fā)布“澄清聲明”，稱“中國(guó)南車沒(méi)有討論和研究南北車的整合事宜，近日有媒體發(fā)布南北車整合傳聞，經(jīng)核實(shí)此消息與南車無(wú)關(guān)?！?/p>
隨著1月19日進(jìn)入春運(yùn)高峰期，當(dāng)天A股市場(chǎng)的交運(yùn)設(shè)備板塊走勢(shì)異?；钴S。截至收盤，交運(yùn)設(shè)備股領(lǐng)漲大盤，整體漲幅6.02%。其中中國(guó)南車(601766)、中國(guó)北車(601299)、晉西車軸紛紛漲停。
早在媒體對(duì)高鐵進(jìn)行全面報(bào)道之前，資本市場(chǎng)對(duì)“高鐵概念股”的追捧，就已經(jīng)將一條市場(chǎng)化的高鐵產(chǎn)業(yè)鏈完整地呈現(xiàn)在投資者面前。從水泥、鋼材等上游原材料供應(yīng)商，到中國(guó)南車、中國(guó)北車等車輛制造商，再到負(fù)責(zé)基建的中國(guó)中鐵(601390)、中國(guó)建筑(601668)等。還有與高鐵工程與電子信號(hào)設(shè)備相關(guān)的中小型上市公司，如生產(chǎn)高鐵彈性元件的時(shí)代新材(600458)、高鐵工程橋面防水層材料提供商?hào)|方雨虹(002271)、射頻識(shí)別(RFID)行業(yè)龍頭企業(yè)遠(yuǎn)望谷(002161)等等，都由于高鐵概念而成為備受關(guān)注的明星股。
中國(guó)式高鐵后來(lái)者居上
時(shí)速486.1公里——這是目前為止世界上的火車所能跑出的最快時(shí)速。而這個(gè)速度，是屬于中國(guó)的。曾經(jīng)落后世界潮流30年的中國(guó)鐵路裝備制造業(yè)，正在重塑自身的高速鐵路產(chǎn)業(yè)體系，乃至影響未來(lái)世界鐵路產(chǎn)業(yè)的格局。
2010年12月7至9日，第七屆世界高速鐵路大會(huì)在北京召開(kāi)。這是自1992年國(guó)際鐵路聯(lián)盟(UIC)發(fā)起該會(huì)議以來(lái)，首次在歐洲以外的國(guó)家舉行。 “目前，中國(guó)是世界上高速鐵路系統(tǒng)技術(shù)最全、集成能力最強(qiáng)、運(yùn)營(yíng)里程最長(zhǎng)、運(yùn)行速度最高、在建規(guī)模最大的國(guó)家?！痹诖髸?huì)上，鐵道部總工程師何華武一口氣用了“五個(gè)最”。
回首過(guò)去的一年，我國(guó)大規(guī)模高鐵建設(shè)逐步進(jìn)入收獲期：2009年12月26日，武廣高鐵正式運(yùn)營(yíng)；2010年2月，世界首條修建在濕陷性黃土地區(qū)、時(shí)速350公里的鄭西高速鐵路開(kāi)通運(yùn)營(yíng)；5月，承載著汶川震后重建重任的成灌快鐵開(kāi)通運(yùn)營(yíng)；7月，滬寧高鐵開(kāi)通；10月，滬杭高鐵開(kāi)通；11月16日，京滬高鐵完成鋪軌，預(yù)計(jì)2011年就將建成通車，“4個(gè)小時(shí)從北京到上海”的夢(mèng)想即將成為現(xiàn)實(shí)。2010年我國(guó)高鐵運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到8358公里，在建里程1.7萬(wàn)公里，無(wú)論是運(yùn)營(yíng)里程、運(yùn)營(yíng)速度還是建設(shè)速度，均居世界第一。
從時(shí)間上看，2004年-2008年，中國(guó)高鐵經(jīng)歷了孕育、陣痛、生長(zhǎng)期；到2010年，隨著京滬高鐵時(shí)速486.1公里的國(guó)際“第一快”，中國(guó)高鐵真正進(jìn)入迅速壯大階段。中國(guó)高鐵用不到7年的時(shí)間走完了國(guó)際高鐵強(qiáng)國(guó)幾十年的發(fā)展歷程。此輪補(bǔ)舊賬式的鐵路大投資將推動(dòng)高鐵裝備行業(yè)進(jìn)入第一輪高速增長(zhǎng)期。
近日，鐵道部已從美國(guó)采購(gòu)了一套時(shí)速350公里的列車全仿真臺(tái)架設(shè)備，進(jìn)行國(guó)產(chǎn)設(shè)備臺(tái)架試驗(yàn)，預(yù)計(jì)將在今年一季度末調(diào)試成功進(jìn)入測(cè)試階段。這標(biāo)志著高鐵的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程即將進(jìn)入進(jìn)口替代國(guó)產(chǎn)測(cè)試階段，預(yù)計(jì)在2012年初，將逐步完成相關(guān)產(chǎn)品的測(cè)試工作。
攤開(kāi)一份中國(guó)地圖，5149公里的新建高鐵已經(jīng)穿越了北京、天津、上海、河北、河南、山西、山東、陜西、四川、湖北、湖南、安徽、江蘇、浙江、福建、廣東、吉林和海南18個(gè)省市，軌跡遍布大半個(gè)中國(guó)。2011年，包括京滬高鐵在內(nèi)的眾多長(zhǎng)大高鐵干線將貫通，中國(guó)高鐵運(yùn)營(yíng)總里程將突破1.3萬(wàn)公里，初步形成覆蓋面更廣、效應(yīng)更大的高鐵網(wǎng)絡(luò)。
7000億“極速”產(chǎn)業(yè)鏈
這還只是中國(guó)高鐵創(chuàng)造奇跡的冰山一角。2011年伊始，在全國(guó)鐵路工作會(huì)議上，鐵道部部長(zhǎng)劉志軍表示：“2011年，全國(guó)鐵路安排基本建設(shè)投資7000億元?！蓖瑫r(shí)劉志軍還明確了高鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域：一是高速列車領(lǐng)域，除了推動(dòng)主機(jī)企業(yè)外還要培育具有系統(tǒng)集成能力的零部件配套企業(yè)，培育世界一流的高速列車產(chǎn)業(yè)集群；二是高鐵工程建造領(lǐng)域；三是高鐵通信信號(hào)領(lǐng)域；另外還有高鐵軌道設(shè)備領(lǐng)域和高鐵電氣化設(shè)備領(lǐng)域。而高鐵工程建造領(lǐng)域，包括橋梁、隧道、鋪軌、鋼材、水泥等企業(yè)都將從中獲益。
7000億元的投資，再次令這個(gè)龐大的市場(chǎng)興奮不已。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)估，“十二五”期間鐵路投資將以每年7000億元的勢(shì)頭增長(zhǎng)，5年共計(jì)3.5萬(wàn)億元。
中信證券將受益于高鐵的企業(yè)分為兩大類，一類是間接受益的建筑材料企業(yè)。由于高速鐵路對(duì)線路的平整度要求高，因此橋梁和隧道的密度明顯高于普通鐵路。據(jù)測(cè)算，高鐵每公里耗鋼3000噸(不包括車輛等)，是普通鐵路每公里耗鋼量的10倍，由此帶動(dòng)鋼鐵企業(yè)的發(fā)展。第二類是鐵路專用材料公司。包括生產(chǎn)鐵軌、車輪、軸承、車廂等的企業(yè)。而高鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的后期包括車輛、鐵軌等所有基礎(chǔ)設(shè)施內(nèi)的養(yǎng)護(hù)維修也是產(chǎn)業(yè)鏈中亟待改善和發(fā)展的環(huán)節(jié)。
國(guó)都證券機(jī)械行業(yè)分析師魏靜表示，行業(yè)內(nèi)的一個(gè)說(shuō)法，一列列車維修的成本是它整車成本的1.5倍，所以隨著動(dòng)車保有量的增長(zhǎng)，維修這一塊的市場(chǎng)非常廣闊。根據(jù)鐵道部的規(guī)劃，未來(lái)10年的投資都會(huì)保持增長(zhǎng)的狀態(tài)。魏靜預(yù)測(cè)，如果現(xiàn)在的動(dòng)車組有800列，以每列2億元計(jì)算，就是1600億元，有兩倍的價(jià)格就是3000億的市場(chǎng)，市場(chǎng)空間值得期待?！岸揖S修的毛利率跟新造的毛利率是一樣的?！?/p>
綜合來(lái)看，“高鐵概念股”體現(xiàn)在與高鐵生產(chǎn)、制造相關(guān)的各個(gè)環(huán)節(jié)：上游原料環(huán)節(jié)包括以中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建(601186)、中鐵二局(600528)、隧道股份(600820)等為代表覆蓋工程機(jī)械、橋梁及隧道專用鋼鐵﹑水泥﹑電力、建筑材料的企業(yè)。高鐵機(jī)械車輛環(huán)節(jié)類的代表是占據(jù)國(guó)內(nèi)鐵路機(jī)車制造市場(chǎng)95%份額的中國(guó)南車及中國(guó)北車。還有基建環(huán)節(jié)類的中鐵、鐵建、以及粵水電(002060) 與隧道股份。以中國(guó)北車為例，公司目前在手訂單1350億元，其中動(dòng)車組700億元，訂單占比超過(guò)50%，未來(lái)兩年將處于動(dòng)車組交付的高峰期，預(yù)期收益具有較高的確定性。
然而成長(zhǎng)性最被市場(chǎng)看好的當(dāng)屬部分具有研制高鐵零部件的上市公司，如已經(jīng)投入高鐵剎車片研發(fā)的博深工具(002282)、鐵路緊固件晉億實(shí)業(yè)(601002)、鐵路新材料的時(shí)代新材等。以時(shí)代新材為例，預(yù)計(jì)2011年公司將正式對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)車組制造商供貨，開(kāi)始進(jìn)口替代過(guò)程，2011年時(shí)代新材完成30%的進(jìn)口替代，獲得1.2億元的動(dòng)車組彈性元件收入；2013年可完成幾乎全部的進(jìn)口替代，銷售收入達(dá)到5億元以上。
年初至今，高鐵概念股已經(jīng)讓投資者獲得了一定的超額收益，短期或存在一定的回調(diào)壓力。但從中長(zhǎng)期看，高鐵的相關(guān)行業(yè)仍然會(huì)是投資的熱點(diǎn)之一，具有極強(qiáng)的政府色彩，且相應(yīng)的上市公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)存在確定性。隨著我國(guó)高鐵技術(shù)的進(jìn)一步成熟，高鐵概念股仍然可以為投資者帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)。
“三步走”邁向堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)
“十一五”期間，我國(guó)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)的藍(lán)圖徐徐展開(kāi)，標(biāo)志著我國(guó)的電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)入了智能時(shí)代。為加快利用新能源、清潔能源，在國(guó)家電網(wǎng)公司2011年工作會(huì)議精神的指導(dǎo)下，近日各地方電力公司紛紛優(yōu)化“十二五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，將重點(diǎn)發(fā)展特高壓和智能電網(wǎng)。四川省電力公司“十二五”期間投資將過(guò)千億，打造全國(guó)最大省級(jí)電網(wǎng)，相當(dāng)于再造一個(gè)四川電網(wǎng)；海南電網(wǎng)將投入250億加速電網(wǎng)建設(shè)；重慶將開(kāi)工建設(shè)投運(yùn)智能變電站116座；山東將開(kāi)建電壓等級(jí)高達(dá)百萬(wàn)千伏的特高壓輸電線路；福建省將投資超過(guò)900億重點(diǎn)發(fā)展智能電網(wǎng)；云南將投666億建堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)；廣西將投入413億建設(shè)智能綠色電網(wǎng)……
中電聯(lián)發(fā)布的“2010-2011年度全國(guó)電力供需與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告”顯示，2011年全國(guó)電力工程建設(shè)投資完成額為7500億元左右，其中，電源、電網(wǎng)工程建設(shè)分別完成投資4000億元、3500億元左右。中電聯(lián)預(yù)測(cè)，隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，2011年我國(guó)電力需求將持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年全國(guó)全社會(huì)用電量將達(dá)4.7萬(wàn)億千瓦時(shí)左右，同比增長(zhǎng)12%，但較2010年14.56%的增速有所回落。報(bào)告還強(qiáng)調(diào)，把智能電網(wǎng)正式納入國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略并給予政策和資金扶持。
用電需求的同比上漲、增速回落，說(shuō)明我國(guó)的經(jīng)濟(jì)仍處于不穩(wěn)定的復(fù)蘇當(dāng)中，這就形成了電力需求增速回落的情況。但是從報(bào)告中我們可以看到，新能源發(fā)電、跨區(qū)電網(wǎng)建設(shè)及農(nóng)村電網(wǎng)改造將進(jìn)一步帶動(dòng)電力投資；預(yù)計(jì)全年電力工程建設(shè)投資完成額在7500億元左右，較去年7051億元的投資增長(zhǎng)約6%。這對(duì)于新能源發(fā)電、智能電網(wǎng)等板塊將帶來(lái)較大的增長(zhǎng)，也是市場(chǎng)未來(lái)將關(guān)注的重點(diǎn)之一。我們認(rèn)為，對(duì)于整個(gè)電力板塊以及電力設(shè)備板塊的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)重點(diǎn)放到智能電網(wǎng)和新能源發(fā)電上，國(guó)家未來(lái)的大規(guī)模投資保證了這部分企業(yè)將會(huì)有良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
未來(lái)10年將迎來(lái)建設(shè)黃金期
我國(guó)的智能電網(wǎng)定義為“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”，涵蓋發(fā)電、調(diào)度、輸變電、配電和用戶各個(gè)環(huán)節(jié)，是一個(gè)閉環(huán)系統(tǒng)。國(guó)家電網(wǎng)公司正在全面建設(shè)堅(jiān)強(qiáng)的智能電網(wǎng)，即建設(shè)以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架、各級(jí)電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的堅(jiān)強(qiáng)電網(wǎng)，并實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)的信息化、數(shù)字化、自動(dòng)化、互動(dòng)化，在供電安全、可靠和優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)清潔、高效、互動(dòng)的目標(biāo)。智能電網(wǎng)是實(shí)現(xiàn)各類發(fā)電能源能夠安全、可靠入網(wǎng)的保證，隨著我國(guó)風(fēng)電、光伏等清潔能源加快發(fā)展，大力發(fā)展智能電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)“接入”能力迫在眉睫。
《國(guó)家電網(wǎng)公司綠色發(fā)展白皮書(shū)》提出，建設(shè)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)是推動(dòng)我國(guó)發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略支點(diǎn)。據(jù)介紹，到2015年，我國(guó)將基本建成具有信息化、自動(dòng)化、互動(dòng)化特征的堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)，形成以華北、華中、華東為受端，以西北、東北電網(wǎng)為送端的三大同步電網(wǎng)，初步建成世界一流電網(wǎng)。此外，西部能源大區(qū)新疆的智能電網(wǎng)規(guī)劃試點(diǎn)也將逐步推開(kāi)，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性實(shí)施階段。根據(jù)《新疆智能電網(wǎng)規(guī)劃》，2011年當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)在發(fā)電、輸電、變電、配電等各環(huán)節(jié)的智能化及通信信息平臺(tái)建設(shè)工作將進(jìn)一步展開(kāi)。目前新疆智能變電站可研設(shè)計(jì)已完成內(nèi)部審查，用電信息采集系統(tǒng)已開(kāi)始試點(diǎn)，輸變電設(shè)備狀態(tài)檢修工作已進(jìn)入驗(yàn)收流程。
根據(jù)規(guī)劃，2009年-2020年國(guó)家電網(wǎng)公司電網(wǎng)總投資3.45萬(wàn)億元，其中智能化投資3841億元，占電網(wǎng)總投資的11.1%，再加上特高壓“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”的建設(shè)，未來(lái)10年我國(guó)電網(wǎng)將迎來(lái)建設(shè)黃金期。同時(shí)，智能電網(wǎng)將拉動(dòng)相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，到2020年智能電網(wǎng)帶來(lái)的各項(xiàng)效益相對(duì)傳統(tǒng)電網(wǎng)增加約1890億元。未來(lái)10年我國(guó)電網(wǎng)將迎來(lái)建設(shè)黃金期，“十二五”期間將建成“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”的特高壓交流線，并建設(shè)11回特高壓直流輸電工程，投資高達(dá)3000億元；“十三五”期間投資雖略有放緩，投資額度也達(dá)到2500億元。
不久前美國(guó)電力公司主動(dòng)向國(guó)家電網(wǎng)拋出“橄欖枝”。1月23日，國(guó)家電網(wǎng)公司與美國(guó)電力公司簽署協(xié)議，將廣泛開(kāi)展技術(shù)合作，共同推進(jìn)特高壓、智能電網(wǎng)和新能源建設(shè)。國(guó)家電網(wǎng)公司副總經(jīng)理舒印彪介紹，雙方將從電網(wǎng)及其智能化、先進(jìn)輸電系統(tǒng)、先進(jìn)輸電設(shè)備、智能電表，一直到微電網(wǎng)、分布式電源六個(gè)方面全面和美國(guó)電力公司建立合作。
特高壓電網(wǎng)建設(shè)全面啟動(dòng)
網(wǎng)架建設(shè)、尤其是高端電網(wǎng)建設(shè)是“十二五”電網(wǎng)投資的核心主題，主要集中體現(xiàn)在特高壓環(huán)節(jié)。目前，一些輸配電設(shè)備企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始加快特高壓設(shè)備研制。1月17日，中國(guó)電力技術(shù)裝備有限公司與沈陽(yáng)變壓器研究院股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，共同推進(jìn)特高壓設(shè)備研制。作為戰(zhàn)略合作的第一項(xiàng)成果，雙方正式簽訂特高壓交流升壓變壓器研發(fā)項(xiàng)目合同。
1月20日，作為國(guó)家電網(wǎng)公司“十二五”特高壓電網(wǎng)建設(shè)的起步工程，特高壓交流試驗(yàn)示范工程擴(kuò)建工程設(shè)備工作會(huì)議在北京舉行。該工程將進(jìn)一步驗(yàn)證特高壓交流大容量、遠(yuǎn)距離輸電的能力，計(jì)劃今年3月完成全部設(shè)備的設(shè)計(jì)審查和驗(yàn)證，4月確保首批變壓器、開(kāi)關(guān)到達(dá)現(xiàn)場(chǎng)，5月首批特高壓串補(bǔ)組部件到達(dá)現(xiàn)場(chǎng)。這標(biāo)志著我國(guó)已全面加快特高壓擴(kuò)建工程設(shè)備研制與供貨。
隨著我國(guó)晉東南—南陽(yáng)—荊門1000千伏特高壓交流試驗(yàn)示范工程的建成投運(yùn)、安全穩(wěn)定運(yùn)行以及向家壩—上海±800千伏特高壓直流示范工程全線帶電成功，標(biāo)志著我國(guó)的特高壓輸電技術(shù)取得了實(shí)質(zhì)性突破，走在了世界輸電領(lǐng)域的前列。
2011年是“十二五”開(kāi)局之年，根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司的統(tǒng)一部署，2011年將完成淮南(皖南)—上海、錫盟—南京、淮南(南京)—上海、蒙西—長(zhǎng)沙、靖邊—連云港等五項(xiàng)特高壓交流工程，以及溪洛渡—浙西、哈密—河南等兩項(xiàng)特高壓直流工程的核準(zhǔn)工作。針對(duì)這一部署，許多地方電力公司都相繼出臺(tái)了相關(guān)規(guī)劃。
例如，2011年山東將開(kāi)工建設(shè)錫盟—濟(jì)南—南京1000千伏交流特高壓工程，輸送給山東500萬(wàn)千瓦負(fù)荷；特高壓被寫(xiě)進(jìn)《江西省“十二五”能源發(fā)展規(guī)劃》。此外，特高壓也給國(guó)家電網(wǎng)走出國(guó)門、積極參與國(guó)際合作提供了基本保障。
我國(guó)“十二五”將投資5000億建特高壓輸電網(wǎng)架，隨著世界首條特高壓輸電線路進(jìn)行擴(kuò)建以及“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”特高壓交流骨干網(wǎng)架和11回特高壓直流輸電工程陸續(xù)開(kāi)建，特高壓變電工程環(huán)節(jié)涉及的變壓器、電抗器、GIS組合電器，以及輸電工程環(huán)節(jié)的電纜、絕緣子、鐵塔、串補(bǔ)裝置等企業(yè)將直接受益。
多維度篩選智能電網(wǎng)個(gè)股
智能電網(wǎng)涉及的企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)業(yè)鏈上受益順序和機(jī)會(huì)各不相同，下面我們提供三個(gè)選股角度。首先，可以從智能電網(wǎng)的建設(shè)階段來(lái)選股，我國(guó)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)分三步走：①2009年-2010年為規(guī)劃試點(diǎn)階段，重點(diǎn)開(kāi)展堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃工作，制定技術(shù)和管理標(biāo)準(zhǔn)，開(kāi)展關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、設(shè)備研制及各環(huán)節(jié)的試點(diǎn)工作。顯著受益上市公司有特變電工、平高電氣、天威保變、國(guó)電南瑞、思源電氣、榮信股份、科陸電子(002121)。②2011-2015年為全面建設(shè)階段，加快建設(shè)華北、華東、華中“三華”特高壓同步電網(wǎng)，初步形成智能電網(wǎng)運(yùn)行控制和互動(dòng)服務(wù)體系，關(guān)鍵技術(shù)和裝備實(shí)現(xiàn)重大突破和廣泛應(yīng)用。顯著受益上市公司有特變電工、平高電氣、天威保變、國(guó)電南瑞、思源電氣、榮信股份、科陸電子、許繼電氣、國(guó)電南自、長(zhǎng)園集團(tuán)(600525)、東方電子(000682)。③2016-2020年為引領(lǐng)提升階段，全面建成統(tǒng)一的堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)，技術(shù)和裝備全面達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。
其次，我們分析智能電網(wǎng)的具體環(huán)節(jié)，在七個(gè)環(huán)節(jié)中，發(fā)電端和變電端企業(yè)可能最為受益，其中發(fā)電端的主要產(chǎn)品是光伏逆變器和風(fēng)電變流器，變電端的主要產(chǎn)品是變壓器、高壓開(kāi)關(guān)、換流閥、電站綜保系統(tǒng)等。我們更為看好發(fā)電環(huán)節(jié)和變電環(huán)節(jié)的理由是：發(fā)電環(huán)節(jié)的核心設(shè)備提供商不僅會(huì)享受智能電網(wǎng)投資帶來(lái)的收益，而且能夠享受到相關(guān)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)的超額收益；特高壓建設(shè)將利好變電環(huán)節(jié)投資。在輸電環(huán)節(jié)，推薦天威保變(600550)、特變電工(600089)、中國(guó)西電(601179)、平高電氣(600312)、榮信股份(002123)、漢纜股份(002498)等個(gè)股。在變電環(huán)節(jié)，我國(guó)智能變電站將成為新建變電站的主流，未來(lái)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)：第一階段新建智能變電站46座，在運(yùn)變電站智能化改造28座；第二階段新建智能變電站8000座，在運(yùn)變電站智能化改造50座，特高壓交流變電站改造48座；第三階段新建智能變電站7700座，在運(yùn)變電站智能化改造44座，特高壓交流變電站改造60座。推薦國(guó)電南瑞(600406)、國(guó)電南自(600268)、四方股份(601126)、許繼電氣(000400)、理工監(jiān)測(cè)(002322)等個(gè)股。
最后，可以參考一下中金公司的篩選思路。中金公司研報(bào)認(rèn)為，從二次設(shè)備占比、進(jìn)入壁壘、電網(wǎng)建設(shè)迫切程度、電網(wǎng)認(rèn)可程度以及新業(yè)務(wù)對(duì)原業(yè)務(wù)的沖擊等五個(gè)維度給相關(guān)上市公司打分并排序。前五名受益于智能電網(wǎng)的個(gè)股依次是榮信股份、理工監(jiān)測(cè)、比亞迪(01211.HK)、思源電氣(002028)和國(guó)電南瑞。以受益智能電網(wǎng)程度最大的榮信股份為例，柔性輸電在電網(wǎng)的滲透率目前很低，智能電網(wǎng)給榮信的柔性輸電產(chǎn)品帶來(lái)的新市場(chǎng)將遠(yuǎn)大于目前工業(yè)節(jié)能市場(chǎng)，來(lái)自電網(wǎng)的訂單已占09年新訂單的20%。高壓變頻產(chǎn)品市場(chǎng)份額強(qiáng)勁提升、合同能源管理模式下余熱余亞發(fā)電業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速也是榮信股份未來(lái)的亮麗看點(diǎn)。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：進(jìn)入盛宴初期
2010年有兩個(gè)詞特別火，“Iphone4”和“圍脖”。一個(gè)代表了手機(jī)的終端，微薄則是目前最流行的移動(dòng)應(yīng)用。當(dāng)他倆走到一起的時(shí)候，“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”時(shí)代就來(lái)臨了。因此，2011年也被稱為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)“元年”。
如果說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)引發(fā)了通信業(yè)的一場(chǎng)革命，那么移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將掀起通信業(yè)革命的第二次浪潮。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是將互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)通信直接合二為一，必將帶來(lái)信息通信業(yè)的新一輪洗牌。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)有兩個(gè)關(guān)鍵詞：“移動(dòng)”，描述的是它的隨身性和方便性；“互聯(lián)網(wǎng)”描述的是它的開(kāi)放性、共享性和互動(dòng)性。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)擺脫了個(gè)人電腦的局限，將連接擴(kuò)展到手機(jī)、平板電腦、上網(wǎng)本，甚至汽車、地鐵以及各種信息采集終端和傳感器上，從這個(gè)意義上說(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了原有互聯(lián)網(wǎng)的外延。這種外延的擴(kuò)展也成為推動(dòng)行業(yè)洗牌的重要力量。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模將超互聯(lián)網(wǎng)
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)周期剛剛開(kāi)始，這是過(guò)去半個(gè)世紀(jì)的第五個(gè)新技術(shù)周期。其實(shí)，從2009年中國(guó)3G起始，在三大運(yùn)營(yíng)商和眾多終端廠商、整體行業(yè)鏈的共同努力下，中國(guó)的3G用戶以一種令人欣喜的速度在不斷增長(zhǎng)。整個(gè)3G產(chǎn)業(yè)鏈，從操作系統(tǒng)到終端品牌到應(yīng)用，甚至是應(yīng)用商店，都快速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的完善，為行業(yè)發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在國(guó)內(nèi)蓬勃發(fā)展和各平臺(tái)對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)扶持力度加大，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)展現(xiàn)前所未有的前景。
易觀國(guó)際最新數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模達(dá)2.88億人，環(huán)比增長(zhǎng)18.52%，較去年同期大增41.48%。2010年全年，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)收入同比增長(zhǎng)66%，市場(chǎng)營(yíng)收達(dá)633億元。分析預(yù)計(jì)，2009至2011年全國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)收入復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)40%，至2012年突破6億，超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)。
基于IP的超級(jí)終端以及相應(yīng)的應(yīng)用服務(wù)也正在增長(zhǎng)和融合，并將支撐著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅猛增長(zhǎng)。終端方面，Android系統(tǒng)被眾手機(jī)制造商追捧，眾手機(jī)制造商對(duì)于智能手機(jī)的重視使得智能手機(jī)性價(jià)比有效被提升，大大刺激了用戶對(duì)智能手機(jī)的需求，同時(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端的競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始往大屏幕延伸，Ipad的推出，使得平板電腦成為硬件廠商進(jìn)軍移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的新機(jī)會(huì)。而2010年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)也逐漸隨著應(yīng)用商店的遍地開(kāi)花現(xiàn)象而不斷豐富，游戲、閱讀等純娛樂(lè)類移動(dòng)應(yīng)用的使用已逐漸成為用戶習(xí)慣，同時(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用也開(kāi)始由娛樂(lè)類往社會(huì)化應(yīng)用發(fā)展，Check in模式的位置服務(wù)交友應(yīng)用成為服務(wù)與移動(dòng)化特性結(jié)合的首例。
DCCI互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)顯示，2010年末我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)電腦網(wǎng)民規(guī)模已達(dá)到4.69億，手機(jī)網(wǎng)民的數(shù)量已達(dá)到3.26億。預(yù)計(jì)到2013年，中國(guó)手機(jī)網(wǎng)民將達(dá)7.2億，手機(jī)網(wǎng)民占中國(guó)人口比例將達(dá)52.9%，首次超越電腦網(wǎng)民，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)將呈現(xiàn)井噴發(fā)展。同時(shí)調(diào)查數(shù)據(jù)認(rèn)為，在5年之內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)格局就將徹底顛覆，智能手機(jī)銷量至2013年份額將高達(dá)51%，非智能手機(jī)將逐漸淡出市場(chǎng)。
或成最吸金行業(yè)
在資本的躁動(dòng)下，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)熱浪正如10年前的互聯(lián)網(wǎng)一樣撲面而來(lái)，已成為國(guó)內(nèi)“最吸金”的行業(yè)之一。嗅覺(jué)敏銳的資本們顯然已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)，大型的網(wǎng)游廠商也紛紛向這一領(lǐng)域投入重金。業(yè)界2月17日傳來(lái)消息，繼國(guó)內(nèi)大型網(wǎng)游廠商網(wǎng)龍與九城相繼成立移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金后，盛大網(wǎng)絡(luò)旗下的盛大資本也宣布正式成立，專注于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)早中期投資。而在2月15日，酷訊創(chuàng)始人陳華正式離開(kāi)阿里巴巴，開(kāi)始第二次創(chuàng)業(yè)之路，這也是春節(jié)以來(lái)繼盛大邊鋒總裁許朝軍之后的第二位離職創(chuàng)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)高管，巧合的是，雙方選擇的領(lǐng)域均是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。目前，已經(jīng)有越來(lái)越的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者將移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)作為創(chuàng)業(yè)方向，天使投資人雷軍和創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)李開(kāi)復(fù)都將移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)作為重要的投資方向，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在加速向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。
根據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月底，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這一行業(yè)投資案例數(shù)量為23起，16起已披露數(shù)據(jù)的總投資額高達(dá)2.16億美元，平均單筆投資金額近1300萬(wàn)美元。清科研究中心分析認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)的進(jìn)一步活躍，加之充足資金，預(yù)計(jì)2011年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平均單筆投資金額將進(jìn)一步提升。
Gartner咨詢公司調(diào)查表示，目前手機(jī)用戶下載的應(yīng)用軟件近80%都是手機(jī)游戲，手機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)將成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最亮麗的子行業(yè)，2011年全球產(chǎn)值將達(dá)到65億美元。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)另一個(gè)殺手級(jí)的應(yīng)用就是搜索引擎，其在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的同樣潛力巨大。不止是手機(jī)游戲、移動(dòng)搜索，伴隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的不斷拉長(zhǎng)和衍生，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)由最初的工具化移動(dòng)應(yīng)用發(fā)展到娛樂(lè)化應(yīng)用，再轉(zhuǎn)到商務(wù)類乃至政務(wù)類應(yīng)用，其中重大的機(jī)會(huì)主要來(lái)自移動(dòng)支付、移動(dòng)閱讀、手機(jī)LBS、廣告投放媒體、手機(jī)SNS、視頻翻譯等領(lǐng)域，僅以移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，就涉及運(yùn)營(yíng)商、金融機(jī)構(gòu)、第三方支付、芯片、手機(jī)、終端等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，發(fā)展和投資空間都很廣闊。
從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)、3G用戶數(shù)、智能手機(jī)數(shù)量、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)流量和移動(dòng)應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)在即，而投資的臨界點(diǎn)也會(huì)隨之而來(lái)。2011年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍將是資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，2011年全年，創(chuàng)投青睞的前十大行業(yè)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)排在首位。相信隨著3G普及的加速、三網(wǎng)融合全面深入、政策利好不斷頒發(fā)實(shí)行等多個(gè)有利因素，將推動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商對(duì)光通信、無(wú)線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化及移動(dòng)商務(wù)的進(jìn)一步投入，這也將全面促使更多移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用推廣，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及增值業(yè)務(wù)市場(chǎng)將呈快速發(fā)展的趨勢(shì)，相關(guān)投資機(jī)會(huì)也將不斷涌現(xiàn)。
細(xì)分領(lǐng)域亮點(diǎn)頻現(xiàn)
在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的盛宴初期，以“基礎(chǔ)設(shè)施”為主的投資機(jī)會(huì)仍然高于“平臺(tái)”和“應(yīng)用”，因此我們以此為基礎(chǔ)，在行業(yè)向好的確定趨勢(shì)下尋找結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，2011年中移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)有四大投資主題：3G與全業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)下的無(wú)線覆蓋及網(wǎng)優(yōu)主題，智能手機(jī)高增長(zhǎng)帶動(dòng)下的產(chǎn)業(yè)鏈主題，國(guó)家戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)商拉動(dòng)的WLAN與IPv6網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及服務(wù)主題，突破臨界擴(kuò)散后的創(chuàng)新移動(dòng)應(yīng)用服務(wù)細(xì)分市場(chǎng)主題。
在四大投資主題下，我們按照“細(xì)分行業(yè)龍頭”、“細(xì)分市場(chǎng)高增長(zhǎng)確定”、“核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”和“市場(chǎng)利基”四大原則選擇投資組合。分別重點(diǎn)推薦：
一、無(wú)線覆蓋及網(wǎng)優(yōu)投資主題。3G建設(shè)與數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)推進(jìn)中，行業(yè)持續(xù)高景氣?？春卯a(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部實(shí)施縱向一體化，有核心競(jìng)爭(zhēng)力和下游客戶吸納能力的企業(yè)，如三維通信(002115)、世紀(jì)鼎利(300050)。
二、智能手機(jī)高增長(zhǎng)投資主題。在芯片降低門檻、運(yùn)營(yíng)商補(bǔ)貼等多重利好下，未來(lái)智能手機(jī)的高增長(zhǎng)確定性高，我們看好其產(chǎn)業(yè)鏈中上游的細(xì)分優(yōu)勢(shì)龍頭，如信維通信(300136)、順絡(luò)電子(002138)。
三、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及服務(wù)投資主題。在Wi-Fi設(shè)備普及下，運(yùn)營(yíng)商的WLan、IPv6建設(shè)將拉動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及服務(wù)行業(yè)，看好Wi-Fi設(shè)備及運(yùn)營(yíng)商服務(wù)的細(xì)分領(lǐng)先者，如星網(wǎng)銳捷(002396)、國(guó)脈科技(002093)。
四、移動(dòng)應(yīng)用服務(wù)成長(zhǎng)投資主題。3G用戶、智能手機(jī)分別突破10%臨界點(diǎn)背景下，比照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，按市場(chǎng)利基、快速產(chǎn)業(yè)化邏輯，看好動(dòng)漫、位置服務(wù)等領(lǐng)域的拓維信息(002261)、四維圖新(002405)等。
免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。
| 分享到： |  鳳凰微博 |
 人人網(wǎng) |
 開(kāi)心網(wǎng) |
95歲不識(shí)字老太每天看報(bào)2小時(shí)：就圖個(gè)開(kāi)心
