2010年11月30日 12:39鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

劉煜輝：提高通脹容忍度就是讓公眾再次為轉(zhuǎn)型買單

鳳凰網(wǎng)：待會(huì)我們聊這個(gè)話題，有人就提出來了，可以提高通脹容忍度，但是我的一個(gè)概念，我覺得提高容忍度，相當(dāng)于，怎么說呢，相當(dāng)于把財(cái)富從人民手里頭又拿走？

劉煜輝：取決于在經(jīng)濟(jì)中間的，四個(gè)部門中間，哪個(gè)部門在進(jìn)一步的分擔(dān)一下，這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本，這個(gè)問題。經(jīng)濟(jì)中間只有四個(gè)部門，政府、企業(yè)、銀行和住戶，我們叫居民，你剛才講的這個(gè)問題從分配的角度來講，它確實(shí)是這么一個(gè)情況，也就是說，可能要老百姓更多的承擔(dān)一種成本，所謂容忍的這個(gè)概念，讓老百姓的財(cái)富縮水，讓住戶多承擔(dān)一些成本吧。

不能說，你不要用文學(xué)化的詞，就是從經(jīng)濟(jì)分析的情況來講，他肯定多承擔(dān)一些成本，多承擔(dān)一些成本，可能政府也要拿出一部分去貼一下，政府可能拿出一部分補(bǔ)貼一下，作為民生的這種關(guān)懷去補(bǔ)貼一下住戶部門，幫他提高容忍的能力，這個(gè)是政府也能夠做的。

鳳凰網(wǎng)：您覺得有人建議我們2011年，也就是明年，把CPI的容忍度提高到4%，您覺得可行嗎？

劉煜輝：你說可行和應(yīng)不應(yīng)該，那是兩個(gè)層面的問題。可行的話，這樣做，并不會(huì)出什么事，也就是短期并不會(huì)出什么事，但是我們覺得效果，我個(gè)人覺得是一個(gè)負(fù)項(xiàng)的，肯定剛才講的，讓住戶部門去承擔(dān)這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本，我覺得是不太應(yīng)該的。中國(guó)現(xiàn)在這個(gè)階段，特別是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的這個(gè)階段，承擔(dān)成本肯定應(yīng)該是資產(chǎn)的部門或者是改革前期的收益者、獲益者，它要承擔(dān)更多成本，包括銀行地產(chǎn)，包括壟斷部門，它承擔(dān)這樣一個(gè)成本，我覺得是應(yīng)該，因?yàn)樗歉母锏氖找嬲?，過去一直是家庭和住戶部門通過各種方式為他們做補(bǔ)貼，為他們的利潤(rùn)做補(bǔ)貼，他們的財(cái)富增長(zhǎng)是最快的一個(gè)階層。

所以我覺得在調(diào)整中間，繼續(xù)讓弱勢(shì)部門繼續(xù)承擔(dān)成本，和中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來轉(zhuǎn)型的方向就會(huì)背道而馳，完全兩個(gè)是不交屆的。

鳳凰網(wǎng)：說是要藏富于民。

劉煜輝：藏富于民，要民富國(guó)強(qiáng)，把民放在前面，所以這個(gè)理念的變化意味著是財(cái)富的一個(gè)專向過去是由政府和政府相關(guān)的部門，財(cái)富是從居民流向他們，現(xiàn)在是要從他們反哺居民，要拿出更多的錢，他們要承擔(dān)更多的成本，就是這樣一個(gè)方向。

我覺得容忍的概念，從我個(gè)人來講，我個(gè)人不太贊成，但是你要做一個(gè)未來經(jīng)濟(jì)的判斷，政策的判斷，我覺得這個(gè)政策可能是未來經(jīng)濟(jì)的一個(gè)政策選項(xiàng)。你說贊不贊成是另外一回事，就是你認(rèn)不認(rèn)同是另外一回事，但是你要做未來政策會(huì)做什么樣的選擇，我倒是覺得被選擇的可能性很大。

鳳凰網(wǎng)：為什么您覺得可能性很大呢，這一步棋有什么好處，有什么優(yōu)勢(shì)？

劉煜輝：就是從目前來講，政府是三個(gè)目標(biāo)，就是經(jīng)濟(jì)的、保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹。這三個(gè)目標(biāo)之間顯然它是有一定重要性的，就是在現(xiàn)有的，因?yàn)橐粋€(gè)經(jīng)濟(jì)體，一個(gè)經(jīng)濟(jì)模式，快速的發(fā)展這么多年，它肯定形成了既有利益的結(jié)構(gòu)，短期內(nèi)是沒有辦法打破的，在這種利益結(jié)構(gòu)下面，這三個(gè)目標(biāo)的選擇中間，肯定是它有一個(gè)優(yōu)先順序的。

怎么看都覺得增長(zhǎng)是擺在第一位的，盡管我們有時(shí)候表述上面可能把后面 控通脹或者是調(diào)結(jié)構(gòu)，擺在增長(zhǎng)的前面，但是實(shí)際上在執(zhí)行，做政策的時(shí)候，往往都是后面兩個(gè)政策為前面的讓步，但是后面兩個(gè)政策就是調(diào)結(jié)構(gòu)和控通脹影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的時(shí)候，必然是這個(gè)政策就會(huì)做出不斷的妥協(xié)，最后妥協(xié)于保增長(zhǎng)這個(gè)政策。

在這個(gè)三季度的政策就很明顯，3季度，我們5月份的時(shí)候歐債危機(jī)升級(jí)，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)確實(shí)下行比較厲害，但是你可以看到政策在3季度就出現(xiàn)了一個(gè)很明顯的放松，未來對(duì)沖掉經(jīng)濟(jì)下滑或者是增長(zhǎng)下滑的影響。3季度的貨幣政策出現(xiàn)的明顯的放松，因?yàn)?到4月份中央銀行是從市場(chǎng)上收了6000億，抽了6000億流動(dòng)性，而且還通過3次存款準(zhǔn)備金率湊了9500億，將近1萬的流動(dòng)性從市場(chǎng)抽走了，但是到6月份短短的兩周時(shí)間內(nèi)，通過公開市場(chǎng)操作，一下子向市場(chǎng)打進(jìn)去6000億，到7000億人民幣，然后整個(gè)的3季度向市場(chǎng)主動(dòng)性的投放有多少呢？9400億，然后加上6月19日匯改以后外匯賬款急增大概1萬的水平，一個(gè)季度增長(zhǎng)了1萬億的外匯賬款。

兩項(xiàng)加起來，在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)里，在3季度貨幣的凈頭寸增加多少呢？1.9萬億人民幣，所以為什么看到后面，后期10月份價(jià)格一個(gè)比一個(gè)高潮，從這樣一個(gè)產(chǎn)品波及到另外一個(gè)產(chǎn)品，一個(gè)領(lǐng)域波及到另外一個(gè)領(lǐng)域，它背后肯定是有這種觸發(fā)器、有這種加速劑的催化劑。這種催化劑無疑就是貨幣，三季度的貨幣投放，貨幣條件一下子變得很松，這個(gè)松的程度甚至可以說超過了，我們?cè)诜唇鹑谖C(jī)的四萬億執(zhí)行的過程中間的任何一個(gè)季度，一個(gè)季度凈增加了。

經(jīng)濟(jì)中凈增加了，這個(gè)經(jīng)濟(jì)中凈增加了，貨幣的凈頭寸是1.9萬億，我覺得可能是一個(gè)人，我個(gè)人感覺是歷史的一個(gè)季度最強(qiáng)度的水平，所以為什么開始收，連著收兩次，經(jīng)過極寬的貨幣條件以后，按照中央銀行，最近出來的表態(tài)講，貨幣條件，貨幣政策要回歸常態(tài)。我想所謂的常態(tài)并不是要改變貨幣所謂的松緊，只不過從三季度這種極寬的狀態(tài)，可能回到三季度上半年的狀況，但是還是一個(gè)很寬的，從歷史上也是一個(gè)很寬的水平的狀態(tài)。

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