2012年06月30日 04:44
來源：證券日報

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-本報實習(xí)生 鄒 雪

本周，A股無視多重利好，連續(xù)破位下行，短線弱勢特征明顯。投資者對未來市場走勢產(chǎn)生困惑，時值下半年券商策略報告出臺高峰，本文選取已發(fā)布中期策略的中信建投證券、國泰君安證券、海通證券、航天證券、日信證券、安信證券、國元證券、和華泰證券等8大券商進(jìn)行梳理，以饗讀者。

“小牛市”概率80%

看多陣營方面，中信建投最為樂觀，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長時間調(diào)整，宏觀風(fēng)險越來越大，政策預(yù)期也就越強(qiáng)烈。認(rèn)為未來16-20個月內(nèi)，“小牛市”概率80%。

其次要數(shù)國泰君安，“下半年是個小牛市”。理由是下半年流動性寬松有望加碼，盈利評估也會更好，鑒于此次外需沖擊本身要比2008年弱得多，結(jié)合目前的政策、流動性和盈利增長狀況，對于下半年的A股市場保持樂觀，不好不壞背景下的小牛市格局仍將延續(xù)，并指出市場波動區(qū)間在2300至2800點。

海通證券則認(rèn)為，歷史對比看，A股波幅向上突破概率更大。“以市場看市場”，A股22年的歷史中，年波幅最窄25%，今年至今才16%，基于以上3個偏正面的因素，向上突破概率更大，依歷史上年內(nèi)最低波幅24.9%測算年內(nèi)高點2684點。

此外，航天證券和日信證券也對下半年的行情較為樂觀。航天證券認(rèn)為目前A股已超跌，下半年有望走出“糾錯行情”。政策方面，市場下半年繼續(xù)寬松的環(huán)境較為確定，經(jīng)濟(jì)能否軟著陸是股市走好關(guān)鍵。單月發(fā)電量指標(biāo)暗示三季度經(jīng)濟(jì)或有轉(zhuǎn)機(jī)。資金方面，信貸預(yù)計將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，IPO金額預(yù)計也將跟隨上半年的步伐，需重點關(guān)注下半年的解禁壓力。經(jīng)濟(jì)軟著陸“托底”，解禁壓力“筑頂”。A股有望走出“糾錯行情”。點位據(jù)技術(shù)分析，確認(rèn)為2200至2700點間運(yùn)行。

日信證券認(rèn)為，第三季度A 股市場存在做多時間窗口，全年“決戰(zhàn)”或在此出現(xiàn)。站在全年角度看，與前兩個季度乃至第四季度相比，三季度市場環(huán)境相對較好，有望迎來估值修復(fù)和盈利水平改善帶來的上漲行情。

3券商表態(tài)較為悲觀

華泰、安信和國元證券對A股下半年走勢則較為悲觀。其中，華泰證券認(rèn)為A股下半年仍是下降趨勢。認(rèn)為A股下半年的趨勢相對明朗，應(yīng)該是需求下降或者產(chǎn)能過剩壓力導(dǎo)致的下降趨勢。三季度市場將走入平衡，主要的風(fēng)險點在四季度和明年一季度。

安信證券則給出“A股處于U型調(diào)整的底部區(qū)域，難有單邊行情”的判斷。認(rèn)為中長期底部形成需要滿足三個條件：一是利率水平見頂，二是風(fēng)險偏好見底，三是能夠預(yù)期ROE出現(xiàn)底部。目前，唯一能夠確定的是利率水平見到了頂部，風(fēng)險偏好的下降過程仍未結(jié)束， ROE見底的時間也難以判斷。因此，2012年下半年A股市場弱勢整理的概率較大，投資機(jī)會弱于上半年。

另一個“空軍”國元證券則認(rèn)為，股票市場特征弱勢震蕩，大宗商品走勢趨弱。上證綜指波動區(qū)間在2150點至2500 點。強(qiáng)周期板塊失去政策和業(yè)務(wù)支撐，走勢繼續(xù)疲軟。市場風(fēng)格繼續(xù)維持消費板塊的相對強(qiáng)勢，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票可望有比較好的表現(xiàn)，可望獲得超額收益。投資須“守正”，回歸基本面投資法則，放棄對政策的關(guān)注和依賴。

[責(zé)任編輯：liliang] 標(biāo)簽：證券 市場 安信 華泰 

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