2012年05月22日 02:01
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 作者：張立偉

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萬達(dá)集團(tuán)5月21日宣布，將收購全球第二大院線集團(tuán)美國AMC影院公司，收購一旦通過，萬達(dá)將成為全球規(guī)模最大的電影院線運(yùn)營商。此次并購總交易金額為26億美元，包括購買AMC全部股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)兩部分。

從商業(yè)邏輯上而言，是次收購的意義難以捉摸。影院在中國是一個成長中的市場，隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮，觀影人數(shù)與票房都在膨脹，從而帶動影院建設(shè)與屏幕數(shù)量需求。但在美國，電影業(yè)早已成熟，觀影數(shù)量穩(wěn)定，市場飽和，不可能有更大的市場潛力可以挖掘。而AMC去年虧損8270萬美元，負(fù)債率超過20億美元，萬達(dá)似乎不太可能創(chuàng)造經(jīng)營奇跡，尤其是影院的業(yè)績更多的是依靠電影吸引力，院線只是渠道商。

因此，這不是正常意義上的商業(yè)投資，如果想要賺取更多商業(yè)利潤，萬達(dá)完全可以用這筆錢在中國擴(kuò)大自己的院線規(guī)模，畢竟中國才是成長中的市場。萬達(dá)的這次投資更像是“杠桿投資”，即通過擁有這種跨國資源增加自己在國內(nèi)市場的博弈能力，撬動國內(nèi)市場，畢竟中國電影市場仍受到嚴(yán)格管制，萬達(dá)完全可以以AMC作為博弈砝碼。

萬達(dá)此舉有利于其獲得第三張進(jìn)口電影發(fā)行牌照。目前中國進(jìn)口影片發(fā)行權(quán)由中影與華夏兩家國有企業(yè)壟斷，由于中美兩國今年就解決WTO電影相關(guān)問題的諒解備忘錄達(dá)成協(xié)議，中國將在每年引進(jìn)美國電影配額上增加14部3D或IMAX電影。AMC是全球最大的IMAX和3D屏幕運(yùn)營公司，中國目前有90塊左右的IMAX銀幕，萬達(dá)占47塊。增加進(jìn)口電影數(shù)量(尤其規(guī)定是IMAX和3D)無疑讓萬達(dá)對獲得第三張進(jìn)口電影發(fā)行牌照充滿渴望。

萬達(dá)理論上可以將中國電影安排在AMC上映，盡管這種放映是非商業(yè)性的，因?yàn)橹袊娪霸诿绹氖袌鎏　５?，對于電影主管部門而言，在北美主流院線放映中國電影是一種“走出去”的政績，AMC可以成為宣傳中國文化與軟實(shí)力的平臺，就像新華社租用紐約時代廣場一塊面積最大的廣告位宣傳中國一樣。因此，擁有這種資源的萬達(dá)可以在博弈中更為積極，從而提高在中國市場的地位。

但是，萬達(dá)曲線投資的戰(zhàn)略可能存在商業(yè)風(fēng)險，畢竟AMC經(jīng)營狀況并不理想，可能成為持續(xù)拖累萬達(dá)的一個包袱，而承擔(dān)這種成本的，是寄望于國內(nèi)市場利潤與份額的提高，即墻外窟窿墻內(nèi)補(bǔ)。這也可以理解為，這種風(fēng)險投資是為打破國內(nèi)市場壟斷與管制支付成本。盡管萬達(dá)電影院線目前是全國第一大院線。但萬達(dá)影院優(yōu)勢并不全部在經(jīng)營，而是萬達(dá)院線捆綁了其商業(yè)地產(chǎn)共同發(fā)展的運(yùn)營模式，這也賦予了他成本(租金)與市場優(yōu)勢，這意味著他更像是地產(chǎn)項(xiàng)目，萬達(dá)的影視雄心還要承受經(jīng)營的考驗(yàn)。