2013年05月10日 06:29
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：鄭洞宇 曹乘瑜

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多位基金業(yè)人士表示，4月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)符合預(yù)期，處于溫和區(qū)間，短期對(duì)市場(chǎng)不會(huì)形成太大擾動(dòng)。對(duì)同月全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)，有基金經(jīng)理認(rèn)為，這個(gè)數(shù)據(jù)反映出宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局不改，在尚無(wú)明確政策利好刺激情況下，A股短期仍將以震蕩為主，呈結(jié)構(gòu)分化特征，可能將延續(xù)弱勢(shì)整理格局。

物價(jià)水平尚溫和

此前，不少基金經(jīng)理對(duì)4月CPI預(yù)期樂(lè)觀。肉類(lèi)價(jià)格不出所料地出現(xiàn)回落，但鮮菜價(jià)格卻出現(xiàn)反常上漲。雖然4月CPI環(huán)比上漲0.2%，但有基金經(jīng)理認(rèn)為物價(jià)水平仍處于溫和區(qū)間，對(duì)市場(chǎng)不會(huì)形成太大負(fù)面影響。

星石投資人士分析，4月食品價(jià)格同比上漲4.0%，影響CPI同比上漲約1.33個(gè)百分點(diǎn)，其中鮮菜和糧食價(jià)格分別同比上漲5.9%和5.2%，分別帶動(dòng)CPI上漲約0.2和0.15個(gè)百分點(diǎn)。鮮菜價(jià)格反常上漲是影響CPI走勢(shì)最關(guān)鍵因素，其主要原因是今年氣溫較往年偏低所導(dǎo)致。短期內(nèi)物價(jià)水平仍將維持在溫和區(qū)間。4月PPI降幅繼續(xù)擴(kuò)大，其中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降3.5%，這表明工業(yè)品需求仍較疲弱，與前期已公布的4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)等數(shù)據(jù)透露出的信息一致，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能不足。

南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，4月CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，但PPI環(huán)比增速創(chuàng)9個(gè)月新低，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱。4月禽流感疫情導(dǎo)致肉禽類(lèi)價(jià)格環(huán)比大跌，但鮮菜類(lèi)價(jià)格環(huán)比卻出現(xiàn)大漲，菜價(jià)上漲對(duì)沖肉價(jià)下跌，食品價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)超預(yù)期上漲。PPI連續(xù)第14個(gè)月同比下滑，4月環(huán)比下降0.6%，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于疲軟態(tài)勢(shì)。

降息可能性不大

上證綜指9日在11點(diǎn)后加速下跌，與PPI增速降幅擴(kuò)大顯示出經(jīng)濟(jì)仍處弱復(fù)蘇格局有較大關(guān)系。有基金經(jīng)理認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)信心影響比較大，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，A股短期或延續(xù)弱勢(shì)整理格局。

星石投資人士認(rèn)為，物價(jià)水平依然溫和，且上半年壓力不大，宏觀經(jīng)濟(jì)仍弱復(fù)蘇格局，再加上最近世界主要經(jīng)濟(jì)體紛紛降息，市場(chǎng)對(duì)央行近期降息更生憧憬。但央行近期降息可能性不大，原因有三：一是宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及房地產(chǎn)調(diào)控壓力制約央行采取降息等放松流動(dòng)性政策空間；二是央票重出江湖，進(jìn)一步降低央行降息可能；三是降息能縮小國(guó)內(nèi)外利差，降低熱錢(qián)流入動(dòng)力，這是市場(chǎng)預(yù)期央行可能采取降息行動(dòng)的主要依據(jù)，但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，降息后流動(dòng)性增加將進(jìn)一步吹大資產(chǎn)泡沫，反而會(huì)引發(fā)熱錢(qián)更高的流入熱情。

楊德龍表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇壓制通脹走勢(shì)，預(yù)計(jì)5月CPI仍在3%以下，貨幣政策尚不會(huì)調(diào)整，降息概率較低。PPI顯示，國(guó)內(nèi)需求疲軟，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存意愿不高，減弱經(jīng)濟(jì)回升力度。

上投摩根基金人士認(rèn)為，PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，與前期數(shù)據(jù)相結(jié)合，顯示經(jīng)濟(jì)仍處弱復(fù)蘇格局，工業(yè)受影響更直接，該趨勢(shì)可能將持續(xù)。不過(guò)，貨幣相對(duì)寬松狀態(tài)保持延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)宏觀面弱復(fù)蘇已有預(yù)期，近期A股可能維持震蕩格局。

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