A股市場在經(jīng)歷了6月、7月近兩個月時間的持續(xù)寬幅震蕩后，近階段再度展開屢創(chuàng)新高行情，上證綜指有望于8月底前后越過5000點整數(shù)關口。

首先，2007年中期業(yè)績有望再次實現(xiàn)超預期增長，根據(jù)我們分別對滬深300成分公司中已發(fā)布2007年中期業(yè)績預增公告的96家公司與剩余的204家非預增公司業(yè)績測算，我們相對保守預測，2007年中期滬深300指數(shù)所有成分公司凈利潤平均增幅有望接近50％。

其次，為扭轉(zhuǎn)我國宏觀經(jīng)濟增速由趨熱轉(zhuǎn)為過熱的不利局面，今年前7個月中國人民銀行采取了一系列宏觀貨幣緊縮政策。鑒于改革開放以來我國從未在同一個月連續(xù)兩次上調(diào)銀行法定存款準備金率，因此預示8月份再次調(diào)整存款準備金率的可能性極小；考慮到加息最終效果一般需在兩個月之后才能顯現(xiàn)，因此在7月份已調(diào)整銀行利率的情況下，8月份再次調(diào)整銀行利率的可能性也非常小。這無疑將再次增強市場多方階段性做多信心。

第三，海外主要資本市場景氣度自2007年二季度以來普遍再次顯著攀升，7月底前后以美股為代表的海外股市出現(xiàn)大幅震蕩行情，應是創(chuàng)歷史新高后的正常技術調(diào)整，在全球經(jīng)濟總體向好且全球流動性過剩的大背景下，全球主要股指未來運行趨勢依然樂觀。

第四，自5月9日上證綜指首次站上4000點整數(shù)關口至7月25日，期間A股市場累計成交金額多達約13萬億元，以期間A股平均總流通市值約為5.2萬億元，意味著市場在4000點整數(shù)關口一帶的累計換手率已高達近250％。2006年第三季度上證綜指有效上攻2000點、2007年一季度上證綜指攻破3000點，期間市場累計換手率分別約為180％與240％，因此我們認為，市場在4000點整數(shù)關口一帶的換手率已經(jīng)非常充分，有效向上突破4000點的走勢已經(jīng)確立，并已具備向上挑戰(zhàn)5000點的市場基礎。

8月份我們重點看好資本高密集型公司股票。其一，對于投資性相關產(chǎn)業(yè)中包括鋼鐵、電力、交通運輸與機械設備行業(yè)等損耗性資本高密集型產(chǎn)業(yè)，由于其生產(chǎn)經(jīng)營過程中的絕大部分生產(chǎn)成本已鎖定，而占比更小的浮動成本雖然未來也面臨潛在價格上升壓力，但此類產(chǎn)業(yè)完全有望通過所生產(chǎn)的產(chǎn)品價格上漲抵消其所承擔的小比例浮動成本的上升，并有望由此獲取更多的利潤。其二，對于金融與房地產(chǎn)行業(yè)等典型儲藏性資本高密集型產(chǎn)業(yè)，它們不僅有望成為人民幣持續(xù)升值過程中最受益的產(chǎn)業(yè)，同時也有望在人民幣對內(nèi)貶值即通貨膨脹過程中隨物價膨脹而水漲船高。

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