2010年09月08日 22:25
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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四大子行業(yè)彰顯投資魅力

新能源汽車、太陽能、風(fēng)能、核能，新能源四大子行業(yè)，突破成本定律，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

上世紀(jì)末，互聯(lián)網(wǎng)是全球最激動(dòng)人心的商業(yè)亮點(diǎn)，但轉(zhuǎn)眼間成為虛幻的泡沫；房地產(chǎn)緊隨其后崛起，卻又步其后塵，"10年黃金"后步入冬天。如今，新能源臨危受命，擔(dān)負(fù)起推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長的"未來希望"。

我國緊跟世界步伐，密集推出鼓勵(lì)政策，大力推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其中，新能源汽車戰(zhàn)略正在緊鑼密鼓的實(shí)施，電動(dòng)汽車及其關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式的增長。而在清潔能源領(lǐng)域，核電、風(fēng)電及光伏電在能源結(jié)構(gòu)中的占比將逐步提高，在低碳經(jīng)濟(jì)中享受到前所未有的發(fā)展空間。

新能源汽車：最有現(xiàn)實(shí)"錢景"

隨著汽車行業(yè)的迅速崛起，"減排"、"節(jié)能"等聲音始終縈繞其間，傳統(tǒng)汽油車的使用不斷面臨成本與環(huán)保的詰難。人們最終發(fā)現(xiàn)，汽車行業(yè)的前途，關(guān)鍵在于發(fā)展新能源，新能源汽車將成為最有現(xiàn)實(shí)"錢景"的新興產(chǎn)業(yè)。"2010年將成為中國新能源汽車的啟動(dòng)元年，而以動(dòng)力電池為主的新能源產(chǎn)品將率先出現(xiàn)爆發(fā)性增長。"多位業(yè)內(nèi)人士與記者談起新能源汽車前景時(shí)，均表達(dá)了這一看法。

目前，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)尚處于起步前期，政府采取了政策指引與財(cái)政補(bǔ)貼相結(jié)合的方式，引導(dǎo)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政策的發(fā)力，給新能源汽車行業(yè)奠定了最現(xiàn)實(shí)的"錢景"。

近日，財(cái)政部、科技部、工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于開展私人購買新能源汽車補(bǔ)貼試點(diǎn)的通知》，明確了中央財(cái)政對(duì)試點(diǎn)城市私人購買、登記注冊(cè)和使用的插電式混合動(dòng)力乘用車和純電動(dòng)乘用車給予一次性補(bǔ)貼。補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)動(dòng)力電池組能量確定，對(duì)滿足支持條件的新能源汽車，按3000 元/千瓦時(shí)給予補(bǔ)貼。插電式混合動(dòng)力乘用車每輛最高補(bǔ)貼5 萬元，純電動(dòng)乘用車每輛最高補(bǔ)貼6 萬元。

除中央財(cái)政力挺外，地方財(cái)政也會(huì)出資補(bǔ)貼。

隨著新能源汽車補(bǔ)貼試點(diǎn)工作的正式實(shí)施，新能源汽車有望引領(lǐng)中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

光大證券認(rèn)為，政府助力新能源汽車加速上路，未來3-4 年，新能源汽車將進(jìn)入政策拉動(dòng)的快速成長期，公共服務(wù)領(lǐng)域的需求增加，結(jié)合政府大力扶植，將初步造就國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；其后，隨著產(chǎn)品質(zhì)量成熟、成本下降，民間需求入場，行業(yè)逐步進(jìn)入市場化的高速增長階段。

中投證券也認(rèn)為，2010 年-2012 年或?qū)⑹切履茉雌囬_始規(guī)?；臅r(shí)點(diǎn)。

多家機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，中國早期的新能源汽車市場機(jī)會(huì)，主要集中在公交領(lǐng)域的混合動(dòng)力大客車、電動(dòng)大客車和電動(dòng)小汽車。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈圍繞最為核心的電池業(yè)務(wù)(鎳氫電池及鋰電池)展開，并逐步延伸至電氣系統(tǒng)(驅(qū)動(dòng)電機(jī)、控制系統(tǒng))、整車(乘用車、客車)以及上游資源(鋰、鎳氫稀土)領(lǐng)域。其中，動(dòng)力電池企業(yè)受益最大。

據(jù)德意志銀行預(yù)測，2015 年，全球各種新能源汽車年銷量將達(dá)到560 萬輛，2020 年將達(dá)到1730 萬輛，而電動(dòng)汽車(包括插電式)將占據(jù)主要地位。在我國，結(jié)合電池和電機(jī)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，以及節(jié)能減排上的優(yōu)勢(shì)，電動(dòng)汽車(包括插電式)發(fā)展前景將更好一些，預(yù)計(jì)2015年電動(dòng)汽車(包括插電式)年銷量接近50 萬輛，2020 年會(huì)接近200 萬輛。

湘財(cái)證券分析師指出，動(dòng)力電池系統(tǒng)是新能源汽車產(chǎn)業(yè)化的核心。鎳氫電池和鋰離子電池是近期商業(yè)化與研發(fā)的重點(diǎn)。鎳氫電池在混合動(dòng)力車中占據(jù)了主導(dǎo)地位，而鋰離子電池?fù)碛休^大的技術(shù)提升和成本下降空間，從長遠(yuǎn)來看更符合插電式混合動(dòng)力車以及純電動(dòng)車的要求，因此是各動(dòng)力電池廠商當(dāng)前研發(fā)的重點(diǎn)。

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈將直接受益于政策刺激所帶來的產(chǎn)量增加。按照2009年中國鋰電池年銷量計(jì)算，未來3年鋰電池業(yè)約保持50%的增長。

電動(dòng)汽車的行駛需要完善的能源供給系統(tǒng)來保障，消費(fèi)者可以通過家庭4-8 小時(shí)慢充，商業(yè)辦公地區(qū)或者停車場15 分鐘快充，或者在換電站2 分鐘換電，能源補(bǔ)給甚至將比加油更便捷。這也使得充/換電設(shè)施建設(shè)可望爆發(fā)式增長。

從短期來看，新能源汽車相關(guān)行業(yè)有望在政策刺激下獲得超額收益，而隨著市場規(guī)模持續(xù)提升，還將提升中長期的投資價(jià)值。隨著新能源汽車技術(shù)的進(jìn)步，把握正確發(fā)展方向和核心競爭力的公司將會(huì)勝出。A股上市公司里，可重點(diǎn)關(guān)注鋰電池電解液的龍頭企業(yè)江蘇國泰(002091.SZ)，占據(jù)鋰、鉑、稀土等上游資源的西藏礦業(yè)(000762.SZ)，鋰電池龍頭供應(yīng)商杉杉股份(600884.SH)，參與充/換電站建設(shè)的奧特迅(002227.SZ)等。此外，新能源客車整車制造商如上海汽車(600104.SH)等，也可能在未來占得市場先機(jī)。

太陽能：成本下降，長期前景看好

太陽能中，光伏發(fā)電是近年來發(fā)展最快，也是最具經(jīng)濟(jì)潛力的領(lǐng)域，而太陽能電池是光伏發(fā)電系統(tǒng)中的關(guān)鍵部分。

光伏發(fā)電技術(shù)路線主要包括晶體硅太陽能電池、薄膜太陽能電池，兩者都已大規(guī)模商業(yè)化。此外，太陽能發(fā)電技術(shù)還包括聚光光伏發(fā)電(CPV)和聚光光熱發(fā)電(CSP).

2009 年，中國政府出臺(tái)了一系列支持光伏發(fā)電的產(chǎn)業(yè)政策。2010 年將會(huì)有持續(xù)產(chǎn)業(yè)政策推出，可望帶來國內(nèi)光伏市場大面積啟動(dòng)。

當(dāng)前太陽能光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)成本和補(bǔ)貼雙雙下調(diào)的良性態(tài)勢(shì)。近年來，多晶硅價(jià)格較高，對(duì)光伏系統(tǒng)成本影響較大。2008 年下半年以來，多晶硅價(jià)格持續(xù)下降，極大地削減了下游行業(yè)的生產(chǎn)成本。相對(duì)傳統(tǒng)的太陽能電池，新興的聚光光伏技術(shù)一旦得到推廣，將會(huì)進(jìn)一步減少用硅量，降低發(fā)電成本。

渤海證券認(rèn)為，原材料瓶頸問題解決之后，國內(nèi)生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)將得以體現(xiàn)。隨著高價(jià)庫存原材料消耗完畢，生產(chǎn)成本將逐漸降低，終端產(chǎn)品價(jià)格逐步下降，而國內(nèi)企業(yè)通過技術(shù)改進(jìn)和管理效率的提高，成本也有進(jìn)一步下降空間。

渤海證券報(bào)告顯示，未來5-10年內(nèi)，光伏發(fā)電成本將與常規(guī)發(fā)電成本相同。德國認(rèn)為在2017年左右，光伏發(fā)電成本與常規(guī)發(fā)電成本將相同，隨后光伏發(fā)電成本將繼續(xù)降低，而常規(guī)發(fā)電成本則越來越高，光伏發(fā)電的競爭優(yōu)勢(shì)將得到充分展現(xiàn)。美國對(duì)光伏發(fā)電成本的預(yù)測則更為樂觀，認(rèn)為光伏發(fā)電成本與常規(guī)發(fā)電成本將在2015年前后與常規(guī)發(fā)電成本相同。而中國保守估計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。

隨著光伏發(fā)電成本的下降，政策補(bǔ)貼逐漸淡出是必然的，這可能短期對(duì)市場需求造成一定沖擊，但從長遠(yuǎn)來看，光伏發(fā)電成本的下降將使投資回報(bào)保持在合理水平，光伏產(chǎn)業(yè)的市場需求可長期維持高速增長。招商證券認(rèn)為，光伏行業(yè)正處于"成本下降、政策減弱"的良性發(fā)展階段。

光伏產(chǎn)業(yè)市場長期需求旺盛，再加上技術(shù)進(jìn)步，使太陽能光伏的發(fā)電成本不斷下降，行業(yè)的長期增長前景樂觀。機(jī)構(gòu)看好國內(nèi)具有一定規(guī)模的處于產(chǎn)業(yè)鏈后端的企業(yè)，包括硅片加工、電池片及組件生產(chǎn)。個(gè)股上建議重點(diǎn)關(guān)注天威保變(600550.SH)、拓日新能(002218.SZ)等。

風(fēng)能：陸地到海洋，挖掘新增長點(diǎn)

風(fēng)能作為一種清潔的可再生能源，受到世界各國的重視。2009 年，全球風(fēng)力發(fā)電新增31%，全球總裝機(jī)容量達(dá)到157900 兆瓦的新高峰。

權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來我國隨著風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率的提高、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯現(xiàn)以及技術(shù)進(jìn)步帶來的成本降低，風(fēng)電有望在2015年左右率先擺脫對(duì)政府補(bǔ)貼的依賴，直接同傳統(tǒng)能源展開競爭。行業(yè)盈利能力也將穩(wěn)步提升，風(fēng)電有望成為越來越多投資者的逐金之地。

就目前的風(fēng)機(jī)成本看，我國大型風(fēng)電發(fā)電企業(yè)的風(fēng)電平均成本約為0.35-0.40元/千瓦時(shí)，而風(fēng)電電價(jià)在0.51-0.61元/千瓦時(shí)，大部分風(fēng)電場能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。風(fēng)電場的盈利空間將存在于管理能力提升帶來的年滿負(fù)荷利用小時(shí)數(shù)增加和風(fēng)機(jī)價(jià)格下降帶來的成本下降。東吳證券認(rèn)為，隨著風(fēng)機(jī)供需狀況的改善，風(fēng)電場較強(qiáng)的議價(jià)能力將得以體現(xiàn)，風(fēng)機(jī)的價(jià)格將繼續(xù)下降，風(fēng)電場的盈利水平將在未來穩(wěn)步提高。

從風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展歷程來看，在風(fēng)電整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，風(fēng)電場建設(shè)、并網(wǎng)發(fā)電、風(fēng)電設(shè)備制造等領(lǐng)域是投資熱點(diǎn)，市場前景看好。

而海上風(fēng)電，將有希望成為下一個(gè)增長點(diǎn)。

不過，海上風(fēng)電的成本較高。東吳證券數(shù)據(jù)顯示，海上風(fēng)電的造價(jià)在2萬元/千瓦左右，是陸上風(fēng)電的兩倍多。但由于其巨大的潛在儲(chǔ)量，各國對(duì)其仍給予較大幅度的支持。從歐洲的情況看，海上風(fēng)場的鼓勵(lì)措施有多種，但最有效的還是電價(jià)政策，使海上風(fēng)電的電價(jià)大幅高于陸上風(fēng)場，從而提高海上風(fēng)場的盈利能力。

風(fēng)電行業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注的公司有金風(fēng)科技(002202.SZ)、湘電股份等(600416.SH).

核電：設(shè)備制造商的業(yè)績將爆發(fā)性釋放

無論是與火電相比，還是與太陽能、風(fēng)電等其它新能源相比，核電的溫室氣體排放量都處于較低水平，加上核電的成本遠(yuǎn)低于光伏和風(fēng)電，是除水電外最經(jīng)濟(jì)的清潔能源。

未來火電成本是上行的，而隨著國內(nèi)核電的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯現(xiàn)，加上核電設(shè)備的國產(chǎn)化，核電建設(shè)成本將大幅降低，一旦低于火電成本，將對(duì)火電形成明顯的競爭優(yōu)勢(shì)。

從成本來分析，目前核電已初步具備市場競爭力，隨著技術(shù)的提高，它的競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)。相比其他傳統(tǒng)能源和可再生能源，核電年利用小時(shí)數(shù)更高，同時(shí)核電的能量轉(zhuǎn)換效率在所有能量利用方式中排名靠前。

中國核電發(fā)展規(guī)劃為國內(nèi)核電設(shè)備制造企業(yè)打開了市場空間。在核電站建設(shè)成本中，核電設(shè)備占投資總額的50%。根據(jù)德邦證券的預(yù)測，2010-2020 年，核電設(shè)備制造業(yè)總的市場容量將達(dá)到5000 億元，平均每年500 億元。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2010 年，市場可以更加明確核電業(yè)務(wù)對(duì)相關(guān)設(shè)備商的業(yè)績貢獻(xiàn)，會(huì)給核電相關(guān)上市公司更高的估值水平。中投證券看好未來中國核電市場的發(fā)展，認(rèn)為2011 年以后核電市場的空間將大幅度增長，相關(guān)設(shè)備商在核電領(lǐng)域的業(yè)績也將更為確定。

核電行業(yè)在未來10年將面臨高速發(fā)展的機(jī)遇，從核電業(yè)務(wù)占比以及公司成長性等綜合因素來看，投資者重點(diǎn)可關(guān)注東方電氣(600875.SH)、中國一重(601106.SH)、

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