2010年01月03日 18:15投資者報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

《投資者報》記者 岳永明

基金投資者熟悉王衛(wèi)東這個名字，是從2009年開始的。因為他2009年執(zhí)掌的新華優(yōu)選成長基金業(yè)績脫穎而出，王衛(wèi)東也早已被業(yè)內(nèi)稱為“2009年公募基金業(yè)里最大的黑馬”。

截至12月30日，王衛(wèi)東管理的新華優(yōu)選成長基金以113.30%的收益率，位列偏股型基金業(yè)績排名的第3名。

王衛(wèi)東制勝的秘訣究竟是什么？

日前，《投資者報》記者對王衛(wèi)東進(jìn)行了年終專訪。對取得業(yè)績的秘訣，王衛(wèi)東總結(jié)了兩點：前瞻性的市場判斷與平和的投資心態(tài)；具體到操作上，準(zhǔn)確把握市場節(jié)奏與靈活資產(chǎn)配置。

一季度精準(zhǔn)波段操作

王衛(wèi)東有多年的市場經(jīng)驗，操作靈活是他取得2009年優(yōu)異業(yè)績的重要法寶。具體體現(xiàn)是倉位管理靈活，這點在一季度表現(xiàn)最為突出。

“一季度做得好，是因為我們在2300多點的時候提前減倉，且幅度較大，倉位由80%多下調(diào)到近60%下限，而2000點的時候，我們又把倉位加了回來，這是我們運作得比較成功的地方?！痹诨仡?009年一季度的操作時，王衛(wèi)東表示。

一季度這場漂亮的波段操作，使新華優(yōu)選成長基金取得較好收益。一季度，上證綜指上漲30%，同期新華優(yōu)選成長基金凈值增長39%，跑贏了大盤。

成立于2008年7月的新華優(yōu)選成長基金，去年末基金資產(chǎn)凈值僅0.88億元，倉位74%。資產(chǎn)規(guī)模較小與倉位適度，讓有過多年證券自營經(jīng)歷的王衛(wèi)東操作起來游刃有余。

在回憶當(dāng)時的操作邏輯時，王衛(wèi)東表示，“主要靠經(jīng)驗?！?/p>

坐在新華基金公司并不寬敞的會議室里，王衛(wèi)東給出了當(dāng)時的邏輯，雖然當(dāng)時大家對經(jīng)濟(jì)預(yù)期比較好，但實體經(jīng)濟(jì)還沒有很好的表現(xiàn)，股市沖得過快，人氣沒有跟上，這必然會出現(xiàn)一個回調(diào)。一般而言，熊市后的第一波，市場會出現(xiàn)一個回調(diào)，這是從經(jīng)驗上來看的。

“同時，還有基于對宏觀經(jīng)濟(jì)方面的認(rèn)識和市場情緒的把握。”王衛(wèi)東補(bǔ)充說，“一季度時，宏觀經(jīng)濟(jì)主要靠政策刺激，但政策兌現(xiàn)需要一個過程；政策剛出臺的時候，大家預(yù)期會好一些，股市一定會向上，但上漲一段以后，投資者冷靜下來一看，企業(yè)基本面并沒有跟上，心里不踏實便會獲利回吐，股市就會出現(xiàn)調(diào)整?！?/p>

擅長資產(chǎn)配置

一季度精準(zhǔn)逃頂抄底，只是王衛(wèi)東2009年取得較好投資業(yè)績的一個基礎(chǔ)。實際上，王衛(wèi)東最擅長的是資產(chǎn)配置，這點從新華優(yōu)選成長2009年資產(chǎn)配置上可明顯體現(xiàn)出來。

2008年底，投資者對市場態(tài)度一片悲觀，當(dāng)時還處于建倉期的新華優(yōu)選成長基金重點配置了受益四萬億投資計劃的機(jī)械設(shè)備儀表、金融和地產(chǎn)等行業(yè)板塊，倉位已經(jīng)達(dá)到74%。

2009年一季度末，新華優(yōu)選成長倉位迅速上升至88%。其中，醫(yī)藥等防御性板塊比重下降，金融股比重也比上一季度比重略有下降，而機(jī)械設(shè)備儀表、地產(chǎn)股倉位繼續(xù)增加。后來市場走勢表明，金融股行情的確在今年一季度并沒有真正抬頭，但房地產(chǎn)卻超預(yù)期強(qiáng)力反彈，同時，電力設(shè)備等板塊也出現(xiàn)快速反彈。

“2008年11月的時候，我們就逐漸看好市場，加了一些倉位。今年一季度，市場仍處于大跌后驚魂不定的時候，波動比較大，當(dāng)時新華優(yōu)選成長基金倉位處于中等水平，配置的主要是確定性的股票?！蓖跣l(wèi)東告訴記者。

二季度，新華優(yōu)選成長基金倉位上升到93%。其中，金融保險比重由一季度9%上升到30%，而機(jī)械設(shè)備儀表的比重則大幅下降。自5月份開始，以金融股為代表的大盤藍(lán)籌股漲勢兇猛。

“一季度企業(yè)業(yè)績提升緩慢，市場行情中炒作的成分更大；一季度末的時候，我們提出要警惕主題投資泡沫?！蓖跣l(wèi)東分析，市場經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期已經(jīng)深入人心，經(jīng)濟(jì)在向好的方向轉(zhuǎn)變，基于此，投資也會回到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的軌道上來，按照這個邏輯我們配置一些受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的藍(lán)籌股，包括銀行、地產(chǎn)等行業(yè)板塊，因此，二季度新華優(yōu)選成長也取得了較好的收益。

考驗仍在繼續(xù)，在7月份市場快速上漲之時，新華優(yōu)選成長對部分前期漲幅較大的周期性股票進(jìn)行了減持，增持了商業(yè)、醫(yī)藥等防御型品種，并且適當(dāng)降低了倉位；在隨后8月份市場下跌中，新華優(yōu)選成長表現(xiàn)出明顯的抗跌性。

“7月份時，我們認(rèn)為市場點位已經(jīng)很高，漲幅已經(jīng)超過了經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)的程度，兩者之間出現(xiàn)脫節(jié)，但因公募基金的排名壓力，7月底的時候，我們的倉位僅做了小幅調(diào)整，但我們對股票配置結(jié)構(gòu)重點做了調(diào)整，轉(zhuǎn)向商業(yè)醫(yī)藥等防御性板塊?！蓖跣l(wèi)東接受《投資者報》記者采訪時說。

2010年個股上下工夫

“2010年我們判斷經(jīng)濟(jì)可能會溫和通脹并保持較好增長態(tài)勢，我們的投資也會圍繞這條主線去靈活操作?！蓖跣l(wèi)東告訴《投資者報》記者。

王衛(wèi)東解釋說，2010年如果全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，國內(nèi)出口超預(yù)期，過剩產(chǎn)能會被消化，制造業(yè)價格戰(zhàn)就會緩解，企業(yè)利潤隨之提升。

“明年存在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與三大因素的博弈，一個是政策退出，一個是通脹預(yù)期，還有一個是結(jié)構(gòu)調(diào)整，在這三大博弈背景下，明年A股市場上行趨勢中會伴隨著寬幅震蕩。”王衛(wèi)東認(rèn)為，如果政策退出過快，那么股市就會調(diào)整，比如說房地產(chǎn)方面的支持政策退出，已經(jīng)造成A股市場波動。如果政策退出比較溫和，那么對市場的影響就比較小。對通脹預(yù)期而言，如果溫和通脹，股市上行趨勢可延續(xù)；如果出現(xiàn)惡性通脹，政府會出臺相應(yīng)的政策嚴(yán)厲打壓，那么，股市就會出現(xiàn)大跌。另外，政府對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整會減少固定資產(chǎn)投資增速，必然也會對一些行業(yè)造成影響。

盡管2010年的市場面臨寬幅震蕩，但王衛(wèi)東對2010年還是有信心的。他說，對于2010年的投資節(jié)奏要追求穩(wěn)中求進(jìn)，需要在行業(yè)配置和個股選擇方面下足工夫。

“投資是馬拉松比賽而不是乒乓球比賽”。王衛(wèi)東希望自己每年跑在同行的前二分之一行列，給投資者帶來持續(xù)而穩(wěn)定的回報。他表示，不會因為2009年取得的超預(yù)期業(yè)績和排名而影響2010年的投資心態(tài)。

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