2012年08月16日 02:47
來源：上海證券報 作者：郭成林

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眼下，《關(guān)于規(guī)范區(qū)域性股權(quán)交易市場的指導(dǎo)意見》雖未正式頒布，浙江省政府已經(jīng)力邀券業(yè)建言獻策，或繪就首份區(qū)域OTC“藍圖”。

區(qū)域性O(shè)TC定位明確

記者日前從浙江省相關(guān)渠道獲悉，浙江股權(quán)交易市場目前正緊鑼密鼓地籌建，省政府也在研究制定出臺專門政策，在降低企業(yè)改制成本、掛牌費用、工商登記、企業(yè)上市等方面給予支持，鼓勵和引導(dǎo)符合條件的企業(yè)進場掛牌交易，吸引和支持各類金融機構(gòu)、中介機構(gòu)在浙發(fā)展。

監(jiān)管層有關(guān)人士稱，“各地股權(quán)交易市場已經(jīng)歷幾起幾落的探索過程，充分證明這個市場有需求，只是需要規(guī)范發(fā)展。而證監(jiān)會對發(fā)展區(qū)域性股權(quán)交易市場的相關(guān)指導(dǎo)意見已多次征求各地各方意見，將其定位為中小微企業(yè)提供股權(quán)和債券融資與轉(zhuǎn)讓的私募市場，并明確證券公司可以參與?！彼赋觯憬矫婵偟陌l(fā)展原則是要將中央的正確領(lǐng)導(dǎo)與地方的創(chuàng)新精神結(jié)合起來。

在此背景下，記者了解到，浙江省政府力邀一批業(yè)內(nèi)專家學(xué)者建言獻策，或領(lǐng)先各地繪就出首份“浙江版”O(jiān)TC市場藍圖，其目標(biāo)定在：為中小企業(yè)提供股權(quán)定價機制、融資服務(wù)和規(guī)范公司治理，并能為全國性證券市場培育和輸送優(yōu)質(zhì)上市公司后備資源的地方資本市場。

浙江版OTC運作機制

有參與政策研討的證券公司高層對記者透露，浙江省區(qū)域性股權(quán)交易市場的定位有三個：其一是區(qū)域性私募市場，即股東數(shù)少于200、掛牌企業(yè)以浙江本地為主；其二是投資性市場，即吸引PE等機構(gòu)投資者參與，不希望形成散戶炒作投機市場；其三是上市公司培育基地，目前浙江擬上市企業(yè)500家，但每年實現(xiàn)IPO的不足50家。

同時，關(guān)于“浙江版”O(jiān)TC的運作機制，上述人士分三方面對記者介紹：

首先是形成政府、券商、中介機構(gòu)、投資機構(gòu)、企業(yè)等共同支持的運作機制。據(jù)了解，浙江省政府正聯(lián)合杭州、溫州政府、上交所及券商共同組建浙江股權(quán)交易中心，尤其是券商正包括浙江當(dāng)?shù)氐?a href="/jigou/detail/stockcom/zheshangzhengquan.shtml" target="_blank">浙商證券和財通證券等機構(gòu)。

其次，在會員組成上，考慮推薦機構(gòu)、專業(yè)服務(wù)機構(gòu)、戰(zhàn)略合作等三類會員共同參與市場運作。

第三，最重要的或是在掛牌設(shè)計上，體現(xiàn)差異化的制度安排，分為成長板與創(chuàng)新板。具體看，成長板主要面向暫時上不了市，但具有較好產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、較大規(guī)模、較強盈利能力的企業(yè)，重點包括上市后備企業(yè)、細分行業(yè)龍頭、地方金融機構(gòu)、股權(quán)投資項目等，以及歷史遺留問題公司和退市公司。創(chuàng)新板主要面向符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的初創(chuàng)型、高科技企業(yè)。

將擔(dān)當(dāng)金融創(chuàng)新角色

此外，關(guān)于“浙江版”O(jiān)TC的服務(wù)機制，以形成富有創(chuàng)新活力的私募融資為核心，“除了基本的股權(quán)、債務(wù)融資，還承載著促進民間融資陽光化、規(guī)范化的渠道要求，有很大創(chuàng)新空間。”

具體有哪些創(chuàng)新機會？上述人士對記者明細舉例：包括首發(fā)私募融資、定向增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等股權(quán)融資方式，也包括股權(quán)債權(quán)結(jié)合融資方式，還可以企業(yè)的掛牌價為基準(zhǔn)開展股權(quán)質(zhì)押融資，以及探索將各項金融資產(chǎn)或其他權(quán)益類產(chǎn)品掛牌轉(zhuǎn)讓以及其他創(chuàng)新產(chǎn)品。

還需一提的是，關(guān)于“浙江版”O(jiān)TC的管理機制，將以規(guī)范化為核心，“主要包括三個方面：掛牌企業(yè)推薦與培育制度、投資者適當(dāng)性制度、適度信息披露制度、及外部監(jiān)管制度。”

據(jù)了解，浙江省金融辦正會同浙江證監(jiān)局共同牽頭對浙江股權(quán)交易市場的業(yè)務(wù)監(jiān)管，出臺相應(yīng)的管理辦法，規(guī)范健康發(fā)展。