2013年02月18日 06:10
來源：中國(guó)證券報(bào) 作者：蔡宗琦

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交易單位由3萬股降至1000股 將并行實(shí)施做市商制度

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司2月8日發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》以及涉及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定和細(xì)則、交易結(jié)算、兩網(wǎng)公司及退市公司、相關(guān)業(yè)務(wù)指引以及收費(fèi)事宜的十四個(gè)配套文件。業(yè)務(wù)規(guī)則明確規(guī)定，對(duì)企業(yè)掛牌不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，申請(qǐng)掛牌公司不受股東所有制性質(zhì)的限制，也不限于高新技術(shù)企業(yè)，這標(biāo)志著全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)運(yùn)行制度初步建立。

配套文件明確了投資者進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)的門檻，機(jī)構(gòu)投資者資金門檻為500萬元，個(gè)人投資者需滿足“證券類資產(chǎn)市值300萬元以上”以及“兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)”兩條要求。此外，買賣掛牌公司股票的交易單位大幅下調(diào)，每筆報(bào)價(jià)委托最低數(shù)量限制由此前的30000股降低至1000股。

業(yè)務(wù)規(guī)則的制定充分考慮了全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)的包容性、覆蓋面和滲透力。為適應(yīng)中小企業(yè)多元化特點(diǎn)，業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)企業(yè)掛牌不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年、業(yè)務(wù)明確且具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、公司治理機(jī)制健全、合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)、股權(quán)明晰、股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)、有主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)的企業(yè)，均可到全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請(qǐng)掛牌。為增強(qiáng)全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深度和廣度，規(guī)定申請(qǐng)掛牌公司不受股東所有制性質(zhì)的限制，也不限于高新技術(shù)企業(yè)。

業(yè)務(wù)規(guī)則實(shí)施后，市場(chǎng)運(yùn)作平臺(tái)將由證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)換為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，市場(chǎng)自律管理主體將由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)轉(zhuǎn)換為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司，市場(chǎng)運(yùn)行適用的規(guī)則將從中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的規(guī)定轉(zhuǎn)換為全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司發(fā)布的《業(yè)務(wù)規(guī)則》及相關(guān)細(xì)則、指引等。

此外，同時(shí)發(fā)布的14個(gè)配套文件也亮點(diǎn)頗多。針對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高的特征，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理制度，并設(shè)定了較高的投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)自然人投資者從財(cái)務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)知識(shí)等三個(gè)維度設(shè)置準(zhǔn)入要求。其中，注冊(cè)資本500萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；實(shí)繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者可以申請(qǐng)參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓。

集合信托計(jì)劃、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃，以及由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)，可以申請(qǐng)參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓。

自然人投資者申請(qǐng)也將重啟，滿足投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值300萬元人民幣以上，以及具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷的投資者可以申請(qǐng)參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓。

在交易制度方面，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在保留協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的基礎(chǔ)上，將并行實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)性傳統(tǒng)做市商制度，同時(shí)提供集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓服務(wù)，以完善市場(chǎng)交易功能，為中小企業(yè)合理“定價(jià)”。為改善股東“惜售”形成的市場(chǎng)流通股不足的現(xiàn)狀，業(yè)務(wù)規(guī)則將放寬股票限售規(guī)定，同時(shí)允許公司在申請(qǐng)掛牌時(shí)即可定向發(fā)行融資?？紤]到掛牌公司是經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的非上市公眾公司，業(yè)務(wù)規(guī)則明確掛牌公司股東人數(shù)可以超過二百人。

按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一安排，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將設(shè)置單獨(dú)交易板塊，穩(wěn)妥處理退市公司及“老三板”公司，以維護(hù)市場(chǎng)秩序，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，業(yè)務(wù)規(guī)則的發(fā)布實(shí)施,標(biāo)志著全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)運(yùn)行制度已初步建立。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，持續(xù)吸納市場(chǎng)的反饋意見，進(jìn)一步發(fā)展和完善市場(chǎng)制度，逐步形成具有中國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)特色的自律監(jiān)管體制。

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