他很早就提出，與房地產(chǎn)業(yè)、新興市場(chǎng)和息差交易相比，巨幅增長(zhǎng)的債券衍生品才是今天流動(dòng)性泡沫問題的核心。這一市場(chǎng)的總和已經(jīng)相當(dāng)于世界GDP的7倍。借貸成本因此被人為降低，借貸需求也由此膨脹，成為今天流動(dòng)性問題的關(guān)鍵。如果這一泡沫破滅，融資成本將大幅上升，從而觸發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。

在謝國(guó)忠看來，如果全球通貨膨脹加速，將迫使各國(guó)央行以更快的速度升息。當(dāng)銀根緊縮達(dá)到某個(gè)臨界點(diǎn)時(shí)，流動(dòng)性不足就會(huì)成為泡沫破裂的導(dǎo)火索。正在破滅中的美國(guó)次級(jí)抵押貸款泡沫，暗示著目前的全球流動(dòng)性泡沫很可能會(huì)在2008年終結(jié)，并以華爾街衍生品市場(chǎng)的崩潰為開端。

不過，市場(chǎng)實(shí)際遭受打擊的時(shí)間表，比“悲觀先生”預(yù)測(cè)的更悲慘，次貸危機(jī)今年就不期而至并突然爆發(fā)。當(dāng)全球金融市場(chǎng)為之恐慌時(shí)，“悲觀先生”似乎更加緊鎖愁眉，謝國(guó)忠為《財(cái)經(jīng)》雜志和《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》撰寫了大量專欄，多方面地分析了危機(jī)的起因、影響和可能的走勢(shì)。

“跌跌”不休的美元

對(duì)美元的判斷，謝國(guó)忠一直比任何人都悲觀。而且他更擔(dān)心的是羸弱的美元對(duì)全球通脹的刺激，而這將引發(fā)全球的資產(chǎn)泡沫危機(jī)。

謝國(guó)忠認(rèn)為，如果說過去四年資產(chǎn)價(jià)格的上漲是受對(duì)未來樂觀預(yù)期的推動(dòng)，那么，現(xiàn)在的資產(chǎn)價(jià)格牛市則是貨幣資產(chǎn)價(jià)值蒸發(fā)帶來的恐懼所推動(dòng)的。這一切都肇端于弱勢(shì)美元政策。

“美國(guó)可能會(huì)為了減輕房地產(chǎn)泡沫破滅的痛苦而容忍通脹”，謝國(guó)忠指出，在一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)體中，通脹就是一場(chǎng)財(cái)富分配上的零和博弈。但是，外國(guó)投資者持有的美國(guó)金融資產(chǎn)超過美國(guó)GDP的100%，如果海外投資者能夠被哄住，在通脹時(shí)繼續(xù)持有美國(guó)的金融資產(chǎn)，美國(guó)就可以得益。

“高通脹和低利率導(dǎo)致了美元疲軟。美元的貶值則把外國(guó)投資者的財(cái)富轉(zhuǎn)移給美國(guó)人?！?/FONT>

謝國(guó)忠更憂心忡忡地表示，美國(guó)的弱勢(shì)美元政策會(huì)引發(fā)其他國(guó)家的一系列反應(yīng)，從而加劇全球通脹。多數(shù)國(guó)家都希望本幣保持低估以保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)。這種全球性的貶值政策可能給世界帶來1970年那樣的通貨膨脹，讓紙面財(cái)富縮水。他提醒，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的沖擊之后，金融市場(chǎng)將更加關(guān)注那些“通脹避風(fēng)港”，例如黃金。

他還發(fā)出警告，如果投資者在市場(chǎng)中冒著很大風(fēng)險(xiǎn)，例如投資于股票、商品和房地產(chǎn)等，“一定要密切關(guān)注美國(guó)國(guó)債，注意其釋放的離場(chǎng)信號(hào)?！?/P>

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房地產(chǎn)業(yè)

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