2010年01月03日 18:15投資者報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

中郵優(yōu)選基金經理王海濤(資料圖片)

《投資者報》研究員 劉宗源

王海濤，是唯一進入2009年業(yè)績前10名的女性基金經理。

截至12月30日，今年以來王海濤管理的中郵優(yōu)選基金凈值增長率為103.41%，位列偏股型基金的第7名。

去年3季度接手中郵優(yōu)選的王海濤，今年初也許自己也想不到會創(chuàng)下這個驚人的業(yè)績。實際她并沒有做什么太多努力，只是市場轉暖像“天上掉餡餅”碰在了腦袋上。

《投資者報》試圖采訪王海濤“為何今年能獲得如此好的成績”，她也無法給出一個答案。

從中郵優(yōu)選成立以來的業(yè)績特征和公布的季報看，今年能獲得這個業(yè)績很大程度上和這只產品的管理風格密切相關，在牛市行情中，操作激進，業(yè)績優(yōu)異；在熊市中，其優(yōu)勢變劣勢，業(yè)績也呈天壤之別。

低點接手

去年3季度，也就是市場從6000多點跌至1600多點的時候，王海濤接手了中郵優(yōu)選。這只基金在長達一年的熊市中已經精疲力竭，在全部偏股型基金中業(yè)績排名已為倒數(shù)，此時已是接手該基金的最佳時候。

中郵優(yōu)選有自己的風格，在牛市行情，一直都跑在前面。

2007年牛市行情中，還是成立不久的中郵優(yōu)選，以近200%的收益率獲得偏股型基金2007年半年度和全年業(yè)績亞軍。當年獲得如此好的業(yè)績主要原因是操作激進和高倉位運作。

這種操作方法在熊市來臨時顯然水土不服，2008年，中郵優(yōu)選的業(yè)績從天堂進入地獄，排名從前3甲落入后3名。截至2008年底，以虧損61%的收益率排在非指數(shù)偏股型基金的倒數(shù)第一名。

王海濤接手時，無論該基金業(yè)績排名還是當時的市場情況都已跌無可跌。王海濤只要抱著這只基金，就地趴下，即可以坐享其成了。

堅守高倉位

成也蕭何，敗也蕭何，用在中郵優(yōu)選的身上就是“成也高倉位，敗也高倉位”。2006年成立以來，該基金的業(yè)績驗證了這一點。

2007年年報顯示，該基金倉位高達89%，這顯然成就了該基金2007年的業(yè)績；2008年在市場風云突變的情況下，該基金沒有改變投資風格，繼續(xù)維持在90%以上的倉位落個慘敗的下場；王海濤擔任基金經理以后，并不想改變基金的特點，從管理該基金至今，倉位基本保持在90%以上。

在對市場判斷中，王海濤并沒有顯得比其他基金經理更有眼光。

2009年3月底發(fā)布的2008年年報中，王海濤對2009年市場的看法依然很保守。她預計2009年市場將是在震蕩中尋找方向，針對2009年基金操作問題，她“針對目前的行情特征，基金總體股票倉位將保持在80%左右的水平。”

事實上，在市場行情節(jié)節(jié)攀升的時候，王海濤早已經改變了年報中披露的操作思路，從季報披露情況看，基本上遠遠超過90%的倉位。

在倉位的具體管理上，王海濤調低了前10大重倉股在股票倉位中的比例，分散持股風險。在王海濤之前，前10大重倉股的凈值占基金凈資產的比例最高時達60%，一般情況下也超過40%。

王海濤管理后的第2個季度，這個比例縮小比較明顯，基本上很少超過40%，最低的時候只有30%。

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