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4.2啤酒行業(yè)：內(nèi)外兼修助增長

從今年前8個月的數(shù)據(jù)來看，啤酒行業(yè)的改善在酒類中表現(xiàn)最好。隨著啤麥價格下降因素不斷在公司生產(chǎn)過程中的體現(xiàn)，今年1-8月啤酒行業(yè)毛利率相比前五個月毛利率增加了1.59個百分點，達到31.27%，同比也基本保持平穩(wěn)。利潤總額62.7億元，同比增長31.0%，增速較去年同期上升26.8個百分點，較1-5月份回升20.2個百分點。啤酒行業(yè)是四大酒種中唯一一個利潤增速快于收入增速的行業(yè)。

09年1-8月份，啤酒行業(yè)毛利率為31.3%，較09年1-5月份上升1.6 個百分點，行業(yè)毛利率繼續(xù)回升。未來幾個月，啤酒行業(yè)將繼續(xù)消化低價原料庫存，毛利率在年底前有望繼續(xù)上升。我們認為，啤酒行業(yè)原材料(大麥和麥芽及玻璃等包裝物)價格再次出現(xiàn)07-08年大幅度上漲(澳洲連續(xù)出現(xiàn)干旱導(dǎo)致)的可能性不大，未來啤酒行業(yè)毛利將穩(wěn)中有升。

從國內(nèi)啤酒行業(yè)競爭形勢看，啤酒經(jīng)過前期較長時間的行業(yè)整合以后，過度競爭有得到遏制的趨勢。在長時間的市場份額的爭奪的過程中，啤酒企業(yè)稅前銷售利率已經(jīng)非常低，企業(yè)近年來盈利增長狀況都比較一般，不過在行業(yè)競爭格局日漸清晰的背景下，行業(yè)內(nèi)更容易達成默契。國內(nèi)大型啤酒集團格局已經(jīng)基本確立，幾大啤酒集團正在由外部擴張轉(zhuǎn)向外部擴張與內(nèi)部挖潛并重，不放棄全國繼續(xù)布局的同時，更加注重內(nèi)部效益的提升。

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