2012年05月11日 19:37
來源：中國經(jīng)營報 作者：李輝,盧遠香

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華夏基金總經(jīng)理范勇宏和副總經(jīng)理王亞偉的同時離職，意味著中國公募基金業(yè)黃金一代的結(jié)束。

“為什么基金行業(yè)不留人，為什么只能做黃埔軍校而不能做百年老店?”曾經(jīng)擔任《基金法》起草工作小組組長、華夏基金多年獨董的王連洲對《中國經(jīng)營報》記者發(fā)出感慨和質(zhì)疑。

而在一些業(yè)內(nèi)人士看來，隨著證監(jiān)會新任主席郭樹清的上臺，一系列此前被業(yè)界強烈詬病的問題正在逐步得到糾正，基金業(yè)界長期呼吁的長效留人機制初露端倪。

“從這個角度上看，范勇宏和王亞偉可能倒在了一個新時代的門檻上?！狈治鋈耸恐赋?。

留人機制初現(xiàn)

作為公募基金業(yè)當之無愧的大佬級人物，范勇宏并不經(jīng)常出現(xiàn)于公開場合，但是每逢這種場合，他談論最多的往往就是基金業(yè)的制度問題。

針對基金業(yè)近幾年發(fā)展低潮期，他指出只有變革制度才能發(fā)展，“制度是生產(chǎn)力，制度比人重要。降低公募基金門檻，加快市場化進程，建立符合國際慣例的科學的基金治理制度，是中國基金業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路”。

范勇宏大聲呼吁背后反映的則是基金公司的管理者們對于行業(yè)發(fā)展停滯不前的焦慮。自從2008年以來，他們幾乎每天都要面對基金資產(chǎn)規(guī)?？s水、基金業(yè)績不佳、優(yōu)秀基金經(jīng)理流出的窘狀。

沒有建立起長效留人機制，基金的管理者和持有人沒有建立起利益捆綁機制，被認為是目前阻礙基金業(yè)發(fā)展的重要障礙。而在業(yè)內(nèi)看來，范勇宏、前博時基金總經(jīng)理肖風們的隱退也與此有關。

“基金公司的核心資產(chǎn)是人，股東和基民距離很遠，管理層和基民最近，他們應該掌握公司發(fā)展的話語權(quán)，和公司利益高度一致?！蓖踹B洲指出。

而在中信證券關于王亞偉離職的公告中也提及，支持華夏基金未來探索通過股權(quán)激勵來挽留人才。不過這個表態(tài)似乎來得遲了點，據(jù)悉范勇宏早就試圖向股東方爭取，未果。

不過，股權(quán)激勵能否真正做到長效機制，并刺激基金業(yè)績更好，從國內(nèi)的實踐看，尚難定論。比如華寶興業(yè)等基金公司曾經(jīng)以基金份額收益權(quán)這種類股權(quán)激勵的方式鼓勵基金經(jīng)理，但反響一般。

5月4日，證監(jiān)會發(fā)布《關于修改〈證券投資基金運作管理辦法〉第六條及第十二條的決定(征求意見稿)》(以下簡稱《意見稿》)，提出了建立發(fā)起式基金的可能性。即基金公司在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員、基金經(jīng)理等人員資金認購基金的金額超過1000萬元，且持有期限超過三年，募集規(guī)模達到5000萬元即可成立。

“現(xiàn)在的基金是從大做小，而國外的基金一般是從小到大做起來?！焙觅I基金總經(jīng)理楊文斌指出，當前基金發(fā)行注水嚴重，發(fā)起式基金可以避免這一問題。

分析人士指出，郭樹清上臺之后的一系列措施可以發(fā)現(xiàn)，證券業(yè)以及基金業(yè)正在面臨第二次制度解放的機會，徹底的市場化將極大地推動基金業(yè)發(fā)展，從這個角度上看，范勇宏和王亞偉可能倒在了一個新時代的門檻上。

行業(yè)英雄時代終結(jié)

除了可能出臺股權(quán)激勵乃至允許個人參股新基金公司之外，關于基金業(yè)的更多政策也相繼出臺或者醞釀出臺。

上述《意見稿》中，還提到了擬允許基金管理公司同時上報多只基金的募集申請，為將來實行基金產(chǎn)品注冊制度預留空間。目前，證監(jiān)會已經(jīng)實施了多通道審核制度，允許基金管理公司同時上報QDII基金、創(chuàng)新基金以及3只普通境內(nèi)基金。

實際上，目前基金發(fā)行已經(jīng)相當市場化，各家基金產(chǎn)品競爭可謂慘烈，在這種情況下，基金公司對產(chǎn)品的選擇自有判斷，證監(jiān)會的審核實屬多余，且限制了基金公司的創(chuàng)新能力，備案制將進一步解放基金公司的創(chuàng)新能力。

而我們也看到，幾乎每一次基金產(chǎn)品的創(chuàng)新，都會給首發(fā)者帶來可觀的回報，比如長盛基金發(fā)行同慶可分離、華泰柏瑞發(fā)行滬深300ETF、華安和匯添富發(fā)行理財式基金產(chǎn)品等。

此外，針對近年來基金回報不佳的情況，證監(jiān)會有關負責人也承認，收費的確是一個較大的壓力，對此監(jiān)管部門已經(jīng)予以關注，并正在考慮對托管費、券商交易傭金、管理費等做出一定調(diào)整。

另一方面，銀行出身的郭樹清大力提倡藍籌股的投資價值，并通過多種方式推動藍籌股和股市上漲。比如發(fā)行滬深300ETF，比如推動養(yǎng)老金入市、提高QFII額度以及推出RQFII(人民幣合格境外機構(gòu)投資者)等產(chǎn)品。

在媒體懇談會上，王亞偉澄清了他和郭樹清爭論銀行股投資價值的段子，但是他也不得不承認，隨著退市政策的明確，他最善于抓的重組股、黑馬股未來系統(tǒng)性機會不再。

在這個意義上，王亞偉的離去或許代表著一個時代的終結(jié)。基金經(jīng)理通過自身超強的市場感覺，挖掘到帶來驚人回報的重組股、黑馬股的投資方式，可能將隨著王亞偉的離去逐漸淡化。