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2011年03月24日 11:28
來源：經(jīng)濟觀察報 作者：劉欣 黃利明

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1月26日，招商證券保薦項目——易訊科技創(chuàng)業(yè)板IPO申請被證監(jiān)會發(fā)審委否決。在招商證券創(chuàng)業(yè)板IPO保薦的9個項目中，這已是第5個被否的項目，否決率達55%。

內(nèi)核把關(guān)不嚴、保薦能力下降還是項目選擇之錯，招商證券遭遇諸多猜疑。財務(wù)專家夏草甚至直接發(fā)表名為《招商證券創(chuàng)業(yè)板慘遭滑鐵盧：內(nèi)核瀆職》的博客文章。

面對質(zhì)疑，在承認創(chuàng)業(yè)板保薦有些操之過急的同時，招商證券投行部董事總經(jīng)理謝繼軍表示：“我們選擇企業(yè)的標準以及內(nèi)核體系是經(jīng)過主板和中小板的成功檢驗，我們堅信在這兩個方面是沒問題的?！?/p>

據(jù)悉，招商證券將會調(diào)整思路，上報業(yè)績更為穩(wěn)健、業(yè)務(wù)鏈更為清晰的企業(yè)。

但，招商證券創(chuàng)業(yè)板保薦的滑鐵盧，卻暗藏著創(chuàng)業(yè)板審核理念之爭——是穩(wěn)健如中小板還是創(chuàng)新如納斯達克。也許，招商是輸在起跑線上——在符合基礎(chǔ)標準下偏重于選擇獨特性的上市資源。

受挫與質(zhì)疑

招商證券保薦的9家創(chuàng)業(yè)板IPO項目中，順利過會的有梅泰諾(300038)、天源迪科(300047)、賽為智能(300044)、三五互聯(lián)。未過會企業(yè)除了易訊科技之外，還有同濟同捷、航天生物、卓寶科技和佳創(chuàng)視訊。

自創(chuàng)業(yè)板開啟至1月26日，招商證券過會率為45%。與招商同屬創(chuàng)業(yè)板保薦“三駕馬車”的平安證券、國信證券，同期創(chuàng)業(yè)板過會率則分別為87.5%、66.67%。

同期有79家上會的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，16家被否決，否決率則為20.25%。招商證券的否決率卻高達55%，因此被業(yè)內(nèi)所詬病。

公開數(shù)據(jù)顯示，易訊科技2009年凈利潤為5350萬元，同比增長逾38%。但據(jù)本報了解，易訊科技實際控制人之一徐立華是*ST波導(600130)的現(xiàn)任董事長，其股權(quán)關(guān)系、管理團隊、業(yè)務(wù)亦與波導集團、*ST波導有諸多關(guān)聯(lián)。如今波導股份卻是連年虧損，因此借助波導集團起家的易訊科技被認為發(fā)展空間有限。

面對被否的結(jié)果，這些企業(yè)在接受記者采訪時的回答卻有些如出一轍，表示“先把主營業(yè)務(wù)做好，等待下一次的上市機會”，對招商證券的保薦能力也未有質(zhì)疑。其實，在2009年12月26日，財務(wù)專家夏草發(fā)表上述博文稱，招商證券竟然將集“假大空”于一身的航天生物推上市，同濟同捷及佳創(chuàng)視訊涉嫌收益性支出資本化，卓寶科技上會之前被人舉報造假，這說明招商證券創(chuàng)業(yè)板IPO內(nèi)控存在問題。

早年他也曾贊揚招商證券主板內(nèi)核，保薦工作做得精細，中小板過會率也很高。數(shù)據(jù)顯示，自去年IPO重啟至今，招商證券中小板企業(yè)過會率為100%。