2010年10月22日 10:45
來源：中國證券網(wǎng) 作者：馬薪婷

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私募：普遍樂觀 期待跨年度行情

與9月份略顯謹(jǐn)慎的操作相比，私募基金在國慶后的這一輪行情中明顯表現(xiàn)的更為樂觀。

在近日一基金經(jīng)理峰會上，包括上海鼎鋒資產(chǎn)、重陽投資、匯利投資等主流陽光私募對未來行情表達(dá)了明確的樂觀看法。另據(jù)好買基金一項(xiàng)調(diào)查顯示，75%的私募基金對市場呈中性看法，25%的私募基金看多后市，沒有私募基金看空后市。較上一個(gè)月比，中性看法私募的比例繼續(xù)上升，看空的私募則消失殆盡。

“未來將是一個(gè)輪動(dòng)的行情，預(yù)計(jì)會沿著三條線展開，第一是通脹板塊，二是估值修復(fù)的大盤股，第三是主流大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為熱點(diǎn)最終會回到主流消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)上來?！鄙虾６︿h資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理張高表示。重陽投資的高級副總經(jīng)理陳心也對中長期表示樂觀，不過他認(rèn)為市場短期還必須消化微觀和宏觀層面的偏差以及價(jià)值和成長股估值的偏差這兩個(gè)矛盾。

即使面對央行的突然加息，一些私募仍表示加息對于A股市場而言可能帶來短期影響，而對于市場長期而言是偏向利好的。深圳市麥?zhǔn)⑼顿Y有限公司投資總監(jiān)陳寶東認(rèn)為，加息只會強(qiáng)化這一催化劑對A股市場的推動(dòng)作用，不會對市場產(chǎn)生負(fù)面影響。

聚焦“十二五”規(guī)劃的投資機(jī)會

國慶后的這一輪行情中，風(fēng)格轉(zhuǎn)換尤為明顯，市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向了大盤藍(lán)籌和抗通脹行業(yè)，而中小盤股則受到了市場打壓。剛剛結(jié)束的十七屆五中全會開始將市場的投資熱點(diǎn)引向“十二五”規(guī)劃的行業(yè)政策帶來的投資亮點(diǎn)。

摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，“十二五”規(guī)劃將帶來部分新興行業(yè)的投資機(jī)會：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整貫穿未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展，預(yù)計(jì)10月份以后新興產(chǎn)業(yè)政策將會陸續(xù)推出，從投資角度看當(dāng)前新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股估值都已經(jīng)較高，只有那些真正依靠需求和技術(shù)發(fā)展起來的領(lǐng)域才有持續(xù)投資價(jià)值，相對看好環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源(核電)、工業(yè)和建筑節(jié)能、海洋工程、智能電網(wǎng)、新能源汽車(電池)這些領(lǐng)域在政策扶持下的發(fā)展前景。

對于“十二五”規(guī)劃，私募全部看好也相當(dāng)期待，而且都或多或少地做了布局。他們表示，“十二五”規(guī)劃指明了未來幾年中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，將是中國經(jīng)濟(jì)未來較長時(shí)間里的核心內(nèi)容，受政策推動(dòng)的新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)升級以及產(chǎn)業(yè)升級中的并購重組等將是長期的投資機(jī)會。

好買基金研究中心最近的一份研究報(bào)告也指出了“十二五”規(guī)劃可能的投資熱點(diǎn)。一是由追求國富轉(zhuǎn)為追求民富，居民最終消費(fèi)類行業(yè)受益；再次，節(jié)能減排一直是“十二五”規(guī)劃關(guān)注的重點(diǎn)，預(yù)計(jì)政策將使得新能源推動(dòng)的電力行業(yè)受益。從需求角度來看，節(jié)能電器、小排量及電動(dòng)汽車將成為消費(fèi)的亮點(diǎn)，國家也將對該類產(chǎn)品的消費(fèi)提供更多的政策優(yōu)惠。從供給上看，國家將加大對新能源發(fā)電行業(yè)的投資，如風(fēng)力發(fā)電、秸稈直燃發(fā)電、光伏發(fā)電、核能發(fā)電。另外，傳統(tǒng)電網(wǎng)改造項(xiàng)目也將成為政策關(guān)注的熱點(diǎn)。此外，雖然地產(chǎn)行業(yè)是今年以來政策調(diào)控的重點(diǎn)，但其更多在于打壓投資型需求，而對于房屋供給，政府一直在加大投入，這其中又以保障性住房為政策扶植的重點(diǎn)，在政策導(dǎo)向的前提下，房地產(chǎn)上游企業(yè)如建筑工程、建筑建材行業(yè)將存在一定投資機(jī)會。(經(jīng)濟(jì)參考報(bào))

“十二五”規(guī)劃勾畫未來投資新“錢”景

10月15日至18日召開的中共十七屆五中全會，備受各方矚目，會議將審議《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議》，也已然成為萬眾關(guān)注的焦點(diǎn)。這一規(guī)劃將決定中國經(jīng)濟(jì)未來5年的發(fā)展方向，也將決定A股市場未來5年最大的贏家。

“十二五”規(guī)劃熱點(diǎn)

已浮出水面

有關(guān)此次“十二五”的規(guī)劃，眾多研究機(jī)構(gòu)高度一致的認(rèn)為，這將成為刺激市場的一個(gè)亮點(diǎn)，對未來的投資策略指明方向，將給A股市場帶來的投資機(jī)會。毫無疑問，“十二五”規(guī)劃不但指出了A股市場未來的投資方面，同業(yè)也將勾勒出中國未來五年經(jīng)濟(jì)、社會、民主民生方面的發(fā)展路徑與圖景。

從近日的市場表現(xiàn)可見，關(guān)于“十二五”規(guī)劃的熱點(diǎn)已開始浮出水面。本輪反彈從受益于能源保護(hù)的資源股開始掀起，高端制造、航空航天等板塊也走勢強(qiáng)勁。

上周五，公路橋梁、飛機(jī)制造、船舶制造、有色、鋼鐵、煤炭等受益于“十二五”的板塊漲幅居前。主營重型裝備制造的川股二重重裝(601268)15日沖擊漲停，股價(jià)也創(chuàng)出其上市以來的新高12.5元；同樣屬于裝備制造的振華重工(600320)、中船股份(600072)、精工科技、航天動(dòng)力(600343)等多只個(gè)股也以漲停報(bào)收。

上周，整個(gè)A股市場表現(xiàn)突出，節(jié)節(jié)攀升。上證綜指飆升232.42點(diǎn)，周漲幅達(dá)8.49%，周成交額為12486億元。深證成指上漲854.13點(diǎn)，周漲幅7.17%，周成交額為8436億元。兩市的周成交額達(dá)歷史最高。經(jīng)濟(jì)的觸底、熱錢的涌入雖是市場上漲的主要?jiǎng)恿?，但對“十二五”?guī)劃的期待，則更加為市場注入了做多的信心。

統(tǒng)計(jì)顯示，上周有色金屬板塊表現(xiàn)最為出色，資金凈流入最多達(dá)245.68億元，周漲幅達(dá)17.87%，位居第二。其次，煤炭采掘業(yè)資金凈流入達(dá)119.88億元，周漲幅達(dá)13.73%；然后是證券期貨業(yè)資金凈流入66.89億元；農(nóng)業(yè)資金凈流入17.59億元；食品加工業(yè)資金凈流入11.16億元?？梢?，僅有色金屬和煤炭這2個(gè)行業(yè)資金凈流入已達(dá)365億元。

歷次規(guī)劃對市場投資方向

有重要的中期影響

對于十二五規(guī)劃如此的期待和信心，并不是毫無來由的。歷次五年規(guī)劃對于股票市場的投資方向有著重要的中期影響。自從1953年以來，我國的每個(gè)五年計(jì)劃或規(guī)劃，對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著風(fēng)向標(biāo)意義。在資本市場上，相關(guān)規(guī)劃也為投資者指明了后期的投資主線和熱點(diǎn)板塊。

今年是“十一五”規(guī)劃的最后一年。在“十一五”期間(2006年-2010年)，股市當(dāng)中成就了有色金屬、證券行業(yè)、醫(yī)療保健、電器設(shè)備、食品飲料等多個(gè)板塊的良好表現(xiàn)。據(jù)東方證券統(tǒng)計(jì)，從2006年至2010年9月末收益排名靠前的行業(yè)中(共163個(gè)行業(yè))，可以看到排名前10的行業(yè)中有6個(gè)行業(yè)屬于受到十一五規(guī)劃發(fā)展所涉及的行業(yè)，而在排名前30位的行業(yè)中，有14個(gè)行業(yè)是十一五規(guī)劃所涉及的行業(yè)。

“十五”規(guī)劃期間，據(jù)東方證券統(tǒng)計(jì)，從2001至2005年收益排名靠前的行業(yè)中(共155個(gè)行業(yè))，排名前10位的行業(yè)中，有7個(gè)行業(yè)屬于受到十五規(guī)劃發(fā)展所涉及的行業(yè)，而在排名前30位的行業(yè)中，有17個(gè)行業(yè)是十五規(guī)劃所涉及的行業(yè)。

“九五”規(guī)劃期間，據(jù)東方證券統(tǒng)計(jì)，從1995至2000年收益排名靠前的行業(yè)中(共98個(gè)行業(yè))，可以看到證券市場對九五規(guī)劃所涉及行業(yè)的印證。其中，排名前10的行業(yè)中，有6個(gè)行業(yè)屬于受到九五規(guī)劃扶持的重點(diǎn)行業(yè)，而在排名前30位的行業(yè)中，有一半屬于受到九五規(guī)劃扶持的重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)。

歷史一次次驗(yàn)證著，每個(gè)五年規(guī)劃都是針對當(dāng)時(shí)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和面臨的問題所制定的，其對于中長期經(jīng)濟(jì)影響的重要性不言而喻。東方證券表示，回顧歷史，不難發(fā)現(xiàn)歷次五年規(guī)劃中的主要宏觀目標(biāo)幾乎都能超額完成，期間重點(diǎn)扶持的行業(yè)都會受到政府資源的高度傾斜與扶持，從而實(shí)現(xiàn)行業(yè)的高速發(fā)展，并且在證券市場上，相關(guān)行業(yè)也可以獲得較為明顯的超額收益。

一條主線 兩大主題

成為投資新路線

此次規(guī)劃的內(nèi)容，不僅“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式”、“平衡區(qū)域發(fā)展”、“產(chǎn)業(yè)升級”和“節(jié)能減排”等高頻詞匯將繼續(xù)出現(xiàn)，“改善收入分配、”戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)“以及”房改“等新的關(guān)鍵詞匯也將出現(xiàn)在”十二五規(guī)劃中，而這些領(lǐng)域所涉及的行業(yè)也將從中受益。

在十二五期間，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將遵從“三點(diǎn)一線”的發(fā)展路徑，即以包容性增長為主線，以均衡發(fā)展、保障民生為基礎(chǔ)，以工業(yè)升級和轉(zhuǎn)型為動(dòng)力，以創(chuàng)新和改革為手段，來實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的成功轉(zhuǎn)型?！鞍菪栽鲩L為將成為貫穿十二五規(guī)劃的主線，并將全面引發(fā)政府價(jià)值導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變。

具體到市場投資方面，瑞銀投資認(rèn)為，盡管十二五規(guī)劃會涵蓋所有重要的結(jié)構(gòu)性主題并將提議進(jìn)行全面性改革，但其中許多目標(biāo)和改革措施并不一定會得到堅(jiān)決貫徹和落實(shí)。即便如此，未來一兩年的兩大主題已經(jīng)清晰出現(xiàn)在眼前，區(qū)域發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級。這兩個(gè)主題都與中央政府調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)相一致，并且都涉及到投資，因此會受到各方尤其是地方政府的歡迎。

四大概念

具有投資新“錢”景

結(jié)構(gòu)的區(qū)域發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級是“十二五”的重要主題，業(yè)內(nèi)人士稱，所以A股相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、消費(fèi)概念、區(qū)域經(jīng)濟(jì)概念等四大概念的投資機(jī)會值得重點(diǎn)關(guān)注。

發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面，第一創(chuàng)業(yè)預(yù)計(jì)生物醫(yī)藥振興將納入到“十二五”規(guī)劃中，重點(diǎn)可能包括產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)品升級和保障體系升級。高端裝備制造包括海洋工程、航天工程、高端智能裝備、高端機(jī)械設(shè)備等。此外，新材料是高科技和高端裝備制造的基礎(chǔ)和先導(dǎo)，有望繼續(xù)保持高速成長。節(jié)能環(huán)保和新能源行業(yè)將得到政策的重點(diǎn)扶持，他們預(yù)計(jì)未來五年政府將繼續(xù)加大LOW-E玻璃等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品的應(yīng)用。此外，政府將加大太陽能、風(fēng)電、核電產(chǎn)業(yè)的扶持力度。

消費(fèi)概念方面，第一創(chuàng)業(yè)認(rèn)為，在外圍經(jīng)濟(jì)可能需要較長時(shí)間走出衰退，導(dǎo)致外部需求可能繼續(xù)疲軟的情況下，為保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高速增長，政府可能會優(yōu)先出臺促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)和服務(wù)需求的政策，預(yù)計(jì)2010年出臺的家電、汽車、摩托車下鄉(xiāng)等政策將得到延續(xù)，這些促扶持政策都將推動(dòng)消費(fèi)穩(wěn)步增長，汽車、家電行業(yè)仍然受益最大。未來看好行業(yè)成長空間較大的零售、食品、家庭耐用消費(fèi)品、醫(yī)療保健和文化娛樂行業(yè)。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)概念方面，瑞銀證券認(rèn)為沿海地區(qū)在享受了高增長的同時(shí)，其土地和勞動(dòng)力成本已經(jīng)上升。更重要的是，他們增長動(dòng)力之一的出口，預(yù)計(jì)今后將日趨疲軟。未來幾年政府將著力加快西部和其它內(nèi)陸地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長步伐，加速這些地區(qū)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程。為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，政府將通過傾斜的政策促進(jìn)制造業(yè)向內(nèi)陸地區(qū)遷移。區(qū)域發(fā)展直接意味著內(nèi)陸地區(qū)將增加基建投資，興建工業(yè)園區(qū)，并進(jìn)行舊城改造。這意味著中西部地區(qū)的投資和GDP增長速度將繼續(xù)領(lǐng)先于東部沿海地區(qū)。

“十二五”規(guī)劃中，重點(diǎn)涉及了資本市場發(fā)展和涵蓋人民生活的“衣食住行”各個(gè)行業(yè)，尤其是房地產(chǎn)及其帶動(dòng)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，這個(gè)行業(yè)的大發(fā)展都非常真切地反映在了A股市場中。此外，在了十二五”規(guī)劃中，除了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變的舉措對A股市場具有指導(dǎo)意義之外，其所涉及的體制改革內(nèi)容，也值得關(guān)注，多數(shù)改革內(nèi)容也為資本市場提供了炒作熱點(diǎn)。

總結(jié)多家研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測，“十二五”規(guī)劃可能通過七大改革，分別為資源要素價(jià)格改革、壟斷行業(yè)改革、金融體制改革、收入分配制度改革、財(cái)稅體制改革、行政管理體制改革、土地市場和物業(yè)稅改革。其中，資源要素價(jià)格改革、土地市場和物業(yè)稅改革對A股市場有較大影響。(證券日報(bào))

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