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2011年03月02日 04:09
來源：上海證券報 作者：王曉宇

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營業(yè)利潤象征著公司通過生產(chǎn)經(jīng)營獲得利潤的能力，是判斷企業(yè)經(jīng)營能力的風(fēng)向標(biāo)之一，然而一些上市公司在上市前后卻“判若兩人”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，中小板及創(chuàng)業(yè)板公司已全部發(fā)布業(yè)績預(yù)告，在2010年1月1日后上市的371家公司中，有多達(dá)85家公司的營業(yè)利潤出現(xiàn)負(fù)增長，占比23%，其中合眾思壯尤為“過分”，在上市元年營業(yè)利潤就大降52%。如此“績差”，已經(jīng)波及該公司當(dāng)初IPO的保薦人。

根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間出現(xiàn)下列情形之一的，中國證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。其中包括，“公開發(fā)行證券并在主板上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上?！?/p>

公開信息顯示， 2010年合眾思壯的主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)4億元，同比下滑6%；營業(yè)利潤3688萬元，同比大幅下滑52%；凈利潤為5028萬元，同比下滑40%。

就業(yè)績下滑，合眾思壯給出的解釋是公司加大了自主品牌、產(chǎn)品的市場投入和研發(fā)支出，以及股票發(fā)行上市費用。公司證券部相關(guān)人士則表示，主要原因還是研發(fā)費用的增多。因為不再與Garmin續(xù)簽獨家銷售協(xié)議，公司主推自主品牌后，加大了研發(fā)方面的投入，因此相關(guān)費用計提增多。同時，公司在發(fā)布上述公告里亦稱，對公司未來的經(jīng)營業(yè)績并不會產(chǎn)生重大不利影響。但現(xiàn)實卻事與愿違。

此外，去年2月發(fā)布的招股說明書也披露了公司放棄Garmin大眾產(chǎn)品的獨家代理權(quán)，也提醒了與Garmin合作的風(fēng)險。既然早在去年2月就有此計劃，此前就該有所準(zhǔn)備。從研發(fā)費用來看，2007年至2009年分別為2929萬、2644萬、2695萬元，反而呈微幅下跌趨勢。為何2009年研發(fā)費用不升反跌，上市首年就因計提研發(fā)費用而遭遇營業(yè)利潤下滑超過50%？

事實上，合眾思壯這一案例僅是一個縮影，還有多家登陸主板的公司，其營業(yè)利潤下滑幅度雖未超過50%，卻幾乎逼近上述管理辦法的“紅線”。如藍(lán)帆股份2010年4月上市，當(dāng)年營業(yè)利潤下滑49.26%；九安醫(yī)療2010年6月上市，當(dāng)年營業(yè)利潤下滑49.25%；雙箭股份2010年4月上市，同年營業(yè)利潤下滑48.74%。聯(lián)信永益、得利斯、益生股份的營業(yè)利潤跌幅都超過45%。

除此之外，創(chuàng)業(yè)板中亦有不少公司在上市當(dāng)年就出現(xiàn)營業(yè)利潤下滑超過50%的狀況。由于創(chuàng)業(yè)板“高風(fēng)險、高收益”等先天條件，在上述管理辦法中并不針對此問題“予以追究”，但依然是投資者不可忽視的警示信息之一。其中，去年3月上市的康耐特的營業(yè)利潤下跌幅度最深，高達(dá)57.54%，南都電源以53.66%的跌幅位列第二，朗科科技以49.89%的跌幅緊隨其后。

這些大幅下滑的數(shù)據(jù)不光打在這些上市公司上，同時還“刺傷”他們的保薦人。