国产91精品久久久久久_欧美成人精品三级在线观看_高潮久久久久久久久av_人妻有码av中文字幕久久其 _久久久久久好爽爽久久_国产精品嫩草影院永久_亚洲.欧美.在线视频_蜜桃精品视频国产

2011年03月03日 13:43
來源：中國(guó)證券網(wǎng)

字號(hào):T|T

0人參與0條評(píng)論打印轉(zhuǎn)發(fā)

進(jìn)入國(guó)泰君安機(jī)構(gòu)主頁>>

溶解漿是粘膠短纖的原料，可與棉漿粕、竹漿粕合用，也可單獨(dú)使用，三種原料均可互相替代，幾乎沒有差別。溶解漿是木漿的一種。木片(木材)的主要成份是纖維素、半纖維素、木素等。制造紙漿的主要過程就是將木片分解后去除木素，保留纖維素、半纖維素的過程。而溶解漿是在造紙漿的基礎(chǔ)上再將半纖維素去除的結(jié)果。

2010 年我國(guó)粘膠產(chǎn)量約210 萬噸，耗用漿粕約230 萬噸，其中棉漿粕約95 萬噸，溶解漿130 萬噸(進(jìn)口115 萬噸)，竹漿粕5 萬噸。按比例來看，棉漿粕的耗用量約占40%，溶解漿約占55%，竹漿粕不到5%。全球來看，棉漿粕約100 萬噸，溶解漿約400 萬噸，溶解漿耗用量占比約80%。

目前國(guó)內(nèi)溶解漿的報(bào)價(jià)18000 元/噸(含稅)，進(jìn)口到岸價(jià)2600-2700 美元/噸，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本8000-9000 元/噸。25%的稅后凈利約3500-5500 元/噸。棉花成本難以下降以及木片相比棉花的生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)決定了溶解漿替代棉漿一是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。當(dāng)然棉短絨價(jià)格由12000 元/噸大幅下降4000 元/噸也可生存。

2011 年國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)景氣大致與10 年相當(dāng)，或者說相對(duì)平穩(wěn)，太陽紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要靠新產(chǎn)能的貢獻(xiàn)。

我們認(rèn)為未來6 個(gè)月溶解漿板塊還有50%左右的上漲空間：

穩(wěn)健型：太陽紙業(yè)，目標(biāo)價(jià)20 元；晨鳴紙業(yè)(溶解漿占比較小，但11 年就能增加貢獻(xiàn))，目標(biāo)價(jià)11 元。

彈性較大型：岳陽紙業(yè)，目標(biāo)價(jià)15 元；

激進(jìn)型：青山紙業(yè)，目標(biāo)價(jià)6 元；福建南紙、石峴紙業(yè)不給目標(biāo)價(jià)。(國(guó)泰君安證券)