2011年06月01日 08:23
來源：第一財經(jīng)日報 作者：陳晶澤

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陳晶澤

昨日，一根縮量的中陽線令連跌八天的A股市場稍稍喘了口氣，但困擾市場的利空因素仍未散去。根據(jù)相關(guān)信息，國際板似乎越來越近了，而國際板真是導致市場此輪下跌的元兇嗎？

正方：國際板是替罪羊

深圳一券商自營人士：

國際板對A股的影響的確重大，它可能會導致整個A股市場未來投資理念和已有盈利模式的根本性改變。不過這種改變是個漸進的過程，國際板主要影響還是體現(xiàn)在對資金的分流方面。

從短期角度來說，將市場下跌直接歸因于國際板將推出顯然是言過其實。事實上，目前市場比較擔心的還是中國宏觀經(jīng)濟目前面臨的通脹、企業(yè)盈利增速下滑等問題，國際板臨近的消息只是上周開始下跌的一個突發(fā)因素，它只是起了一個催化劑的作用，在最近一周加速了市場下跌，但它不是根本原因。因為上證指數(shù)其實從4月就開始回調(diào)，而中小板在3月就開始“滯漲”，創(chuàng)業(yè)板更是春節(jié)后就在持續(xù)回調(diào)。

華泰聯(lián)合證券：

目前市場擔心國際板啟動會增加股票供給，導致股指下行壓力，而實際上股權(quán)融資額本身處于動態(tài)調(diào)整中，國際板項目融資多了，其他項目融資就會減少。根據(jù)華泰聯(lián)合的統(tǒng)計，2002年~2010年期間，除了2006和2007年的大牛市之外，股權(quán)融資額占流通市值的比例始終在5%左右，相當穩(wěn)定，包括2004年推出中小板和2009年推出創(chuàng)業(yè)板的年份在內(nèi)。因此，預計國際板啟動并不會增加股票供給并導致股指、成交金額偏離原本的運行軌跡。

長江證券：

A股歷史上曾經(jīng)經(jīng)歷過三次擴容，分別是開放B股市場、建立中小板、建立創(chuàng)業(yè)板?；仡櫘敃r的A股市場可以發(fā)現(xiàn)，A股投資者極易出現(xiàn)事先擔憂情緒，在三次事件文件出臺前，指數(shù)均出現(xiàn)了不同幅度的下調(diào)，下調(diào)幅度與市場趨勢相關(guān)。而在文件出臺后，市場擔憂情緒減弱，指數(shù)出現(xiàn)反彈，當然2004年受熊市影響有所推后。

對市場擴容事件，資金分流預期的擔憂情緒在事件發(fā)生前較為強烈，成為市場的“達摩克利斯之劍”，而在市場擴容事件真正發(fā)生、資金分流正式開始時，指數(shù)反而出現(xiàn)反彈，說明市場流動性是較為充裕的，市場擴容對原有交易市場的資金影響是有限的，市場的調(diào)整更多源于市場預期的擔憂情緒。

反方：現(xiàn)在推弊大于利

復旦大學管理學院教授：

與其現(xiàn)在推出國際板，將上市資源讓給國外公司，不如讓更多優(yōu)質(zhì)的國內(nèi)公司上市。

近期推出國際板面臨的問題包括：人民幣在資本項目下不能自由兌換、國內(nèi)貨幣過多、國家法人股尚有30%未流通、A股股價仍是世界最高的之一。

另外，A股市場普遍出現(xiàn)的是上市公司股東賺大錢，投資者虧損的現(xiàn)象。雖然新股屢屢破發(fā)，但虧的都是二級市場投資者。如果國際板現(xiàn)在推出，國外公司進入A股資本市場，上述情況可能重演。

上海一陽光私募總經(jīng)理：

境外上市企業(yè)普遍10多倍的市盈率將對A股高估值體系產(chǎn)生巨大沖擊。例如，一旦分紅比率及股東權(quán)益回報率更高的外資銀行登陸A股，不知有多少機構(gòu)和投資者會減持其手中的銀行股，換外資銀行股。